ユーロドル

ひとことで言うと

ユーロドルは、1ユーロが何ドルと取りかえられるかを表す為替レートです。 英語では「EUR/USD」と書きます。

ドル円とは主語が逆なので、向きに気をつけてください。 ドル円は「1ドル＝何円」で、数字が大きくなるとドル高・円安。ユーロドルは「1ユーロ＝何ドル」で、数字が大きくなるとユーロ高・ドル安、小さくなるとユーロ安・ドル高 です。

数字の動き	意味
1.10ドル → 1.20ドル	ユーロ高・ドル安（1ユーロで買えるドルが増えた）
1.10ドル → 1.00ドル	ユーロ安・ドル高（1ユーロで買えるドルが減った）

ドルの強さを6つの通貨でまとめたドルインデックスでは、ユーロの重みが57.6%と半分を超えます。ユーロドルが動けば、ドルインデックスもたいてい動きます。 また、ユーロ円の値段は「ユーロドル × ドル円」の掛け算で決まります（クロス円）。

この記事の数字は、ことわりがなければ、アメリカの連邦準備制度（FRB）が公表するニューヨーク正午の値（セントルイス連銀のデータベースFRED）です。 ユーロが生まれた1999年1月4日は1.1812ドル。2000年10月25日に0.8270ドルまで下がり、2008年4月22日には1.6010ドルまで上がりました。2026年10月9日は1.1193ドルです。

2022年、なぜユーロは1ドルを割ったの？

2022年の初め、1ユーロは1.13ドル前後でした。そこから半年あまりで、1ドルの手前まで下がります。

日付（2022年）	できごと	1ユーロ＝（正午の値）
1月3日	年の初め	1.1290ドル
7月1日		1.0409ドル
7月13日	6月のアメリカの消費者物価が前年比9.1%と発表される。取引時間中に一時0.9998ドル（報道）	1.0081ドル
7月21日	ECBが0.5%ポイントの利上げを決める	1.0197ドル
7月27日	FRBが政策金利の目標を2.25〜2.50%に引き上げ	1.0108ドル
8月22日	正午の値で初めて1ドルを割る	0.9936ドル
9月27日	この年の正午の値でいちばんのユーロ安	0.9616ドル
12月30日	年の終わり	1.0698ドル

ロイターの報道によると、7月13日に発表された6月のアメリカの消費者物価は前年より9.1%上がり、市場の予想（8.8%）を上回りました。 物価の上がり方が速ければ、FRBはさらに大きく利上げするだろう、と市場は考えます。ユーロはこの日、取引時間中に一時0.9998ドルをつけ、2002年12月以来の安さになったと報じられました。 報道は理由として、FRBの続けざまの大幅な利上げと、ロシアのウクライナ侵攻のあとのガスの供給への不安を挙げています。

ユーロを使う国々の中央銀行、ECBも動かなかったわけではありません。 7月21日、ECBは3つの政策金利をそろって0.5%ポイント引き上げました。銀行がECBに預けるお金の金利は、マイナス0.50%から0.00%になり（7月27日から）、マイナス金利を抜け出しています。 ECBは発表文で、前の会合で示していたより「大きな最初の一歩」だと説明しました。市場の予想は0.25%ポイントだったと報じられています。

それでも、ユーロはほとんど上がりませんでした。前の日の1.0217ドルに対し、利上げの日は1.0197ドルです。 6日後の7月27日、FRBは政策金利の目標を2.25〜2.50%に引き上げました（FOMCの声明。上げ幅は0.75%ポイントと報じられています）。 銀行がECBに預ける金利は0%、アメリカの政策金利は2%台。 ECBが一歩を踏み出しても、アメリカとの金利の差は大きく開いたままでした。

ロシアのガスへの不安が、いちばんの原因だったの？

ガスの不安も効いていましたが、いちばん大きかったのは金利の差だった、という分析があります。

同じ週の7月25日、ロシアのガスプロムは、ドイツへのパイプライン「ノルドストリーム1」で流すガスを、約20%まで減らすと発表したと報じられました。 ガスの値段が跳ね上がり、ユーロ圏の景気が持つのかという心配が強まります。「ユーロ安の原因はガス」と考えたくなる場面です。

ところが、ドイツの中央銀行（ドイツ連邦銀行）が2022年12月の月報にのせた論文は、こう見ています。

• ガスの供給の不安は、ユーロの下落に効いていた。ただし、いくつもある原因の1つにすぎない
• より重要な役割を果たしたのは、アメリカの金融の引き締めが、ユーロ圏より速く進んだこと
• アメリカでは、短い期間から長い期間まで金利が速く上がったので、お金をアメリカの資産に移すことが比較的有利になり、ユーロを押し下げた

動いたのは、世界のお金を預かって運用する人たちです。同じ国債を買うなら、金利の高いドルの国債のほうが利息が多くもらえます。 ユーロを売ってドルに替える動きが続けば、ユーロドルは下がります。 同じ論文によると、2022年の初めからのユーロの下げは、途中で15%を超え、論文の時点では差し引き6.8%でした。

ここに、もう1つ意外な点があります。ユーロ安は、ドイツの輸出には追い風でもありました。 ユーロが安いと、ドイツの製品はドルで見て安くなり、外国で売りやすくなります。 論文の計算では、2022年1〜9月に、エネルギーの値上がりでドイツの価格の競争力は0.9%悪くなった一方、ユーロ安だけで見れば約1.9%よくなっていました。 ドイツ連邦銀行はこの競争力を、物価の差を込めた実効為替レートなどの物差しで測っています。

「パリティ割れ」は、いつのことなの？

1ユーロ＝1ドルのことを「パリティ（等価）」と呼びます。ここを下回ることが「パリティ割れ」です。 ところが、その日付は資料によってちがいます。

見る値	1ドルを割った日
取引時間中の値（報道）	2022年7月13日（一時0.9998ドル）
ニューヨーク正午の値（FRED）	2022年8月22日（0.9936ドル）

7月12日から15日の正午の値は、1.0069、1.0081、1.0028、1.0089ドルで、どの日も1ドルを割っていません。 ニュースの「一時」は取引時間中のいちばん安いところで、正午の値とは別の数字です。 同じ出来事でも、どの値を見るかで日付が1か月以上ずれます。

「約20年ぶり」の数え方も確かめておきます。 正午の値で最後に1ドルを下回っていたのは、2002年12月5日（0.9989ドル）でした。そこから2022年8月まで、約19年8か月ぶりということになります。 2022年に正午の値が1ドルを下回った日は、全部で45日ありました。

そのあと、ユーロが買われたのはなぜ？

金利の差だけでユーロドルが決まるわけではありません。2025年には、ヨーロッパの側の出来事でユーロが買われました。

2025年1月13日の1.0209ドルが、この年のユーロのいちばん安い値です。 3月はじめ、ドイツで次の政権をつくろうとしていたCDU・CSUとSPDが、憲法にあたる基本法の「債務ブレーキ」（国の借金をきびしく抑えるきまり）をゆるめることで合意したと報じられました。 国の防衛費のうちGDPの1%を超える部分を借金のきまりの外に置き、インフラのために10年で5,000億ユーロの基金をつくる、という中身です（報道）。

正午の値は、3月4日の1.0534ドルから、5日には1.0768ドルへ。1日で2%あまりのユーロ高です。 報道によると、ドイツの国債は大きく売られて利回りが上がり、ふえる支出と投資がユーロを押し上げるという見方が伝えられました。 国がお金をたくさん使うという知らせが、金利の差と同じように、通貨を動かした 場面です。 3月18日には、ドイツの連邦議会が基本法の改正を可決したと報じられています。

ユーロはその後も上がり、2025年9月16日には1.1848ドルをつけています。2026年は1月27日の1.1980ドルがここまでの高値で、10月9日は1.1193ドルです。

為替レートは、金利・景気・政策・エネルギーの値段など多くの理由で動き、この記事の見方で先の動きを当てられるわけではありません。 記事は特定の通貨の売買をすすめるものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

• 「ユーロは対ドルで一時1ユーロ＝0.9998ドルまで下落し、約20年ぶりにパリティ（等価）を割り込んだ」
  • 2022年7月13日の報道がこの形でした。「一時」は取引時間中の値で、ニューヨーク正午の値で1ドルを割ったのは8月22日です。
• 「ユーロ・ドルは1.11ドル台後半で推移している」
  • 1ユーロが1.11ドルと少しで取引されている、という意味です。2026年10月9日の正午の値は1.1193ドルでした。

市場の解説で

• 「米欧の金利差の拡大を背景に、ユーロ売り・ドル買いが優勢となった」
  • アメリカの金利がユーロ圏より速く上がり、金利の高いドルにお金が移った、という意味です。ドイツ連邦銀行も、2022年のユーロ安のいちばんの理由をこう見ています。

投資家どうしの会話で

• 「ECBが利上げしても、FRBがもっと上げるなら、ユーロドルは上がりにくいよ」
  • 2022年7月がその例です。ECBが0.5%ポイント上げた日も、ユーロの正午の値は前の日より少し安いままでした。

まとめ

• ユーロドル（EUR/USD）＝1ユーロが何ドルか。数字が大きくなるとユーロ高・ドル安。ドルインデックスの57.6%をユーロが占める
• 2022年、ユーロは1月の1.1290ドルから9月27日の0.9616ドルまで下がった（ニューヨーク正午の値）
• ECBは7月21日に0.5%ポイント利上げしたが、FRBは7月27日に目標を2.25〜2.50%まで上げ、金利の差は開いたままだった
• ドイツ連邦銀行の分析では、ユーロ安はガスの不安より、アメリカの引き締めの速さによるところが大きかった
• 「パリティ割れ」は、取引時間中の値なら2022年7月13日、正午の値なら8月22日。どの値かで日付が変わる