スイスフラン

ひとことで言うと

スイスフランは、スイスのお金です。 記号は「CHF」と書きます。 お金を発行し、金利を決めるのは、スイスの中央銀行であるスイス国立銀行（SNB）です。2026年9月24日の会合で、SNBは政策金利を0%のまま据え置きました。

世界が不安になるとき、円と並んで買われやすい「安全な通貨」として名前が出ることの多いお金です。

1フランが何円か（「スイスフラン円」「フラン円」と呼ばれます）は、ドルを間にはさんで計算します。 この記事の値は、アメリカの連邦準備制度（FRB）が公表するニューヨーク正午の「1ドル＝何円」と「1ドル＝何フラン」（セントルイス連銀のデータベースFRED）から計算したものです。 2026年10月9日は、1ドル＝158.34円、1ドル＝0.8308フランで、1フラン＝約190.59円 でした。

金利がほとんどつかないのに、なぜ円に対して2倍になったの？

FREDの値から年の平均を計算すると、1フランは次のように動いてきました。

年	1フラン＝（年平均）
2011年	90.2円
2012年	85.2円
2015年	125.8円
2019年	109.7円
2022年	137.5円
2025年	180.5円
2026年（10月9日まで）	199.0円

2026年4月21日には204.35円と、1971年以降でいちばん高い値をつけました（FREDの値から計算）。

ふしぎなのは金利です。ふつう、金利の高い国のお金ほど、預けて増やそうとする人に買われます。 ところがスイスは2014年12月にマイナス金利を決め、それは2022年9月まで続いたと報じられています。2026年9月の政策金利も0%です。 金利で人をひきつけるお金ではないのに、円に対しては値上がりしてきたのです。 ただ、日本も2016年2月から2024年3月までマイナス金利でした。どちらも金利が低いので、金利の差では説明がつきません。

そこで、「1フラン＝何円」を、ドルに対する円の動きと、ドルに対するフランの動きに分けてみます。 2011年でフラン円がいちばん高かった日と、1971年以降でいちばん高かった日をくらべます（FREDの値。1フラン＝何円は計算した値）。

	2011年8月9日	2026年4月21日
1ドル＝何円	77.16円	159.39円
1ドル＝何フラン	0.7313フラン	0.7800フラン
1フラン＝何円	105.51円	204.35円

1ドルを手に入れるのに要る円は、約2倍になりました。円の値打ちがドルに対して半分ほどになったということです。 いっぽう、1ドルに要るフランは0.7313から0.7800へ、少し増えています。ドルに対して見ると、フランは2011年8月のほうが強かったのです。 実際、FREDの値で1971年以降、フランがドルに対していちばん強かったのは2011年8月10日（1ドル＝0.7296フラン）で、2026年はそこまで行っていません。

年の平均どうしでくらべても同じです。2011年から2026年までに、1ドルに要る円は79.7円から158.5円へ約2倍、1ドルに要るフランは0.886から0.797へ約1割減りました（フランが約1割強くなった）。 2倍 × 1.1倍で、フラン円の約2.2倍になります。計算すると、2.2倍の値上がりのうち9割近くは、円がドルに対して安くなった分 でした。

「フランが強くなり続けた」ように見える数字の多くは、じつは「円が弱くなった」ことを映していたわけです。

なぜ「安全な通貨」と呼ばれるの？

とはいえ、フランがドルに対して強くなった時期もあります。いちばん目立つのが2011年の夏です。

ヨーロッパの国々の借金の問題で不安が高まり、お金がフランに逃げこみました。 SNBのジョルダン総裁は2015年の講演で、2011年8月のフランは「どの物差しで見ても、極端に高すぎた」と振り返っています。 SNBは2011年9月6日、「1ユーロ＝1.20フランより、フランを高くさせない」という下限をつくり、2015年1月15日にやめました。その3年あまりの経過はレンジ相場の記事で、やめた日にFXの会社や客に大きな損が出た話はレバレッジの記事で書いています。

不安なときにフランが買われる理由として、よく挙げられるのが、スイスの国としての「お財布」の数字です。SNBの発表（2026年3月）から見てみます。

	数字	意味
2025年の経常収支	620億フランの黒字	外国とのモノやサービスの売り買い、配当や利子などで、受け取りが支払いを上回った
2025年末の対外純資産	9,660億フラン	外国に持っている財産から、外国への借りを引いた残り

9,660億フランは、2026年10月9日の値で円にすると約184兆円です（計算した値）。 外国から毎年かせぎ、外国に大きな財産を持っている国のお金は、いざというときにも買い手がつきやすい、と考えられています。

ただし、黒字の中身には注意が要ります。SNBの同じ発表によると、2025年の黒字は前の年より150億フラン減りました。おもな理由はモノの貿易、とくに金（きん）の取引で、金の値段が上がって、受け取りより支払いのほうが大きくふくらんだためです。 ジョルダン総裁は2017年の講演で、黒字の根っこには、高齢化が急に進むなかで、使うより貯めるお金のほうが多くなっていることがあると説明しました。 また、多国籍企業がもうけを会社に残して投資に回すと、統計ではそのもうけが全部スイスのものとして数えられるので、黒字は大きめに出やすいとも話しています。

円とフランが危機のときにドルに対して上がりやすいことは、研究でも確かめられています（リスクオン・リスクオフ）。 ただし、それは「そうなりやすい」という傾向で、だれかが決めた約束ではありません。

スイスは、なぜ自分のお金を安くしようとしたの？

フランが買われるのは、スイスにとってうれしいことばかりではありません。 フランが高くなると、スイスの会社が外国で売る品物は割高になり、外国から入る品物は安くなります。輸出が苦しくなり、物価が下がり続けるおそれも出てきます。

そこでSNBは、2014年12月18日にマイナス金利を始めると発表しました。 ジョルダン総裁は2015年4月の講演で、ねらいを「フランでお金を持つことを魅力のないものにし、フランに流れこむお金を減らす」ことだと説明しています。 金利をマイナスにしてまで、フランを買いに来る人を追い返そうとした のです。 2015年1月15日に下限をやめたときには、銀行がSNBに預けるお金の一部につける金利を、マイナス0.75%まで下げています。

それでも、フランが大きく安くなることはありませんでした。 FREDの値で年の平均を計算すると、マイナス金利だった2015年から2021年まで、1ドルは0.91〜0.99フランのあいだにおさまり、2011年の0.886フランから少し安くなった程度です。 2023年以降は、ふたたびドルに対して強くなっています（2025年の平均は0.831フラン）。

最近は、逆の動きもあります。2026年4月以降、フランはドルに対して弱くなり、1フランは9月30日に188.37円まで下がりました（FREDの値から計算）。 SNBは2026年9月の判断で、フランが弱くなったことが、物価の見通しを押し上げたと説明しています。

「物価が上がらない国のお金は強くなる」は本当？

物価が上がりにくい国のお金は、ものを買う力が落ちにくいので、長い目で見ると値打ちが上がりやすい、と言われます。 スイスの物価は、たしかに上がりにくい年が多くあります。世界銀行が各国の統計をまとめた値では、2025年の消費者物価の上がり方は、スイスが0.15%、日本が3.17%でした。

10年ごとの平均でくらべてみます（世界銀行の値から計算）。

期間	スイス	日本
1971〜80年	年5.0%	年9.1%
1981〜90年	年3.4%	年2.1%
1991〜2000年	年2.0%	年0.8%
2001〜10年	年0.9%	年−0.3%
2011〜20年	年−0.1%	年0.5%
2021〜25年	年1.4%	年2.3%

1980年代と90年代は、スイスのほうが日本より物価がよく上がっていました。 このころ、1フランは1980年の平均135.3円から、2000年には63.8円まで下がっています（FREDの値から計算）。物価の話と、向きは合っています。

では、2011年からの2倍はどうでしょう。 世界銀行の値で2012年から2025年までの物価の上がり方を積み上げると、日本は約18%、スイスは約5%です（計算した値）。差は十数%しかありません。 物価の差で説明できるのは、2倍のうちのごく一部です。 残りの大部分は、さきほど見たとおり、円がドルに対して安くなったことでした。

為替レートは、金利・景気・政策・人々の不安など多くの理由で動き、「安全な通貨」がいつも上がるわけではありません。 記事は特定の通貨の売買をすすめるものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

• 「世界的な株安を受けて、安全資産とされる円やスイスフランが買われた」
  • 世界が不安になると、円とスイスフランがドルに対して上がりやすい、という傾向をふまえた言い方です。ただし、いつもそうなるとは限りません。
• 「スイス国立銀行は、フラン高をけん制した」
  • フランが高くなりすぎると輸出が苦しくなり、物価も下がりやすくなるので、中央銀行が「上がりすぎはこまる」という姿勢を見せた、という意味です。2014年12月にはマイナス金利まで使いました。

投資家どうしの会話で

• 「フラン円が上がってるのは、フラン高というより円安のせいだね」
  • 1フラン＝何円は、ドルに対する円とフランの動きの組み合わせです。2011年から2026年までの値上がりは、9割近くが円安の分でした。

家族の会話で

• 「1フランが200円を超えたんだって。スイス旅行は高くつくね」
  • 2026年4月21日には、1フランが204.35円と、1971年以降でいちばん高くなりました（FREDの値から計算）。

まとめ

• スイスフラン（CHF）＝スイスのお金。発行と金利はスイス国立銀行（SNB）が決める。2026年9月の政策金利は0%
• 1フランは2011年の平均90.2円から2026年の平均199.0円へ約2.2倍。そのうち9割近くは、円がドルに対して安くなった分（FREDの値から計算）
• フランがドルに対していちばん強かったのは2011年8月。不安なときにお金が逃げこみやすく、経常黒字と大きな対外純資産がその理由として挙げられる
• SNBは2014年12月にマイナス金利を始め、フランに流れこむお金を減らそうとしたが、フランは大きくは安くならなかった
• 物価の上がりにくさも理由の1つだが、2012〜2025年の日本との差は十数%で、2倍の値上がりのごく一部しか説明できない