#151金利と銀行高校生むけ
マネタリーベース
お金を5倍にしても物価は2%に届かず、2割減らしてもだれも困らない。2001〜06年の量的緩和とその解除から、日銀が出すお金の量の本当の効き方を読みます。
ほかの呼び方：monetary base、ベースマネー、ハイパワードマネー
ひとことで言うと
マネタリーベースは、日本銀行が世の中に直接出しているお金の量です。
日本銀行の説明では、次の3つの合計です。
マネタリーベース ＝ 日本銀行券（お札）の発行高 ＋ 貨幣（硬貨）の流通高 ＋ 日銀当座預金
日銀当座預金は、銀行などが日本銀行にあずけているお金のことで、銀行どうしのお金のやりとりなどに使われます。 「ベースマネー」とも呼ばれ、経済学の教科書では「ハイパワードマネー」という名前で出てくることもあります。
日銀がお金を出せば、世の中のお金も増えるの？
水道にたとえると、マネタリーベースは 元栓から出てくる水 です。 日本銀行が出したお金が銀行を通じて会社や家計に貸し出されると、預金として世の中に広がります。この「世の中全体のお金」は、マネーストックという別の統計ではかります（日銀当座預金は含みません）。
ただし、元栓を開けても、蛇口まで同じだけ水が届くとは限りません。 日銀がお金を増やしても、銀行の貸し出しが増えなければ、世の中のお金はそれほど増えないのです。これを日本で最初に大がかりに試したのが、2001年からの「量的緩和政策」でした。
2001年、日銀はなぜ「お金の量」を目標にしたの？
2001年3月19日、日本銀行（速水優総裁）は「通常では行われないような、思いきった金融緩和に踏み切る」と発表しました。 すでに短期金利はほぼゼロまで下げていましたが、景気は足踏みし、物価は下がり続けていました。金利をこれ以上下げられないので、ねらう数字を 金利から日銀当座預金の残高に切りかえた のです（日本銀行「金融市場調節方式の変更と一段の金融緩和措置について」）。
- 最初の目標：当座預金を「4兆円強」から「5兆円程度」へ
- 続ける期間：消費者物価（生鮮食品を除く）の前年比が「安定的にゼロ％以上となるまで」と約束
- その後：目標は何度も引き上げられ、2004年1月20日には「30〜35兆円程度」に
日銀は銀行から国債や手形を買い、その代金を当座預金に振り込んで残高を積み上げました。
マネタリーベースの中身（2001〜2006年）
月の平均残高（兆円）。お札・硬貨は日本銀行券と貨幣の合計。丸めのため、合計が本文と0.1ずれることがある
- 日銀当座預金
- お札・硬貨
数字を表で見る（単位：兆円）
| 日銀当座預金 | お札・硬貨 | 合計 | |
|---|---|---|---|
| 01年3月 | 4.5 | 61.2 | 65.7 |
| 02年1月 | 15 | 69.1 | 84.1 |
| 03年1月 | 20.1 | 75.2 | 95.3 |
| 04年1月 | 31.2 | 77.1 | 108.3 |
| 05年1月 | 33.4 | 79.1 | 112.5 |
| 06年1月 | 33.6 | 80.5 | 114.1 |
| 06年3月 | 30.4 | 78.8 | 109.2 |
| 06年8月 | 9.1 | 78.5 | 87.6 |
出典：日本銀行「マネタリーベース」（時系列統計データ、平均残高）
日銀の統計（平均残高）で見ると、当座預金は2001年3月の約4.5兆円から、2006年1月には約33.6兆円へ。マネタリーベースも約65.7兆円から約114.1兆円へ、1.7倍ほどになりました。
お金を増やしたのに、なぜ物価はあまり上がらなかったの？
同じ時期、世の中全体のお金（M2、2004年3月以前はM2＋CD）の前年比は、1.4〜3.7%の伸びにとどまりました（日本銀行の時系列統計。各年の3月・9月の値）。 当座預金が7倍以上になったのに、蛇口のほうはほとんど変わらなかったのです。
理由は銀行の立場で考えるとわかります。金利がほぼゼロなら、余ったお金を当座預金に置いておいても損はしません。一方、不良債権を抱えた銀行には、新しく貸したい相手も、貸せる余力も多くありませんでした。 日銀がお金を渡しても、銀行の手元で止まった わけです。「お金を増やせば物価は上がる」というリフレ政策の考え方には、こうした経験が反論として持ち出されます。
同じことは、もっと大きな規模でくり返されました。2013年4月からの異次元緩和で、マネタリーベースは2013年3月の約134.7兆円から2024年4月の約689.9兆円へ、約5倍になりました。それでも物価の上昇率は、2021年ごろまで2%に届かない年がほとんどでした。
2006年、お金を2割減らしたら何が起きた？
2006年3月9日、日銀（福井俊彦総裁）は「消費者物価指数の前年比はプラスに転じている」として約束の条件が満たされたと判断し、量的緩和をやめました（賛成7・反対1）。 目標を無担保コールレートに戻し、当座預金は「数か月程度の期間を目途」に減らしていくとしました。銀行が長いあいだ多額の当座預金を前提にお金をやりくりしてきたので、急には減らさなかったのです。
結果は、数字で見るとかなり大きな減り方でした（日銀の平均残高）。
| 2006年3月 | 2006年8月 | |
|---|---|---|
| 日銀当座預金 | 約30.4兆円 | 約9.1兆円 |
| マネタリーベース | 約109.3兆円 | 約87.6兆円（約2割減） |
それでも、銀行の資金繰りが行きづまるような大きな混乱は起きませんでした。日銀は7月14日に政策金利を0.25%前後に上げています。 日銀は解除のときに、量的緩和の効果は「短期金利がゼロであることによる効果が中心」で、解除で「非連続的な変化が生じるものではない」と説明していました。 減ったのは、もともと使われずに積まれていたお金だった ということです。
いま2割減っているのに、なぜ世の中は困っていないの？
いま、同じことがもっと大きな規模で起きています。 2026年9月のマネタリーベース（平均残高）は 532兆8,464億円、前年同月比−15.2%。2024年4月のピークからは2割あまり少なくなりました（日本銀行「マネタリーベース」2026年10月2日公表）。
| 項目 | 平均残高（2026年9月） | 前年同月比 |
|---|---|---|
| 日本銀行券 | 114兆6,005億円 | −2.0% |
| 貨幣 | 4兆5,781億円 | −1.2% |
| 日銀当座預金 | 413兆6,678億円 | −18.3% |
減っているのはほとんどが当座預金で、マネタリーベースの約78%を占めます。日銀が国債の買入れを減らしているためです（量的引き締め）。 お札は人びとの現金の使い方で決まるので、ほとんど動いていません。
困らない理由は2006年と同じで、当座預金がまだ銀行の必要とする額を大きく上回っているからです。 しかもいまは、日銀が当座預金（法律で預ける決まりの額を超える分）に年1.25%の利息をつけ（2026年9月24日から）、それを無担保コールレートの「床」にして金利を動かしています。金利を決めるのは、お金の量より、日銀がつける利息のほう になっているのです。
なお、前年比は1年前の動きにも左右されます。季節の動きを除いた前月比年率では、2026年9月は−10.2%（8月は−28.8%）でした。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「日銀が供給するお金の量を示すマネタリーベースは、9月の平均残高が前年同月比15.2%減った」
- 2026年10月2日に公表された数字です。減っているのはほとんどが日銀当座預金で、日銀が国債の買入れを減らしているためです。
専門家の話で
- 「量的緩和で供給したお金は貸し出しに回らず、日銀当座預金にブタ積みされていた」
- 銀行が使い道のないお金を、日銀に預けたまま積み上げておくことを指す、くだけた言い方です。2001〜06年の量的緩和で当座預金が7倍以上になっても、世の中のお金があまり増えなかったのは、このためでした。
政策をめぐる議論で
- 「マネタリーベースを増やせば、いずれ物価は上がるはずだ」
- お金の量を増やすことを重く見る、リフレ政策の考え方です。ただし2001〜06年や2013年以降の経験は、その反論としてよく持ち出されます。
まとめ
- マネタリーベース＝ お札＋硬貨＋日銀当座預金。日本銀行が直接出しているお金の量
- 2001〜06年の量的緩和で当座預金は7倍以上になったが、世の中のお金の伸びは年1.4〜3.7%にとどまり、物価もなかなか上がらなかった
- 2006年の解除で当座預金は5か月で約3割の水準まで減ったが、混乱は起きなかった。使われずに積まれていたお金だったから
- 2013年からの異次元緩和で約5倍にふくらみ、2026年9月はピークから2割あまり減った。金利はいま、量より当座預金につける利息で決まっている