実効為替レート

ひとことで言うと

実効為替レートは、円と多くの国の通貨との為替レートを、貿易の大きさに応じた重みで平均し、1つの指数にしたものです。 ドル円が「ドルとの1対1の勝負」なら、実効為替レートは「貿易の相手みんなとの総合点」です。

2つの種類があります。

種類	中身
名目実効為替レート	為替レートそのものを、貿易の重みで平均したもの
実質実効為替レート	名目の値を、日本と相手の国の物価の差で調整したもの

数字が大きいほど円高、小さいほど円安 です。「1ドル＝何円」とは向きが逆なので注意してください。

計算しているのは、国際決済銀行（BIS）です。指数は2020年を100としていて、相手の範囲が狭いもの（27の国・地域、1964年から）と広いもの（64の国・地域、1994年から）があります。 日本銀行は広いほうを使い、1994年より前は狭いほうの動きでさかのぼってつないで、1970年1月からの値を公表しています（日銀の解説、2026年4月版）。公表は毎月、BISの公表の2〜3営業日後です。 この記事では、1970年代までさかのぼってくらべられるように、BISの狭いほう（27の国・地域）の月の値を使います。

ドル円が同じ158円なら、円の強さも同じなの？

同じではありません。1990年4月と2024年7月をくらべてみます。

	1990年4月	2024年7月
1ドル＝（ニューヨーク正午の値の月平均、FRED）	158.46円	157.52円
名目実効為替レート	64.22	70.80
実質実効為替レート	108.83	65.10

（実効為替レートはBIS、2020年＝100）

ドル円は、34年をへだてて、ほとんど同じです。 名目実効で見ると、2024年のほうが約1割円高です。ドル以外の通貨も含めた為替レートだけを見れば、円はむしろ強くなっていました。 ところが、実質実効で見ると、2024年7月の円は1990年4月の約6割の強さしかありません。

「実質」は、何を何で調整しているの？

物価の差です。たとえで考えてみます（わかりやすくするための、たとえの数字です）。

ドル円が30年間ずっと150円だったとしましょう。そのあいだに、アメリカではホテル代も食事代も2倍になり、日本ではほとんど変わらなかったとします。 すると、同じ150円で替えた1ドルで、アメリカで買えるものは半分になります。 為替レートの数字が同じでも、円で外国のものを買う力は半分になった わけです。実質実効為替レートは、この「買う力」の変化を映します。

1990年から2024年に起きたのも、この形でした。 実質の値を名目の値で割ると、相手の国々とくらべた日本の物価の水準の動きがわかります。BISの値から計算すると、それが1990年4月から2024年7月までに約0.54倍、つまり半分ほどになっていました。 相手の国々の物価が上がり続けたのに、日本の物価があまり上がらなかったからです。

相手の国と重みの決め方にも、決まりがあります（BISの解説）。

• 重みは、製造業の品物の貿易で決める
• 直接の売り買いだけでなく、ほかの国の市場で競り合う関係も重みに入れる
• 重みは3年ごとに見直す

ちなみに、ドルについて同じ考え方でつくった物差しの1つがドルインデックスです。ただし、こちらは6つの通貨だけで、重みも1973年のまま変えていない名目の指数です。

2024年、円の実力はどこまで下がったの？

ドル円が160円に近づいた2024年、実質実効為替レートは、半世紀あまり見なかった水準まで下がりました。

時期	実質実効為替レート	1ドル＝（月平均、FRED）
2023年8月	69.89	—
2024年3月	67.57	—
2024年4月	66.74	—
2024年5月	65.64	—
2024年6月	64.99	157.86円
2024年7月	65.10	157.52円

（実効為替レートはBIS、2020年＝100）

2024年3月の67.57は、BISの値で見ると1970年9月以来の低さです（計算した値）。4月以降はそれをさらに下回ります。 6月の64.99は、BISの値で見ると1968年7月以来の低さです（計算した値）。 ニューヨーク正午の値では、7月10日に1ドル＝161.73円をつけています。

円の実力が下がると、困るのは外国からものを買う側です。外国から買う品物は、円が弱いほど円での値段が上がります（くらしへの響きは円安と円高）。

2024年7月31日、日本銀行は政策金利（無担保コールレート）を0.25%程度に引き上げると決めました（賛成7・反対2）。 公表文は、賃金や物価の動きとあわせて、「輸入物価は再び上昇に転じており、先行き、物価が上振れするリスクには注意する必要がある」と書いています。 反対した2人の委員は、法人企業統計などのデータを確かめてから判断すべきだ、賃金の上昇が広がっているかをもっと慎重に見極めるべきだ、という理由でした。

2024年の年平均は67.71でした。1970年の年平均は67.76です。 2024年の円の実力は、物価の差を込めて見ると、1ドル＝360円だった1970年とほぼ同じ だったのです。

名目では1970年よりずっと円高なのに、なぜ実質では同じなの？

名目の値をくらべると、1970年の年平均28.40に対して、2024年は73.52。2.5倍以上も円高です。 1970年はまだ1ドル＝360円で固定されていた時代ですから、為替レートだけを見れば、円がずっと強くなったのは当然です。

ところが、その強くなった分を、物価の差がほとんど打ち消しました。 半世紀のあいだ、相手の国々の物価は日本より大きく上がりました。1ドルに替えられる円が少なくなっても、外国のものの値段がそれ以上に上がれば、円で買える量は増えません。

円の実質実効為替レート

2020年＝100。大きいほど円の実力が高い。年平均と月の値がまじる

0

50

100

150

200

250

67.76

108.83

179.39

67.71

62.17

1970年平均1990年4月1995年4月2024年平均2026年7月

数字を表で見る

	実質実効為替レート
1970年平均	67.76
1990年4月	108.83
1995年4月	179.39
2024年平均	67.71
2026年7月	62.17

出典：国際決済銀行（BIS）、狭いほう（27の国・地域）

円の実力がいちばん高かったのは、1995年4月です。実質実効為替レートは179.39と、BISの1964年からの値でいちばん高い記録で、ドル円はこの月の平均で83.69円でした（FRED）。 そこから30年あまりで、実力は3分の1ほどになりました。

2026年は、さらに下がっています。 7月の実質実効為替レートは62.17で、BISの値で見ると1965年7月以来の低さです（計算した値）。この月のドル円は平均162.33円でした（FRED）。 広いほうの指数（64の国・地域）も、7月の65.24が1994年からの記録でいちばん低い値です。 なお、BISの値は公表のたびに過去の分が少し直されることがあり、同じ月でも、取り出した時期や資料によって0.2ほどずれることがあります。

実効為替レートは、円の強さを総合的にとらえる物差しで、この先の相場を当てるものではありません。 記事は特定の通貨の売買をすすめるものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

• 「円の総合的な実力を示す実質実効為替レートは、1970年代初めを下回る水準に落ち込んだ」
  • 物価の差を込めて見た円の強さが、半世紀ぶりの低さになった、という意味です。2024年3月の67.57は1970年9月以来の低さで、2024年の年平均は1970年とほぼ同じでした。

市場の解説で

• 「ドル円は1990年と同じ水準でも、実質実効ベースでは歴史的な円安だ」
  • 「実質実効ベース」は、物価の差を込めた実効為替レートで見ると、という意味です。2024年7月は1990年4月とドル円がほぼ同じでしたが、実質実効為替レートは約6割でした。

研究やレポートで

• 「円の対外的な購買力の低下が、輸入物価を通じて家計を圧迫している」
  • 「対外的な購買力」は、円で外国のものをどれだけ買えるかということで、実質実効為替レートが下がると落ちます。2024年7月の日銀の公表文も、輸入物価がふたたび上がり始めたことにふれていました。

まとめ

• 実効為替レート＝円と多くの通貨との為替レートを、貿易の重みで平均した指数。実質は、それを物価の差で調整したもの。数字が大きいほど円高
• 1990年4月と2024年7月は、ドル円がどちらも158円前後なのに、実質実効では2024年が約6割の強さだった（BIS）
• 2024年6月の64.99は1968年7月以来の低さ。2024年の年平均67.71は、1ドル＝360円だった1970年（67.76）とほぼ同じだった
• 名目では1970年より2.5倍以上の円高だが、相手の国々の物価が日本より大きく上がり、その分を打ち消した
• 2026年7月は62.17と、1995年4月の最高値（179.39）の3分の1ほどまで下がった