ひとことで言うと
ブラックマンデーは、1987年10月19日（月曜日）にニューヨークの株価が1日で約2割も下がった、歴史的な大暴落の呼び名です。
「ブラック（黒い）マンデー（月曜日）」という名前のとおり、月曜日の出来事です。 下げは世界中に広がり、時差のある東京では、翌日の10月20日（火曜日）に大きく下がりました。 今でも、株価が急に大きく下がるたびに「ブラックマンデーの再来か」と引き合いに出される、暴落の「ものさし」のような出来事です。
1987年10月19日と20日に起きたこと
19日のニューヨーク
アメリカの代表的な株価指数であるダウ工業株30種平均（NYダウ）は、この日 508ドル安（22.6%） となりました（Federal Reserve History「Stock Market Crash of 1987」）。 細かい下げ幅は資料によって小数点以下がちがうので、ここでは「508ドル、22.6%」と丸めて書きます。
| 指数 | 1987年10月19日の下げ |
|---|---|
| NYダウ | 508ドル安、22.6%（終値は約1,738ドル） |
| S&P500 | 約20% |
（NYダウは Federal Reserve History と大統領作業部会の報告書、S&P500 は FRB のワーキングペーパー〔Carlson、2007年〕による）
その前の週から下げは始まっていて、報告書によると、10月13日の終値から19日までの下げは769ドル、約31%に達しました。 連邦準備制度の歴史解説サイトは、この日の下げを「1日の下落として史上最大」と書いています。
翌20日の東京
日本時間の10月20日、日経平均株価も大きく下がりました（日本経済新聞社「日経平均プロフィル」）。
| 日付 | 日経平均の終値 | 前の日との差 |
|---|---|---|
| 1987年10月19日 | 25,746.56円 | |
| 1987年10月20日 | 21,910.08円 | −3,836.48円（−14.90%） |
| 1987年10月21日 | 23,947.40円 | ＋2,037.32円 |
ブラックマンデーの1日の下落率
NYダウとS&P500は1987年10月19日、日経平均は時差で翌20日。S&P500は約20%（%）
数字を表で見る（単位：%）
| 1日の下落率 | |
|---|---|
| NYダウ | 22.6 |
| S&P500 | 20 |
| 日経平均 | 14.9 |
出典：Federal Reserve History、FRBのワーキングペーパー（Carlson、2007年）、日本経済新聞社
10月20日の 下落率（−14.90%）は、今も日経平均の歴代1位 です。 下落幅（−3,836.48円）は長く1位でしたが、2024年8月5日の −4,451.28円に抜かれ、今は2位になっています（2026年9月29日時点の「上昇・下落記録」）。 この2024年8月の急落は、1987年になぞらえて令和のブラックマンデーと呼ばれています。
日経平均は翌21日に大きく戻し、翌年の1988年4月には暴落前（10月16日の終値26,366.74円）を上回る水準に戻っていました。
なぜこんなに下がったのか
暴落のあと、アメリカ大統領が作った作業部会（委員長の名前からブレイディ委員会と呼ばれます）が原因を調べ、1988年1月に報告書をまとめました。 報告書の見立ては、おおよそ次のとおりです。
- きっかけ：予想より大きい貿易赤字が発表されて金利が上がったこと、企業の買収に不利になる税の法案が出て、買収されそうな会社の株が崩れたこと
- 売りが売りを呼ぶ：その下げに反応して、「ポートフォリオ・インシュアランス」という手法を使う機関投資家が、機械的に売りを出した。解約に応じるために株を売る投資信託もあった
- 先物から株へ：売りは株だけでなく株価指数先物でも出され、先物と株の値段の差をねらう取引（裁定取引）を通じて、株の売りにつながった
ポートフォリオ・インシュアランス は、コンピューターの計算で「株価がここまで下がったら、これだけ売って現金をふやす」と決めておき、損を一定に抑えようとする手法です。 一人でやるなら理にかなった方法でも、大勢が同じルールで動くと、下がる → 売る → さらに下がる → また売る、という連鎖が起きます。 報告書によると、10月19日にはこの手法を使う3社だけで、株で約20億ドル弱、先物で株28億ドル分に当たる売りを出していました。 お金を用意するための売りは、値段を選ばずに出てきます（くわしくは換金売り）。
報告書は、ふだんは十分に見える売り買いのしやすさ（流動性）が、みんなが同じ方向に動いたとたんに消えてしまう「流動性の幻想」があったと指摘しました。 そして、株・先物・オプションはばらばらの市場ではなく、実は「一つの市場」だ と結論づけています。
FRBの翌朝の声明
10月20日の朝、ニューヨークの取引が始まる前の午前8時41分に、グリーンスパン議長のもとで FRB（アメリカの中央銀行）は、たった一文の声明を出しました。
The Federal Reserve, consistent with its responsibilities as the nation’s central bank, affirmed today its readiness to serve as a source of liquidity to support the economic and financial system.
意味は「FRB は中央銀行としての責任にもとづき、経済と金融のしくみを支えるために、お金を供給する用意があることを確認した」です。 「お金が足りなくなって金融機関がつぶれる心配はさせない」という合図 でした。 FRB は裏でも銀行に証券会社への貸し出しを続けるようはたらきかけ、ニューヨークの大手10行は、その週に証券会社への貸し出しを2倍近くにふやしました。 NYダウは2日間で288ドル（下げた分の57%）を取り戻し、2年たたずに暴落前の高値を上回りました（Federal Reserve History）。
そのあとにできた仕組み：サーキットブレーカー
報告書は、再発を防ぐための提案の1つに サーキットブレーカー（値動きの上限や、市場をまたいでそろえた取引の一時停止）をあげました。 電気が流れすぎたときに回路を切るブレーカーと同じで、値段が急に動きすぎたときに、いったん取引を止めて頭を冷やす時間を作るしくみです。
| 時期 | 内容 |
|---|---|
| 1988年10月19日 | ニューヨーク証券取引所の規則（Rule 80B）を米証券取引委員会（SEC）が試行として承認。NYダウが前日より250ドル下がると1時間、400ドル下がると2時間、全銘柄の取引を止める |
| 今のルール | S&P500が7%、13%、20%下がったところで、ニューヨーク証券取引所の取引を止める（Federal Reserve History の解説） |
日本でも、大阪取引所の株価指数先物に、値段が決められた幅の端に届くと10分以上取引を止めるサーキット・ブレーカー制度があります（大阪取引所「サーキット・ブレーカー制度について」）。
「今の相場はブラックマンデーの前と似ている」という話はよく出てきますが、似ているからといって同じことが起きるとは限りません。 過去の暴落は、振り返ってはじめて原因が整理されたものです。記事は特定の銘柄や売買をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「日経平均の下げ幅は、ブラックマンデーの翌日を超えて過去最大となった」
- 2024年8月5日の4,451.28円安が、1987年10月20日の3,836.48円安を上回ったときの言い方です。下落率では、今も1987年10月20日の14.90%が1位です。
- 「世界的な株安に、『ブラックマンデーの再来か』と身構える投資家もいる」
- 株価が急に大きく下がると、昔の大暴落が「ものさし」として引き合いに出されます。2024年8月の急落は「令和のブラックマンデー」とも呼ばれました。
年上の人との会話で
- 「ブラックマンデーのときは、ニューヨークが1日で2割も下がって、東京も次の日に大きく下げたんだ」
- 1987年10月19日にNYダウが22.6%下がり、時差のある東京では20日に日経平均が14.90%下がりました。
市場の解説で
- 「今の相場はブラックマンデーの前と似ているという指摘もある」
- 昔の暴落の前と、値動きや状況を重ねて見る言い方です。似ているからといって、同じことが起きるとは限りません。
まとめ
- ブラックマンデー＝1987年10月19日（月）のニューヨークの大暴落。NYダウは508ドル安（22.6%）
- 東京は翌20日に日経平均が −14.90%。下落率は今も歴代1位、下落幅は2024年8月5日に抜かれて2位
- 報告書は、損を抑えるための機械的な売り（ポートフォリオ・インシュアランス）が売りを呼んだと分析した
- FRB は翌朝、お金を供給する用意があるという一文の声明を出した
- その反省から、取引を一時止めるサーキットブレーカーが作られた