フィリップス曲線

ひとことで言うと

フィリップス曲線は、「失業率が低いときほど、賃金や物価が速く上がる」という右下がりの関係をグラフにしたものです。

横軸に失業率、縦軸に賃金（または物価）の上昇率をとると、点が右下がりに並びます。 人手が足りないと会社は給料を上げて人を集め、その分が値段に乗る、という理屈です。 ただし、この関係は 長くは続かない ことが、1970年代のアメリカではっきりしました。

「失業を減らすと物価が上がる」は本当？

短い期間で見ると、おおむね本当です。この関係を最初に統計で示したのは、イギリスの経済学者A・W・フィリップスです。

1958年11月に発表した論文で、フィリップスは1861〜1957年のイギリスについて、失業率と お金で見た賃金（名目賃金）の上昇率 を比べました。1861〜1913年、1913〜48年、1948〜57年と期間を区切って調べると、失業が少ない年ほど賃金は速く上がり、失業が多い年は上がり方が鈍る、という関係が見えました。 もとの論文は 賃金の話で、物価の話ではありません。

これを物価に置きかえたのが、アメリカの経済学者サミュエルソンとソローです。 1960年5月に出た論文で、アメリカについて「物価上昇率と失業率」の曲線を描き、政策を決める人が選べる組み合わせの 「メニュー」 と呼びました。 曲線の上の2つの点として、次の例を挙げています（論文の数字。二人は「おおまかな見当」だと断っています）。

曲線の上の点	失業率	物価上昇率
A点	5.5%	0%
B点	3%	年4.5%

失業率を2.5ポイント下げたければ、物価が年4.5%上がるのを受け入れればよい、という読み方ができます。 ただし二人は同じ論文で、「これは数年先までの短い期間の話で、政策しだいで曲線そのものが動くかもしれない」とも書いていました（経済学者フーバーの2014年の論文による）。

アメリカは、本当にこのメニューを選んだの？

おおむね、そう動きました。FRB（アメリカの中央銀行）の歴史解説サイト「Federal Reserve History」は、1960〜70年代について「少し高めの物価上昇とひきかえに、失業率をいつまでも低く保てる（『買える』）と広く信じられていた」と書いています。

その動機も書かれています。1930年代の大量失業の記憶が強く残っていて、失業は暮らしを大きく傷つけるもの、物価上昇は「少し不便なもの」くらいに見られていたのです。 1970〜78年にFRB議長をつとめたバーンズは、のちに「国民と政府にとって、完全雇用が第一の優先事項だった。FRBでもそうだったかもしれない」という趣旨のことを語っています（FRB「The Great Inflation」）。

実際の数字を並べると、1960年代はメニューの上を動いているように見えました。

年	失業率（年平均）	物価上昇率（年平均）
1961年	6.7%	1.1%
1965年	4.5%	1.6%
1969年	3.5%	5.4%
1970年	5.0%	5.9%
1974年	5.6%	11.0%
1975年	8.5%	9.1%

（セントルイス連銀のデータベースFREDにある、季節調整済みの月次の失業率と消費者物価指数から計算。政府の公表値と少しずれることがあります）

1961年から1969年にかけて、失業率は6.7%から3.5%へ下がり、物価上昇率は1.1%から5.4%へ上がりました。B点に近いところまで来たわけです。 ところが、表の下半分はもうメニューの形をしていません。

1967年12月、フリードマンの警告

まだ1960年代の数字がメニューどおりに見えていた1967年12月29日、経済学者ミルトン・フリードマンは、アメリカ経済学会の会長講演でこう述べました（翌1968年3月に論文として発表）。

物価上昇と失業のあいだには、いつも一時的なトレードオフ（あちらを立てればこちらが立たない関係）がある。だが、永続的なトレードオフはない。

フリードマンの理屈は、次のようなものです。

1. 中央銀行がお金を増やすと、まず売れ行きがよくなり、会社は生産を増やして人を雇う
2. 物の値段は賃金より先に上がる。働く人は「前と同じ物価」のつもりで、名目の賃金が上がった仕事を引き受ける。だから雇用が増える
3. やがて働く人は物価の上昇に気づき、それを見こんで、より高い賃金を求めるようになる
4. 実質の賃金が元に戻ると、失業率も元の水準（自然失業率）に戻る

講演では、失業率を3%に保とうとする場合を例に挙げ、そのためには物価上昇をどんどん加速させ続けるしかない と述べています。 失業を減らすのは「高い物価上昇」ではなく「予想より上がっていく物価上昇」で、上がっていく途中の物価上昇は失業を減らすかもしれないが、高いだけの物価上昇は減らさない、という言い方です。 効き目の続く長さは「2〜5年ほど」とし、これは自分の個人的な判断だと断っています。

FRBの歴史解説によると、同じ1967年に、経済学者エドマンド・フェルプスも「人々が物価上昇を予想するようになり、曲線は少しずつ上へずれていく」と警告していました。

1970年代、失業と物価がそろって高くなった

警告のとおりになりました。1970年には、失業率と物価上昇率がそろって上がります。 1973年10月にはアラブ諸国の石油禁輸が始まり、原油の値段は約4倍になりました（日本で起きたことはスタグフレーションの記事でくわしく書いています）。 1974年の物価上昇率は年平均で11.0%。そのうえ景気が冷えこみ、失業率は1975年5月に9.0%まで上がりました。1975年は、失業率8.5%と物価上昇率9.1%が同時に起きた年です（いずれもFREDから計算）。

1974年、フォード大統領は物価上昇を「敵ナンバーワン」と呼び、節約を呼びかける「WIN（インフレを今すぐたたけ）」運動を始めましたが、FRBの歴史解説は「失敗だった」と書いています。 そして結論として、「政策を決める人たちが利用しようとしたトレードオフは、存在しなかった」 とまとめています。

なぜ、関係は崩れたの？

働く人も会社も、物価が上がり続けることを 予想に織りこむ ようになったからです。

物価が毎年10%上がると誰もが思っていれば、賃金の交渉も、値段のつけ方も、最初から10%の上昇を前提にします。 すると、失業率が同じでも、物価上昇率は前よりずっと高いところに来ます。グラフで言えば、曲線そのものが上へずれたのです。 1960年代のメニューは、「物価はだいたい安定している」とみんなが思っていた時代にだけ通用するものでした。人々の予想については期待インフレ率の記事で書いています。

いったん両方が高くなると、身動きがとれなくなります。失業を減らそうとすれば物価はさらに上がり、物価を抑えようとすれば失業はさらに増えます。 1979年にFRB議長になったポール・ボルカーは、1980年のはじめにこう語りました。「長い目で見れば、インフレと失業率はいっしょに動く。それが1970年代の教訓ではないか」（FRBの歴史解説が引用）。

いまは、もう使われていないの？

使われています。ただし、「好きな組み合わせを選べるメニュー」としてではありません。 いまの中央銀行は、人々の予想する物価上昇率と、自然失業率からのずれ を組みこんだ形で、短い期間の関係として見ています。 FRBが失業率の低さを見て物価を心配するのは、この考え方があるからです。

それでも、曲線は思ったとおりに動かないことがあります。

• 2019年のアメリカでは、失業率が3.5%まで下がっても物価上昇率は2%に届かず、「曲線が平らになった」と言われました（自然失業率の記事）
• 景気が悪くなっても、給料は思ったほど下がりません。そのため、不況のときは賃金の曲線が教科書どおりの形からはずれます（賃金の下方硬直性の記事）

こんなふうに使われる

中央銀行や市場の話で

• 「失業率が低いのに物価が上がらず、フィリップス曲線のフラット化が指摘された」
  • 曲線の傾きがゆるくなり、失業が減っても物価があまり動かなくなった、という意味です。2019年のアメリカでは、失業率が3.5%まで下がっても物価上昇率は2%に届きませんでした。
• 「ここまで失業率が下がると、賃金から物価へ波及しかねない」
  • 人手が足りなくなると会社が給料を上げ、その分が値段に乗る、という見方です。FRBが失業率の低さを見て物価を心配するのは、この考え方があるからです。

経済の歴史をふり返る話で

• 「インフレを少しがまんすれば失業は減らせる、というメニューは1970年代に崩れた」
  • 1960年にサミュエルソンとソローが曲線を「メニュー」と呼び、アメリカは失業を下げましたが、1975年には失業率8.5%と物価上昇率9.1%が重なりました。
• 「物価と失業のトレードオフは一時的なものにすぎない」
  • 1967年12月にフリードマンが講演で示した見方で、人々が物価の上昇を予想に織りこむと、曲線が上へずれていきます。

研究やレポートで

• 「期待インフレ率を織りこんだフィリップス曲線で、物価の先行きを推計する」
  • 人々の予想する物価上昇率と、自然失業率からのずれを組みこんだ形のことです。いまの中央銀行は、この形で、短い期間の関係として曲線を見ています。

まとめ

• フィリップス曲線は、失業率が低いほど賃金や物価が速く上がる、という右下がりの関係。もとは1958年、イギリスの 賃金 の統計だった
• 1960年、サミュエルソンとソローが物価版に描き直し、「失業3%なら物価4.5%」のように選べるメニューとみなした
• 1967年、フリードマンは「トレードオフは一時的で、永続しない」と警告した。人々が物価上昇を予想に織りこむと、曲線は上へずれる
• アメリカは1960年代に失業を下げたが、1975年には失業率8.5%・物価上昇率9.1%となった。FRBは「利用しようとしたトレードオフは存在しなかった」と総括している
• いまは、予想と自然失業率を組みこんだ短い期間の関係として使われている