ストライクプライス

オプションで「この値段で買える・売れる」と先に決めておく値段。日経225オプションでは取引所が250円刻みで並べます。ほとんど0円の遠い権利に、なぜ買い手がつくのか。

ほかの呼び方：権利行使価格、行使価格、Strike Price、Exercise Price、インザマネー、アウトオブザマネー、アットザマネー、ITM、OTM、ATM

2026年9月29日公開2026年10月9日更新

ひとことで言うと

ストライクプライスは、オプション取引で「この値段で買える・売れる」とあらかじめ決めておく値段です。

日本の取引所の正式な呼び方は 権利行使価格 です。コールオプションなら「この値段で買える」、プットオプションなら「この値段で売れる」という基準になります。ニュースで「6万5,000円のコール」「6万円のプット」のように、権利行使価格がオプションの名前のように使われます。

権利行使価格は、だれが決めるの？

取引する人が自由に決めるのではなく、取引所が、いまの相場の近くに一定の刻みで並べて用意します。大阪取引所の日経225オプションの決まりは次のとおりです（JPX「日経225オプション」の商品ページ、2026年10月時点）。

場面	決まり
新しい限月（満期の月）の取引が始まるとき	前の営業日の日経平均の終値にいちばん近い250円の倍数を中心に、250円刻みで上下16種類
その後、相場が動いたとき	毎営業日の終値にいちばん近い250円の倍数を中心に、上下16種類がそろうように追加
満期が近い3つの限月	残りが3か月になる月のSQ日の前の営業日から、125円刻みで上下24種類がそろうように追加

このほか、取引参加者の申請で設ける権利行使価格（オンデマンド権利行使価格）もあります。たとえば2026年10月8日の日経平均の終値は69,042.11円でした（日本経済新聞社）。いちばん近い250円の倍数は69,000円なので、その前後に68,750円、69,000円、69,250円……と並びます。

ITM・ATM・OTMって、何のこと？

権利行使価格といまの相場の関係を、3つのことばで呼び分けます（JPX用語集）。

呼び方	意味	コールでは	プットでは
ITM（イン・ザ・マネー）	いま権利を使うと得になる	権利行使価格＜相場	権利行使価格＞相場
ATM（アット・ザ・マネー）	損も得もない	権利行使価格≒相場	権利行使価格≒相場
OTM（アウト・オブ・ザ・マネー）	いま権利を使うと損になる	権利行使価格＞相場	権利行使価格＜相場

ぴったり同じ値段はめったにないので、いまの相場にいちばん近い権利行使価格をATMと呼ぶのがふつうです。同じ権利行使価格でも、コールとプットでは呼び方が逆になります。

ほとんど0円のオプションを買う人は、何を期待しているの？

オプションの値段（プレミアム）は、2つに分けて考えます（大阪取引所「北浜投資塾」）。

本質的価値：いま権利を使ったら得られる分。OTMとATMでは0
時間的価値：満期までに、もっと得になるかもしれないという期待の分

OTMのオプションの値段は、まるごと時間的価値です。相場から遠いほど安くなり、1円や2円のものもあります。買う人が期待しているのは、めったに起きない大きな動きが、満期までに起きること です。 2024年8月5日の急落では、7月31日に3円だった8月限の33,000円のプットが、取引時間中に3,385円まで上がりました（JPX「指数オプション相場表」）。くわしい経過と、売っていた側に何が起きたかはプットオプションの記事で見ています。

時間的価値は満期が近づくほど減り（タイムディケイ）、満期のSQ日にはなくなります。 OTMのまま満期を迎えたオプションは0円です。同じ33,000円のプットも、日経平均が戻ったため、8月9日の満期には0円で終わりました。

刻みでしか選べないのに、自分に合う値段はどう選ぶの？

持ち株の保険としてプットを買う場合、選び方は「どこまでの下げを自分でかぶるか」です。日経平均が65,500円のとき（たとえの数字です）、

65,500円（ATM）のプット：少しの下げから守られるが、保険料は高い
62,000円（OTM）のプット：保険料は安いが、65,500円から62,000円までの下げは自分でかぶる

自動車保険の免責金額（自己負担の額）を大きくすると保険料が安くなるのと同じ関係です。刻みは250円（満期が近いものは125円）なので、選びたい水準のすぐ近くに、たいてい権利行使価格があります。ただし、相場から遠い権利行使価格ほど売買が少なく、買いたい値段と売りたい値段が離れていることがある点に気をつけてください。

オプションは、買いならプレミアムがまるごと失われることがあり、売りなら損が証拠金を超えて大きくなることがある取引です。記事は特定の商品をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

「日経平均オプションは、権利行使価格6万5,000円のコールが活発に売買された」
- 日経平均が6万5,000円より上がれば得をする「買う権利」に、注文が集まったということです。ニュースでは「6万5,000円のコール」のように、権利行使価格がそのまま名前の代わりになります。

資産運用の話で

「保険のプットは、権利行使価格を一段下げれば安く買える」
- 相場から遠い権利行使価格ほど、プットの値段（保険料）は安くなります。そのかわり、いまの値段からそこまでの下げは自分でかぶるので、自動車保険の免責金額を大きくするのと似た選び方です。

投資家どうしの会話で

「日経平均が上がって、持っていたコールがイン・ザ・マネーになった」
- 相場が権利行使価格より高くなり、いま権利を使えば得になる状態に変わったことを言っています。略して「ITM」とも言い、プットでは相場が権利行使価格より低いときがITMです。
「アウト・オブ・ザ・マネーのまま満期を迎えたら、0円だからね」
- いま使うと損になる権利（OTM）は、そのまま満期の日を迎えると値打ちがなくなります。2024年8月の33,000円のプットも、日経平均が戻ったため、8月9日の満期には0円で終わりました。