ひとことで言うと
押し目買いは、全体として上がり続けている株や株価指数が、一時的に下がった場面をねらって買う考え方です。
上がっている流れの中で、値段がいったん下がることを「押し目」といいます。 「押す」は相場の言葉で「値段が下がる」という意味です。 英語では dip buying（ディップ・バイイング。dip は「一時的なへこみ」）と呼ばれます。
ニュースで「押し目買いが入った」と言えば、「下がったところで買う人が出てきて、下げが止まった」という意味です。
どこまで下がったら「押し目」なの？
決まりはありません。 株の値段は、上がる流れのときでも、上がっては少し下がり、また上がる、をくり返します。階段のおどり場のようなものです。 チャートを見る人のあいだでは、次のような目安がよく使われます。
| よく使われる目安 | どういうことか |
|---|---|
| 移動平均線 | 過去◯日分の終値の平均をつないだ線。上がる流れでは、この線のあたりで下げ止まることが多いと言われる |
| 前の天井 | それまで何度も上がりきれなかった値段。一度抜けると、今度は下げ止まりのめどとして意識されやすい |
| 「3分の1押し」「半値押し」 | 直前に上がった幅の3分の1、または半分くらい下がったところ |
たとえば、1,000円から1,300円まで上がった株なら、3分の1押しは1,200円、半値押しは1,150円です（わかりやすくするための、たとえの数字です）。 どれも「多くの人が同じ線を見ているので、そこで買いが入りやすい」という経験則で、この線まで下がれば必ず止まる、というものではありません。
急落の日に買っているのは、個人と海外投資家のどちら？
急落の週に誰が買い、誰が売ったかは、JPXの統計であとから確かめられます。 買っていたのは個人、売っていたのは海外投資家 という形がはっきり出たのが、新型コロナの感染が広がった2020年3月でした。
日経平均は2月20日に23,479.15円でしたが、2月28日に21,142.96円、3月6日に20,749.75円と下がり続け、3月19日には16,552.83円まで落ちました（日本経済新聞社の指数値。Yahoo!ファイナンスで確認）。 1か月で約30%の下げです。
JPXの「投資部門別売買状況」（東証第一部、金額）で、この間の売り買いの差を見ると次のとおりです。
| 週 | 個人 | 海外投資家 |
|---|---|---|
| 2月25日〜28日 | 約3,535億円の買い越し | 約3,887億円の売り越し |
| 3月2日〜6日 | 約5,331億円の買い越し | 約1,358億円の売り越し |
| 3月9日〜13日 | 約2,048億円の買い越し | 約6,947億円の売り越し |
| 3月16日〜19日 | 約2,347億円の買い越し | 約4,018億円の売り越し |
| 3月23日〜27日 | 約1,253億円の売り越し | 約9,525億円の売り越し |
個人は、下がり続けた4週間ずっと買い越していました。 よく言われる理由は、値下がりで、ほしかった株が安く見える というものです。 自分のお金で投資する個人は、誰かに損の説明をする必要がなく、決まった日までに売らなければならない事情も少ない人が多いのです。
海外投資家には、年金や投資信託、ヘッジファンドなど、お客さんのお金を預かって運用する人が多くいます。 相場が荒れると、解約に応じたり、決められた損の上限を守ったりするために、値段にかかわらず売らなければならない ことがあります（くわしくは換金売り）。 押し目買いの個人は、その売りの受け手になっていました。
2020年春の日経平均（終値）
下がり始めた2月20日から、3月6日の水準を取りもどした5月26日まで。円未満は四捨五入（円）
数字を表で見る（単位：円）
| 日経平均（終値） | |
|---|---|
| 2月20日 | 23,479 |
| 2月28日 | 21,143 |
| 3月6日 | 20,750 |
| 3月19日 | 16,553 |
| 5月26日 | 21,271 |
出典：日本経済新聞社
結果はどうだったでしょうか。 3月2日〜6日に買った人は、3月19日の安値の時点で、日経平均で見て約20%の含み損を抱えたことになります。 そこから、3月24日に7.13%、25日に8.04%と急に戻り、個人はこの週に売り越しへ転じました。 日経平均が3月6日の水準（20,749.75円）を終値で取りもどしたのは5月26日です。 押し目買いは、底より前に買うことが多く、まず含み損に耐える時間がある のです。
2024年8月5日の急落の週（8月5日〜9日）も、東証プライムでは個人と海外投資家がともに買い越しで、大きく売り越したのは証券会社の自己売買（約1兆3,150億円）でした（JPX）。 日経平均は5日に4,451.28円下がり、翌6日に3,217.04円上がっています（日本経済新聞社。くわしくは令和のブラックマンデー）。
押し目買いで買った人が、何年も買値に戻らなかった例はあるの？
あります。下がっている最中には、それが一時的な押し目なのか、下がる流れの始まりなのか、見分けがつきません。
2000年3月10日、アメリカのナスダック総合指数は終値で5,048.62をつけました（FRED）。 ITバブルが崩れたあとも、指数は下げては戻すことをくり返しながら、2002年10月9日の1,114.11まで約78%下がりました。 2000年の最高値を終値で初めて上回ったのは、15年後の2015年4月23日 です（くわしくはITバブル）。
日本でも、日経平均は1989年12月29日に終値38,915.87円をつけたあと、これを上回ったのは 34年あまりあとの2024年2月22日 でした（日経平均株価）。 そのあいだ、2008年10月28日には取引時間中に6,994.90円まで下がっています。1990年代に「もう十分下がった」と買った人も、さらに安い値段を見ることになりました。
相場の世界には 「落ちるナイフはつかむな」 という格言があります。 勢いよく下がっている最中に飛びつくと、落ちてくるナイフをつかむように大けがをしやすい、という戒めです。 反対に「押し目待ちに押し目なし」という格言もあります。下がるのを待っているうちに、値段が上がってしまい買えない、ということです。 どちらの格言も、当たるときと外れるときがあります。
よく語られる工夫は、一度に全部買わずに何回かに分けること、「ここを割ったら押し目ではなかった」と考える線を先に決めておくこと、そして下げた理由が会社の業績なのか相場全体の売りなのかを確かめることです。
押し目の目安や格言は、過去にそう動くことが多かったという経験則で、次も同じになるとは限りません。 株の値段は下がることもあり、投資したお金が減ることがあります。記事は特定の銘柄をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「朝方は大きく下げたが、押し目買いが入って下げ渋った」
- 下がったところで買う人が出てきて、下げが止まりかけた様子です。「下げ渋る」は、下げてはいるものの、下がりきらないという意味です。
- 「押し目買い意欲は根強く、下値は限られるとの見方が多い」
- 下がったら買いたい人が多いので、大きくは下がりにくい、という見立てです。ただ、どこまで下がれば止まるかの決まりはありません。2020年3月も、早めに買った人は底までに約20%の含み損を抱えました。
市場の解説で
- 「25日移動平均線が、押し目のめどとして意識されている」
- 多くの人が同じ線を見ているので、そのあたりで買いが入りやすい、という経験則です。その線まで下がれば必ず止まる、というものではありません。
投資家どうしの会話で
- 「もう少し下がったら買おうと待ってたら、上がっちゃった。押し目待ちに押し目なしだね」
- 下がるのを待っているうちに値段が上がり、買えないまま終わる、という格言です。反対に、勢いよく下がっている最中に飛びつくと大けがをしやすい、という戒めもあります。
まとめ
- 押し目買い＝上がる流れの中で、一時的に下がったところを買う考え方。どこまで下がれば押し目かの決まりはない
- 2020年3月、日経平均が約30%下がるあいだ、個人は4週続けて買い越し、海外投資家は売り越した
- 早く買った個人は、底で約20%の含み損を抱え、3月6日の水準に戻ったのは5月26日だった
- ナスダックは2000年の高値に戻るまで15年、日経平均は1989年の高値に戻るまで34年かかった。押し目か下落の始まりかは、その場ではわからない