#111金利と銀行中学生むけ

政策金利

1989年、日銀は物価が落ち着いているのに公定歩合を2.5%から6%まで上げました。1日だけの貸し借りの金利が、なぜ住宅ローンまで動かすのかを追います。

ほかの呼び方：policy rate、短期金利、プライムレート、短期プライムレート

2026年9月29日公開2026年10月8日更新

ひとことで言うと

政策金利は、中央銀行が「世の中の金利の出発点」として決める、いちばん短い期間の金利です。

日本では、日本銀行が金融政策決定会合で決めています。 2026年9月18日の会合で1.0%から 1.25%程度 に引き上げられ、9月24日から適用されています。アメリカでは、FRBが決める「FF金利」の誘導目標がこれにあたります。

たった1日の貸し借りの金利で、なぜ世の中の金利が全部動くの？

いまの日本の政策金利は、無担保コールレート（オーバーナイト物）です。銀行どうしが、担保なしで「今日借りて、次の営業日に返す」ときの金利です。

1日だけの金利が大事なのは、それが銀行にとっての お金の「仕入れ値」 だからです。銀行は、預金や銀行どうしの貸し借りで集めたお金を、会社や家計に貸しています。仕入れ値が0.25%上がれば、損をしないように、貸すときの金利も上げます。 1日の金利を毎日つないでいけば、1か月や1年の金利にもなるので、短い金利が上がると少し長い金利も引っぱられます。

日本銀行は、この金利を命令で決めているのではありません。銀行が日本銀行に預けるお金につける利息（2026年9月24日から1.25%）を「床」、日本銀行が銀行に貸すときの金利（同1.5%）を「天井」にして、そのあいだに市場の金利をおさめています。

物価は落ち着いていたのに、なぜ日銀は金利を6%まで上げたの？

政策金利がどれほど強い道具かは、1989〜90年の出来事を見るとわかります。当時の政策金利の代表は、日本銀行が銀行に貸すときの金利「公定歩合」でした。

低い金利のまま、株と土地が上がり続けた

日本銀行は1986年から1987年2月にかけて公定歩合を5回下げ、2.5%にしました。急な円高で景気が冷えるのを防ぐことと、為替を安定させようと各国が協力していたことが理由です。 2.5%は、それから2年3か月続きました。

このあいだ、消費者物価の上昇率は毎年1%に届かないほど落ち着いていました。ところが株と土地の値段は激しく上がりました。日経平均株価は1988年12月に3万円を超えます。会社や個人は「土地は必ず値上がりする」と考え、安い金利で借りたお金で土地や株を買いました。

1年3か月で、2.5%から6%へ

日本銀行は1989年から、次のように公定歩合を上げていきました。

公定歩合（1987〜1990年）

変えた日の値（%）。1987年2月から2年3か月、2.5%のままだった

2.5

3.25

3.75

4.25

5.25

数字を表で見る（単位：%）

	公定歩合
87年2月23日	2.5
89年5月31日	3.25
89年10月11日	3.75
89年12月25日	4.25
90年3月20日	5.25
90年8月30日	6

出典：日本銀行「基準割引率および基準貸付利率（従来「公定歩合」として掲載されていたもの）の推移」

日付	公定歩合	そのころの出来事
1989年5月31日	2.5% → 3.25%	4月に消費税（3%）が始まり、物価の上昇率が高まる
1989年10月11日	3.75%
1989年12月25日	4.25%	4日後の12月29日、日経平均が最高値の38,915円
1990年3月20日	5.25%	3月27日、大蔵省が不動産向けの貸し出しをおさえる「総量規制」を指示
1990年8月30日	6.0%	10月1日、日経平均が2万円を割る

出典: 日本銀行「基準割引率および基準貸付利率（従来「公定歩合」として掲載されていたもの）の推移」、日本銀行金融研究所『金融研究』2000年12月号（香西泰・伊藤修・有岡律子「バブル期の金融政策とその反省」の年表）

株価は、最高値から9か月で半分近くになりました。土地の値段も下がりはじめ、土地を担保にお金を貸していた銀行には、返ってこない貸し出し（不良債権）が積み上がっていきます。公定歩合が下がりはじめたのは、1991年7月です。

なぜもっと早く上げなかったのか

日本銀行の研究所の雑誌に載った論文（香西泰・伊藤修・有岡律子、2000年）は、物価が安定しているときは「引締めのきっかけをつかみにくい」と書いています。金利を上げることには、いつも政治の側からの反対が強く、物価という分かりやすい理由がないと、なおさら動きにくいという意味です。当時は、上げると国際協調をこわすのではないかという心配もありました。そして、最初の引き上げから7か月後の最高値を境に、株価は下がりはじめました。 上げるのが遅すぎても、急すぎても困る。 政策金利を動かす人は、いまもこの難しさをかかえています。

日銀が0.25%上げると、わたしの住宅ローンはいつ、いくら上がるの？

いまの道すじは、次のとおりです。

日本銀行が政策金利を上げる
大きな銀行が、会社に短く貸すときの基準の金利「短期プライムレート」を上げる
短期プライムレートにあわせて、変動型の住宅ローンの金利が上がる

2024年からの利上げで、実際にこう動きました。

日本銀行の決定	政策金利	大きな銀行の短期プライムレート
2024年7月31日	0.25%程度	2024年9月に1.475%→1.625%
2025年1月24日	0.5%程度	2025年3月に1.875%
2025年12月19日	0.75%程度	2026年2月に2.125%
2026年6月16日	1.0%程度	2026年8月に2.375%
2026年9月18日	1.25%程度	三菱UFJ銀行は11月2日に2.625%へ（9月18日発表）

出典: 日本銀行「長・短期プライムレート（主要行）の推移」（2026年9月11日現在）、三菱UFJ銀行「短期プライムレートの改定について」（2026年9月18日）

「いつ」は、利上げから1〜2か月後に短期プライムレートが上がり、そのあと住宅ローンの見直し日に届きます。 ただし、多くの銀行には「毎月の返済額は5年ごとに見直す」「見直しても、前の返済額の1.25倍までにする」というルールがあります（三菱UFJ銀行の住宅ローンの解説）。金利が上がっても、すぐには毎月の支払いが変わらず、返済の中で利息の割合がふえていく形になります。

「いくら」は、たとえば3,000万円を借りていて金利が0.25%上がると、利息は1年でおよそ7万5,000円ふえます（わかりやすくするための、たとえの数字です）。預ける側の利息も上がりますが、上げ幅はローンより小さくなりがちです。くわしくは利上げと利下げで見ています。

ニュースを読むときのポイント

「程度」がついている：決めるのは「1.25%ちょうど」ではなく目標です。実際の取引の金利は毎日少しゆれます
決めた日と効く日はちがう：2026年9月の利上げは、9月18日に決まり、9月24日から適用されました
公定歩合は、いまは政策金利ではない：1994年に預金金利の自由化が終わり、公定歩合に預金金利が連動するしくみはなくなりました。いまは「基準貸付利率」と呼ばれ、短い金利の「天井」の役目をしています（日本銀行「教えて！にちぎん」）
長期金利は直接は決めていない：10年国債の金利などは市場の売り買いで決まります
動かす理由は物価：日本銀行は消費者物価の上昇率2%を目標にしています。ただ1989年のように、物価が落ち着いていても株や土地の値段だけが上がりつづけることもあります

こんなふうに使われる

ニュースで

「日銀は政策金利を据え置き、追加の利上げを見送った」
- 会合で政策金利を動かさなかった、という意味です。「見送った」は、市場に利上げを予想する声があったときによく使われる言い方です。
「大手銀行は、日銀の利上げに合わせて短期プライムレートを引き上げると発表した」
- 会社に短く貸すときの基準の金利も上がり、変動型の住宅ローンにも少し遅れて届く、という意味です。2026年9月18日の利上げでは、三菱UFJ銀行がその日のうちに、11月2日から2.625%にすると発表しました。

年上の人との会話で

「昔は、公定歩合が上がると、預金の金利もいっしょに上がったんだよ」
- 1994年に預金金利の自由化が終わるまでは、預金の金利が公定歩合に連動していました。いまの政策金利は無担保コールレートで、公定歩合は「基準貸付利率」と呼ばれています。
「バブルのころは、公定歩合が6%まであったんだから」
- 1990年8月30日に6.0%まで上げられたときのことです。それまで2.5%が2年3か月続いたあと、1年3か月で5回上げられました。