ひとことで言うと
アルゴリズム取引は、前もって決めた手順（アルゴリズム）にしたがって、コンピュータが自動で注文を出す取引です。
大きく分けて2つの使い方があります。 1つは、大きな注文を目立たないように小分けにして出す使い方です。もう1つは、1秒よりずっと短い時間で売り買いをくり返す 高速取引（HFT） です。 日本では、高速取引をする業者は2018年4月から金融庁への登録が必要になり、2026年6月末時点で52者が登録しています（金融庁「高速取引行為の動向について」2026年9月）。
人が見ていないのに、注文が出るって本当？
本当です。ただし、どんな決まりで注文を出すかを決めているのは人 です。
たとえば、ある運用会社が株の先物を一度に大量に売ると、買い手が足りず、自分の売りで値段を押し下げてしまいます。 そこで「市場の取引が多いときに多めに、少ないときに少なめに売る」といった決まりをコンピュータに渡し、売りを目立たせずに出していきます。
米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）の報告書は、大口の注文の出し方には3つあると書いています。
| 出し方 | 中身 |
|---|---|
| 仲介業者に任せる | 証券会社などが、まとめて引き受けたり、少しずつ売ったりする |
| 人が手で出す | 担当者が画面を見ながら注文を入れる |
| 自動のアルゴに任せる | 値段・時間・出来高などの決まりで、コンピュータが注文を出す |
報告書の言い方では、どれを選ぶかは 「売り買いに人の判断をどれだけ入れるか」の選択 です。 その選択がどう効いたのかを示したのが、2010年5月6日の出来事でした。
2010年5月6日、20分のあいだに何が起きたの？
この日の午後、アメリカの株は、ギリシャの借金の心配から朝から不安定でした。 時刻はニューヨーク時間です（SEC・CFTC「2010年5月6日の市場の出来事に関する調査結果」2010年9月）。
午後2時32分、ある大手の投資信託の運用会社が、S&P500の株価指数先物（E-mini）を7万5,000枚、約41億ドル分売りはじめました。報告書は社名を書いていません。 目的は、すでに持っている株の値下がりに備えること（ヘッジ）でした。 使ったアルゴの決まりは1つだけ。「直前1分の出来高の9%を売る。値段と時間は考えない」 です。 この会社は、前に同じ規模の売りをしたときは、手作業といくつかのアルゴを組み合わせて、最初の7万5,000枚に5時間以上かけていました。
最初に売りを受け止めたのは、高速取引の業者でした。いったん約3,300枚を買い持ちにしましたが、持ちすぎを嫌って、2時41分〜44分に約2,000枚を売り返します。 同じ4分間に、高速取引の業者は約14万枚、出来高の3分の1をこえる売り買いをしていました。 出来高がふえたので、アルゴは「9%」に合わせて売る速さを上げました。 先に出した売りが、まだ吸収されていなかったのにです。
2時45分13秒〜27秒 のわずかな間に、高速取引の業者どうしで先物をすばやく受け渡す「ババ抜き」のような売買が起き、2万7,000枚をこえる取引（出来高の約49%）がありました。それでも、差し引きで買い持ちにしたのは約200枚だけでした。 先物の買い注文の厚みは、その日の朝の1%未満、約5,800万ドルまでやせ細り、値段はこの十数秒でさらに1.7%下がります。
2時45分28秒、シカゴの取引所（CME）の仕組みが働き、先物の取引が 5秒間 止まりました。 2時45分33秒に再開すると値段は落ち着き、先物は戻りはじめます。アルゴは2時51分ごろまで売り続け、約20分で7万5,000枚を売り切りました。
その間、個別の株では別の混乱が起きていました。2時40分から3時までの20分間に、300をこえる銘柄で、2万件以上の取引が2時40分の値段から60%以上離れた値段で成立しました。 アクセンチュアの株は、40ドル近くから 1セント まで下がり、数秒で元に戻っています。こうした取引は、あとで取引所などが取り消しました。 報道によると、ダウ平均は一時1,000ドル近く下げました。3時ごろには多くの銘柄が元の値段近くに戻り、主な株価指数はこの日、前の日より約3%安く終わっています。
アルゴが相場を荒らしたの？
報告書は、高速取引が暴落の原因だとは書いていません。 引き金は、値段を見ずに出来高だけを見て売る決まり と、その売りが市場の買い注文を食いつぶしたことでした。 報告書はこう書いています。「値動きが荒いときは、出来高が多いことは、売り買いしやすいことの確かな目印にはならない」。 同じ相手どうしで先物を回しているだけでも、出来高はふえます。アルゴは、その出来高を「買い手がたくさんいる」と読んでしまったのです。
一方で、ほかのアルゴも状況を悪くしました。 売り買いの両方の注文を出して取引の相手になっていた業者の多くは、値段の急な動きを見ると 自動で取引を止める仕組み を組みこんでいました。 止まったあと、データの誤りではないか、思わぬ大事件が起きたのではないかと心配して、見積もりを広げたり、市場から引き上げたりしました。 買い手が消えた銘柄では、個人の損切りの注文がそのまま約定し、1セントのような値段がついたのです。
研究者の見方もあります。CFTCのサイトに載った Kirilenko らの論文（2014年）は、高速取引は暴落の原因ではないが、ほかの参加者より先に急いで売り買いしたことで、下げを大きくした と結論づけました。
| 立場 | アルゴの役わり |
|---|---|
| 売りのアルゴ | 「出来高の9%」の決まりで、出来高がふえるほど速く売った |
| 高速取引の業者 | はじめは買ったが、持ちすぎを嫌ってすぐ売り返した |
| 取引の相手になる業者 | 自動の停止で一斉に引き、買い手がいなくなった |
この反省から、SECは2010年6月、S&P500の銘柄を対象に、5分間に10%動いた株の取引を5分間止める仕組みを試しに導入しました（同報告書）。値動きが荒くなったときに取引を止める考え方は サーキットブレーカー で見ます。
アルゴや高速取引の売り買いが重なると、株や先物の値段は数分で大きく動くことがあります（ボラティリティ）。値段を決めずに出す損切りの注文は、こうしたときに思わぬ値段で約定することがあります。 記事は特定の取引の方法をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
日本ではどれくらい使われているの？
日本で高速取引がふえたきっかけは、2010年1月に東京証券取引所が入れた売買システム「arrowhead（アローヘッド）」と、取引所のシステムのすぐ近くに業者のコンピュータを置ける「コロケーション」です。 コロケーションを使うと、注文を送る時間は片道で数マイクロ秒（100万分の数秒）まで縮まります（金融庁の分析、2021年7月）。
いまの規模は、金融庁が年2回公表しています。2026年9月の資料（東証の株）では次のとおりです。
| 指標 | 高速取引の業者などが占める割合 |
|---|---|
| 売買代金 | 主に30%台後半 |
| 注文件数（コロケーション経由の高速取引の業者など） | 85%程度 |
| 売買代金（コロケーション経由の高速取引の業者など） | 45%程度 |
| 取り消した注文の件数 | 90%程度 |
（売買代金の割合は、資料の中の表によって数え方がちがうため、30%台後半と45%程度の2つの数字が出ています）
同じ「コロケーション経由」の数字どうしでくらべると、注文の件数では85%程度と大半を占めるのに、お金の額では45%程度と半分に届かない ことがわかります。取り消された注文の9割が高速取引の業者などのものであることからも、注文を出しては取り消す売り買いが多いことがうかがえます。 売買代金の内訳は、売り買い両方の注文を出して値段の差で稼ぐ「マーケットメイク」が15%程度、関連する銘柄や市場の値段の差で稼ぐ「アービトラージ」が10%程度、近い先の値動きを予想する「ディレクショナル」が40%程度、そのほかが35%程度です。
高速取引そのものは不正ではありません。ふだんは買い手と売り手の間に入り、売り買いをしやすくしている面もあります。 ただ、2010年5月6日のように、みんなが同じ決まりで一斉に引くと、買い手が急にいなくなる ことは覚えておくとよいでしょう。 1987年のブラックマンデーでも、決まりにしたがった機械的な売りが問題になりました。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「アルゴリズム取引による売りが売りを呼び、先物は短時間で急落した」
- 決まりにしたがって自動で出る注文が重なり、数分で大きく動いた、という書き方です。ただ2010年5月6日の報告書は、引き金を「出来高だけを見て売る決まり」とし、高速取引が原因とは書いていません。
市場の解説で
- 「午後の急な下げは、アルゴ主導の売りとみられる」
- 「アルゴ」はアルゴリズム取引を縮めた言い方です。値動きの速さから人の注文ではなさそうだ、という推測で、だれの売りかまでは確かめられていないことが多いです。
- 「東証の売買代金のうち、高速取引（HFT）が4割近くを占める」
- 金融庁の2026年9月の資料で、高速取引の業者などが売買代金の30%台後半を占めていたことを指します。コロケーション経由の高速取引の業者などで見ると、注文の件数では85%程度と、さらに多くなります（売買代金では45%程度）。
運用会社の中で
- 「この大口の売りは、アルゴ注文で小分けにして出そう」
- 一度に大量に売って自分の売りで値段を下げないように、コンピュータに少しずつ出させる、という意味です。
まとめ
- アルゴリズム取引＝前もって決めた手順で、コンピュータが自動で注文を出す取引。大口の注文を小分けにするものと、高速取引（HFT）がある
- 2010年5月6日、ある運用会社のアルゴは「直前1分の出来高の9%」という決まりだけで、約41億ドル分の先物を約20分で売り切った
- 出来高がふえるとアルゴは速く売り、取引の相手になる業者は自動で引き上げた。個別の株では1セントの取引まで起きた
- 先物の取引が5秒止まると値段は落ち着き、その後、個別の株の取引を止める仕組みが入った
- 日本では高速取引の業者などが東証の売買代金の30%台後半を占める。コロケーション経由の高速取引の業者などは、注文件数の85%程度、売買代金の45%程度を占める（金融庁、2026年9月）