#153金利と銀行中学生むけ
マイナス金利政策
「現時点で考えていない」と国会で答えた8日後、日銀は5対4でマイナス金利を決めた。円高、MMFの償還、銀行の現金対策まで、導入直後の2週間を追います。
ほかの呼び方：マイナス金利、マイナス金利付き量的・質的金融緩和、negative interest rate policy、NIRP、マイナス金利解除
ひとことで言うと
マイナス金利政策は、銀行が中央銀行（日本では日本銀行）に預けているお金の一部に、マイナスの金利をつける政策です。
ふつう、お金を預けると利息がもらえます。マイナス金利では反対に、預けておくと少しずつお金が減っていきます。 日本銀行は2016年1月29日にこの政策を決め、2月16日から実施し、2024年3月19日にやめました。
なぜ、預けると減るしくみにしたの？
銀行は、日本銀行に「日銀当座預金」という口座を持っていて、手元のお金の一部をそこに置いています。 マイナス金利は、この口座を 保管料がかかる倉庫 に変えるようなものです。置きっぱなしにすると料金がかかるなら、銀行はお金を会社や家庭に貸したり、国債などを買ったりする方向に動くはずです。そうなれば世の中の金利が全体に下がり、景気や物価を押し上げる――というのが日銀のねらいでした。
当時の日本は、物価が上がりにくい状態から抜け出せずにいました。日銀は2013年から異次元緩和で大量の国債を買っていましたが、2016年に入ると、原油の値下がりや中国経済への不安から株価が下がり、円高も進んでいました。
「考えていない」と言った8日後に、何が起きた？
2016年1月21日、黒田東彦総裁は参議院の決算委員会で「現時点ではマイナス金利ということを具体的に考えているということはございません」と答えています（国会会議録）。
ところが 1月29日、日銀はマイナス金利の導入を決めました。9人の政策委員のうち 賛成5・反対4 の1票差です。 2026年7月に公開された会合の議事録によると、反対したのは白井・石田・佐藤・木内の4委員でした。佐藤委員は会合で、MMFのような商品は続けるのがむずかしくなり、お金が銀行預金に移っていくだろうと心配していました。
そのあとの2週間は、次のように進みました（ドル円は日銀の17時時点、国債の利回りは財務省の公表値）。
- 1月29日：発表を受けて円安に。ドル円は前日の118.79円から120.63円へ
- 2月1日：「ダイワMMF」の運用会社が新しい買い付けの受付を止めました（中央労働金庫の案内）。MMFは短い期間の債券で運用するので、その利回りがマイナスになると、預金より少し高い利回りを出すという持ち味が成り立たなくなります
- 2月9日：10年物国債の利回りが−0.02%と、はじめてマイナスに
- 2月12日：ドル円は112.17円と、発表前より6円以上の円高に。日経平均の終わりの値は14,952円61銭まで下がりました（三菱UFJ国際投信「投資環境ウィークリー」2016年2月15日号）
発表直後の円安・株高は数日で消え、反対に円高・株安が進みました。 ただし、この時期は原油の値下がりや中国経済への不安で世界中の株が売られていました。円高・株安のすべてがマイナス金利のせいとはいえません。
MMFはこのあと、ほかの運用会社も含めて次々に繰上償還（予定より早く終わらせてお金を返すこと）されていきます。くわしくはMMFの記事にあります。
お金を預けると減るなら、銀行は現金にして金庫にしまわないの？
いい疑問です。日銀もそれを考えていました。
まず、マイナスがつくのは当座預金の 一部だけ でした。口座のお金を3段に分けたのです。
日銀当座預金の3つの段（導入時の試算）
2016年2月の当座預金を260兆円と仮定した日銀の試算（兆円）。かっこ内はつく金利
数字を表で見る（単位：兆円）
| 残高 | |
|---|---|
| 基礎残高（+0.1%） | 210 |
| マクロ加算残高（0%） | 40 |
| 政策金利残高（−0.1%） | 10 |
出典：日本銀行「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」に関するQ&A（2016年）
| 部分 | 金利 | 中身（日銀が導入時に示した試算） |
|---|---|---|
| 基礎残高 | +0.1% | 2015年の平均残高までの部分（約210兆円） |
| マクロ加算残高 | 0% | 法律で預けておく決まりの額など（当初約40兆円） |
| 政策金利残高 | −0.1% | それを超えて積み上がった部分（10兆円ほど） |
これだけでも効くのは、銀行が新しくお金を増やすと、その増えた分に−0.1%がかかる からです。
そのうえで、議事録には、当時の内田眞一企画局長（いまの副総裁）がこう説明した記録が残っています。銀行が持つ現金が大きく増えたら、その増えた分を0%などの枠から差し引き、マイナスがかかるようにして「現金に逃げられないようにした」。 金庫に移しても得にならないよう、先回りしてふさいでいたのです。
なお、わたしたちの預金がマイナスになったわけではありません。日銀の解説によると、普通預金の金利は0.02%から0.001%に下がりました（100万円を1年預けた利息が200円から10円に）。
銀行が損をする政策で、本当に貸し出しは増えたの？
借りる人には追い風でした。住宅ローンの金利は下がり、10年固定でも1%を下回るようになりました。 一方で銀行は、「貸す金利」と「預かる金利」の差（利ざや）が縮み、もうけにくくなりました。
日銀は2024年12月の「金融政策の多角的レビュー」で、長い期間の金利まで大きく押し下げ、経済・物価を刺激したとふり返っています。 銀行については「貸出利鞘の縮小につながった」としながら、「金融仲介活動を阻害したとの証左はみられない」、つまりお金を貸すはたらきをさまたげた証拠はない、という評価です。 「貸し出しをさまたげなかった」と「マイナス金利で貸し出しが増えた」は、同じ意味ではありません。ニュースで評価を読むときは、どちらの話なのかを見分けましょう。
8年後、どうやって終わったの？
日銀がやめたのは2024年3月19日です（賛成7・反対2）。賃金と物価がともに上がる動きが強まったとして、マイナス金利は「その役割を果たした」と説明しました。 同じ日に、長期金利を抑えるイールドカーブコントロールもやめています。
そのあと日銀は、2024年7月、2025年1月、2025年12月、2026年6月、2026年9月と5回の利上げを重ね、2026年9月24日から政策金利は1.25%程度になっています。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「日銀がマイナス金利の導入を決め、発表直後は円安・株高に振れた」
- 2016年1月29日の決定がこの形でした。ただし円安は数日で消え、2週間後のドル円は発表前より6円以上の円高になっていました。
- 「マイナス金利の解除後も、緩和的な金融環境は続く」
- 2024年3月19日にマイナス金利をやめたとき、日銀が強調した見方です。やめたからといって、すぐに金利が大きく上がるわけではない、という意味でした。
銀行の話で
- 「マイナス金利で利ざやが縮み、銀行の本業のもうけが圧迫されている」
- 貸す金利と預かる金利の差（利ざや）が小さくなり、お金を貸してももうけにくくなった、という意味です。日銀は利ざやが縮んだことを認めつつ、貸すはたらきをさまたげた証拠はないとしています。
家族の会話で
- 「マイナス金利になっても、うちの預金が減るわけじゃないのね。利息はほとんどつかないけど」
- マイナスがついたのは、銀行が日銀に預けるお金の一部だけです。普通預金の金利は0.02%から0.001%に下がり、100万円を1年預けた利息は200円から10円になりました。
まとめ
- マイナス金利政策＝ 銀行が日銀に預けるお金の一部に、マイナスの金利をつける政策。日本では2016年2月から2024年3月まで
- 総裁が国会で「考えていない」と答えた8日後に、5対4の1票差で導入が決まった
- 発表直後の円安は数日で消え、2週間後には6円以上の円高に。MMFは新しい受付を止め、やがて償還された
- 当座預金を3段に分け、現金に逃げる道もふさいだので、銀行がお金を金庫に移しても得にならなかった
- 個人の預金はマイナスにならず、ほぼゼロに。日銀は「貸すはたらきをさまたげた証拠はない」としている