WTI原油先物

1バレル−37.63ドル。2020年4月20日、タンクを持たない人が払ってでも手放した、アメリカの原油先物の値段です。ニュースの「原油価格」の正体を追います。

ほかの呼び方：WTI、WTI原油、West Texas Intermediate、ウエスト・テキサス・インターミディエイト、原油先物価格、原油価格のマイナス、原油価格

2026年9月29日公開2026年10月8日更新

ひとことで言うと

WTI原油先物は、アメリカ産の原油「WTI」を、先の決まった月に受け渡す約束の値段で、世界の原油価格の代表的な目安のひとつです。

WTIは West Texas Intermediate（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）の略で、テキサス州などでとれる原油の銘柄の名前です。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）で売り買いされ、値段は「1バレル（約159リットル）あたり何ドル」で表します。

先物は「いま値段を決めておき、決まった月に受け渡す」約束の取引で、受け渡す月ごとに別の値段がつきます。この月を限月といいます。 WTIの先物は1回の取引が1,000バレルで、受け渡しの日まで約束を持ち続けると、オクラホマ州のクッシングという場所で、本物の原油を受け取るか渡すかしなければなりません（アメリカ・エネルギー情報局〈EIA〉）。ふつうは、その前に反対の売り買いをして約束を終わらせます。この「本物を受け取る」というしばりが、2020年4月に大きな意味を持ちました。

アメリカの原油の値段が、なぜ中東から買う日本のガソリン代に関係するの？

原油は、とれる場所によって性質も値段も少しずつちがいます。そこで取引の基準にする原油が決まっていて、これを 指標原油 といいます。

指標原油	どこの原油か	主な取引の場
WTI	アメリカ（テキサス州など）	NYMEX（ニューヨーク）
ブレント	北海の油田	ICE（ロンドン）
ドバイ	中東（アラブ首長国連邦のドバイ）	アジア向けの取引の基準

産油国から買う原油の値段は、契約で、こうした指標原油の動きにあわせて決めることがほとんどです（石油連盟）。日本が輸入する原油の多くは中東産なので、日本の輸入価格に近いのはドバイのほうです。 それでもWTIがよくニュースに出るのは、取引の量が多く、世界中の人が値動きを見ているからです。ふだんは、安いほうの原油を買って高いほうへ運ぶ人がいるので、指標どうしは大きくは離れません。

ただし、運べなくなると話が変わります。 2026年2月末からホルムズ海峡をタンカーが事実上通れなくなると、2月27日から3月19日までに、ドバイ原油は70.7ドルから169.8ドルへ140%上がったのに、WTIの先物の上がり方は43%でした（内閣府「今週の指標」）。アメリカの原油は海峡を通らないからです。直近でも、EIAの現物（スポット）価格で、10月6日のWTIは96.24ドル、ブレントは125.44ドルと大きく開いています（ブレントは、現物と先物の値段もずれています）。「原油価格が下がった」というニュースも、どの指標の話かで日本への響き方がちがいます。

日本にとっての値段は「ドル建ての原油価格 × 為替レート」で決まり、輸入物価を通じてガソリンや電気代、運賃に広がります。 2026年は、全国平均が170円程度を超えないようにガソリン補助金が出ているため、原油の上がり方がそのまま店頭の値段には出にくくなっています。

2020年4月20日、何が起きたの？

2020年の春、新型コロナで世界中の移動が止まり、原油が余りました。売れない原油はタンクにためるしかありません。 EIAによると、クッシングのタンクで使える容量は約7,600万バレルで、4月17日には約5,800万バレル、76%が埋まっていました。米議会調査局（CRS）は、空いている容量もすでに借り手が決まり、事実上満杯だったと伝えています。

困ったのは、5月に受け渡す約束（5月限）を「買い」で持っていた人です。 5月限の取引最終日は4月21日でした。それまでに約束を手放さないと、5月にクッシングで原油を受け取らなければなりません。しかし、置き場所のタンクを持っていない人や、値上がりをねらって先物を買っていただけの人には、受け取る手段がありません。 そこで「お金を払ってでも、約束をだれかに引き取ってほしい」という売りが殺到しました。

月曜日の4月20日、5月限は1日で55.90ドル下がり、清算値は1バレル**−37.63ドル**になりました（取引所CMEの清算値）。取引時間中には、東部時間の午後2時半ごろ、−40.32ドルまで下がっています（EIA）。 WTIの先物の値段がマイナスになったのは、1983年に取引が始まってから初めてでした。同じ日、6月に受け渡す6月限は20.43ドルで、プラスのままでした（CRS）。

このマイナスの値段に、海の向こうの個人投資家が巻きこまれました。中国銀行は「原油宝」という商品を売っていて、銀行の口座から、個人がWTIの値動きに乗れるしくみでした。中身は、期限のいちばん近い限月に連動するもので、中国銀行は北京時間4月20日夜10時に取引を止め、その日のCMEの清算値で精算・乗りかえることにしていました。 その清算値が−37.63ドルでした。 客は預けたお金（証拠金）を失ったうえに、マイナスの分の支払いまで求められました。

中国の報道では、口座は6万あまり、証拠金は合わせて約42億元とされています（銀行が公表した数字ではありません）。客の抗議を受けて、中国銀行はマイナスの分の損を引き受け、証拠金の一部（20%）を返す形で和解を進めたと報じられました。中国の銀行保険監督管理委員会は2020年12月5日、商品の管理やリスク管理、売り方に問題があったとして、中国銀行に5,050万元の罰金を科しています。

値段がマイナスって、お金をもらって原油を買えたということ？

そのとおりで、タンクを持っていた人は、原油を受け取るうえに1バレル37ドルあまりをもらえました。 ただしそれは、5月にクッシングで原油を引き取れる人だけの話です。マイナスになったのは5月限だけで、同じ日の6月限はプラスでした。原油という「もの」の値打ちがマイナスになったのではなく、置き場所のない5月の約束が、引き取り手のいない荷物になった と見るのが近いでしょう。翌4月21日、5月限はプラスに戻って取引を終えています。

ここから分かるのは、先物の値段は「先の原油の値打ちの予想」だけでは決まらないことです。受け渡しの場所や期限、だれがどんな理由で持っているかでも、大きく動きます。

ここで書いたのは、原油価格のしくみの話です。先物の取引は値動きが大きく、元本を大きく超える損が出ることもあります。記事は売買をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

「ニューヨーク原油先物市場で、指標となる米国産原油WTIの6月渡しは1バレル20ドル台で取引を終えた」
- 「6月渡し」は、6月に受け渡す約束（6月限）のことです。2020年4月20日、5月限がマイナスになった日も、6月限は20.43ドルとプラスのままでした。同じWTIでも、限月ごとに別の値段がつきます。
「北海ブレントとWTIの価格差が、大きく開いている」
- ホルムズ海峡を通らないアメリカの原油と、ほかの指標の動きがずれた、という意味です。2026年10月6日の現物価格は、WTIが96.24ドル、ブレントが125.44ドルでした。

家族の会話で

「ニュースの原油価格って、アメリカの値段なの？日本が買うのは中東の原油なのに」
- 日本の輸入価格に近いのはドバイ原油です。2026年2月27日から3月19日までに、ドバイは140%上がり、WTIの先物は43%でした。どの指標の話かで、日本への響き方がちがいます。

投資家どうしの会話で

「原油の先物に連動する商品は、2020年の『マイナス価格』みたいなことがあるからこわいよ」
- 2020年4月20日、WTIの5月限の清算値は−37.63ドルになり、期近の限月に連動する中国銀行の「原油宝」では、客が証拠金を超える損を負いました。先物の値段は、受け渡しの期限や持ち手の事情でも動きます。