ひとことで言うと
チューリップバブルは、1630年代のオランダでチューリップの球根の値段が急に上がり、1637年2月に崩れた出来事です。
「チューリップ・マニア（チューリップ狂時代）」とも呼ばれ、古いバブルの代表としてよく引き合いに出されます。 ただし、いま広く知られている話の多くは、200年後の1841年にイギリスのチャールズ・マッケイが書いた本『狂気とバブル』から来ています。 その後、歴史や経済の研究者がもとの記録を調べ直し、言い伝えと、記録で確かめられることがかなりちがう ことがわかってきました。この記事では、その2つを分けて見ていきます。
「球根1つで家1軒」って本当？
言い伝え（マッケイの本）
マッケイの本には、こんな話が並んでいます。
- 最も貴重な「センパー・アウグストゥス」という品種は、1つ5,500フローリン（ギルダー）でも「とても安い」と思われた
- 「ヴァイスロイ」という品種の球根1つと引きかえに、小麦、牛4頭、豚8頭、ワイン、チーズ、ベッド、銀のカップなど、合わせて2,500フローリン分の品物が渡された
- ハールレムの球根1つに、12エーカーの建築用地を出すと申し出た人がいた
- 貴族から煙突掃除の人まで、あらゆる人が球根の取引に手を出した
ただ、このどれにも日付がありません。崩れた日も書かれていません。
記録を調べ直すと
ピーター・ガーバー氏は1989年に米国の経済学の学術誌（Journal of Political Economy）に出した論文で、マッケイの話の出どころをたどりました。
- マッケイは、ほとんどを、18世紀の終わりにドイツ語で書かれたベックマンの本から写していた
- 水夫がまちがって高い球根を食べてしまった話や、イギリス人の旅行者が球根の皮をむいてしまった話の出典とされた旅行記は、事件から70年たった1705年の旅の日記で、チューリップの投機については1文しか書いていなかった
- マッケイが「チューリップ狂の記録」として挙げた1,000ページの本も、この出来事を扱っているのは6ページだけだった
- 「花1本に家1軒と同じ値段を払うのはばかげている」という有名な文は、1977年に出た相場と人の心理の本が、マッケイと同じ逸話をもとに書いたもの
それでも、高い値段がまったくのうそだったわけではありません。 歴史家のアン・ゴールドガー氏（2007年の本『Tulipmania』）が見つけた領収書で最も高いものは5,000ギルダーで、1637年の立派な家1軒の相場にあたると紹介されています（米歴史サイトの記事、2020年）。 ただし、300ギルダー（熟練した職人の1年分の収入にあたる額）より高く球根を買った人は、37人しか見つからなかったといいます。 家1軒ほどの値段の球根はあったが、ごく一部だった というのが、記録から見える姿です。
1637年1月から2月、何が起きたの？
ガーバー氏の論文をもとに、経過をたどります。
- 1634年、それまで専門の栽培業者だけだった球根の取引に、ほかの人も加わり始める。フランスで球根の人気が高まったことが背景とされる
- 1636年の夏、取引する人たちが居酒屋に集まって売り買いする「カレッジ」と呼ばれる集まりができる
- 1636年11月、それまで取引されていなかった、ありふれた品種の球根も取引されるようになる
- 1637年1月、ありふれた球根の値段が急に上がる
- 1637年2月5日、記録の多くがこの日のもので、ここが値段の山と見られている
- 2月の最初の週のあと、取引が崩れ、期日の来た契約の代金が払われなくなる
カレッジでの取引は、球根を今すぐ受け渡すのではなく、「先の日に、いま決めた値段で受け渡す」という約束の売り買い でした。 チューリップは6月ごろに掘り出すので、9月から6月までの売り買いは、どうしても先の受け渡しになります。今でいう先物取引に近い形です。 買い手は、約束した金額1ギルダーにつき2分の1ストゥイフェル（20分の1ギルダー）を、「ワイン代」として売り手に払うだけでした（1件で3ギルダーまで）。代金の担保になるお金を預ける決まりはありません。
値段の上がり方は、品種によって大きくちがいました。ガーバー氏が同じ重さの球根にそろえて並べた表から計算すると、次のとおりです。
1637年1月2日から2月5日までに、球根の値段は何倍になったか
ガーバー（1989年）の表2の値（175アース＝約9グラムの球根にそろえた値）から計算した倍率
数字を表で見る（単位：倍）
| 2月5日の値段÷1月2日の値段 | |
|---|---|
| ヘール・エンデ・ロート・ファン・ライデン | 7.8 |
| アドミラール・デ・マン | 11.6 |
| ウィッテ・クローネン | 25.9 |
| スウィッツァース | 30 |
| ヘーレ・クローネン | 50 |
出典：Peter Garber「Tulipmania」Journal of Political Economy、1989年（表2）
表2で1月2日と2月5日の両方の値段がわかるのは、この5つです。 ヘール・エンデ・ロート・ファン・ライデン、スウィッツァース、ウィッテ・クローネンは、1,000アースや1ポンドの単位でまとめて売られた、ありふれた品種です。ヘーレ・クローネンも、当時はありふれた花とされていました。 ウィッテ・クローネンは2.2ギルダーから57ギルダーになり、約26倍 です。
珍しい品種は、1つずつ重さを量って売られました。ガーバー氏によると、こちらはもっと長い期間をかけても、値段は2倍か3倍ほどにしかなっていません。 ありふれた球根が、最後の1か月で急に上がった。 ガーバー氏は、これがこの出来事でいちばん目立つところだとしています。 なお、ガーバー氏は本文で、ありふれた球根は「最大で20倍ほど」上がったとも書いていて、表から計算した倍率とはそろっていません。
崩れ方も記録に残っています。スウィッツァースは2月5日に1アースあたり0.17ギルダーをつけたあと、2月6日と9日の契約では0.11ギルダーに下がりました。 ウィッテ・クローネンは、次に値段がわかるのが5年後の1642年で、ガーバー氏の推計では、2月の崩落で山の値段の20分の1ほどに下がったとされます。
約束した代金は、払われたの？
ほとんど払われなかったとされます。崩れたあと、期日の来た契約の支払いが全体として止まり、当局も裁判所も、支払いを最後まで強制しなかったからです。
| 日付 | 出来事（ガーバー氏の論文から） |
|---|---|
| 1637年2月24日 | アムステルダムに集まった花の業者の代表が、「1636年11月30日までの契約はそのまま実行し、それより後の契約は、買い手が値段の10%を払えば取り消せる」と提案。当局は採用しなかった |
| 1637年4月27日 | ホラント州が、すべての契約を一時止めると決める。売り手は球根を市場の値段で売ってよく、差額は買い手の負担とされた |
| 1638年5月 | ハールレムの市議会が、契約の値段の3.5%を払えば契約を取り消せると決める。ほかの多くの町もならったとされる |
裁判所は、最終的に球根の契約を一つも認めませんでした。 ガーバー氏は、カレッジの取引を「財産のない人たちが、国が契約を守らせないことをある程度知ったうえで、どんどん大きな賭けを重ねていた」と書いています。
「値段が10分の1以下に下がった」という有名な話についても、ガーバー氏は、崩れた直後の取引の値段の記録はどこにもなく、3.5%で契約を取り消せるという決まりから推し量った数字だろうと見ています。 マッケイの本は、アムステルダムでの取り決めを「1636年11月より前の契約は無効」と書いていて、「そのまま実行する」としたガーバー氏の資料と食いちがっています。
本当にバブルだったの？
研究者のあいだでも、答えは分かれています。
| だれ | 見方 |
|---|---|
| マッケイ（1841年） | あらゆる人が熱狂し、崩れたあと国の商業が大きく痛んだ |
| ガーバー氏（1989年の論文） | 珍しい球根の高値は、新しい品種がたどるふつうの値動きで説明できる。説明のつかないのは、1637年1月のありふれた球根の急騰と崩れだけ |
| トンプソン氏（2007年の論文） | ふつうの先物の契約が、少し払えば取り消せる「オプション」のような契約に変わったために、記録に残る値段が高くなった。実際の値段は狂っていなかった |
| ゴールドガー氏（2007年の本） | 買い手は主に、成功した商人や職人。破産した人は1人も見つからず、経済への打撃も見当たらない（報道） |
ゴールドガー氏が取引に関わったと確かめられたのは約350人で、本人は「少なめの数」だとしています（報道）。 ガーバー氏は、18世紀にも珍しい球根が1,000ギルダーで売られていたことから、1620年代のセンパー・アウグストゥスの1,000〜2,000ギルダーや、1637年の5,500ギルダーも、「明らかに高すぎたとは言えない」と書いています。もっとも、1620年代の値段は出どころのはっきりしない話だと、ガーバー氏自身が注で断っています。
それでも「チューリップバブル」は、相場が大きく崩れるたびに引き合いに出されてきました。 1987年のブラックマンデーのときも、英エコノミスト誌はマッケイの本をもとに「群衆の狂気」で暴落を説明しています（ガーバー氏の論文による）。 ゴールドガー氏の見方に立てば、日本のバブル崩壊のように銀行や景気まで巻きこんだ崩れとは、ずいぶん規模がちがったことになります。
「今の相場はチューリップバブルと同じだ」という言い方はよく出てきますが、ここで見たように、もとの出来事の中身にも議論があります。 たとえ話だけで値上がりや値下がりを決めつけることはできません。記事は特定の銘柄や売買をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「急騰ぶりに、17世紀オランダのチューリップバブルを引き合いに出す専門家もいる」
- 値段が短い期間に何倍にもなったものを、昔のバブルにたとえる言い方です。ただし、もとの出来事も、研究によって規模の見方が分かれています。
市場の解説で
- 「チューリップバブル以来、熱狂と崩壊は何度もくり返されてきた」
- 記録に残る古い例として、バブルの歴史の書き出しによく使われます。
年上の人との会話で
- 「昔のオランダでは、チューリップの球根1つで家が買えたらしいよ」
- 有名な言い伝えです。最も高い領収書は家1軒ほどの5,000ギルダーだったと紹介されていますが、高い値段で買った人はごく一部だったという研究があります。
まとめ
- チューリップバブル＝1630年代のオランダで球根の値段が上がり、1637年2月に崩れた出来事
- よく知られた話の多くは1841年のマッケイの本から来ていて、出典があいまいなものが多い
- 記録で見ると、急に上がったのは1637年1月のありふれた球根で、ウィッテ・クローネンは約26倍になった
- 取引は先の受け渡しを約束する形で、崩れたあと代金はほとんど払われず、裁判所も契約を認めなかった
- 「本当にバブルだったか」は、ガーバー氏・トンプソン氏・ゴールドガー氏など、研究者のあいだでも見方が分かれている