ひとことで言うと
ザラ場（ザラバ）は、取引所で株の売り買いが次々と成立していく、寄り付きと引けのあいだの時間帯のことです。
その時間帯についた値段のことも、「ザラ場の高値」「ザラ場の安値」のように言います。 ニュースでは「取引時間中に」と言いかえられることも多い言葉です。
東証の1日は、どう流れているの？
東京証券取引所（東証）の株の取引は、午前の 前場（ぜんば） と午後の 後場（ごば） に分かれています（JPX「売買立会時」、2026年10月時点）。
| 時刻 | できごと |
|---|---|
| 8:00 | 前場の注文の受け付けが始まる |
| 9:00 | 寄り付き。その日最初の値段（始値）が決まる |
| 9:00〜11:30 | 前場のザラ場 |
| 11:30 | 前引け |
| 12:05 | 後場の注文の受け付けが始まる |
| 12:30〜15:25 | 後場の寄り付きと、後場のザラ場 |
| 15:25〜15:30 | 注文を受け付けるだけの時間（プレ・クロージング） |
| 15:30 | 大引け。その日の終値が決まる |
ザラ場と寄り付き・引けを分けるのは、時刻というより 値段の決め方 です（JPX「売買成立の方法」）。
- 板寄せ方式：寄り付きと引けで使う。それまでに集まった注文を突き合わせ、1つの値段でまとめて 売買を成立させる（朝の始値の決まり方は寄り付きと大引け）
- ザラバ方式：ザラ場で使う。安く売りたい注文、高く買いたい注文が優先で、同じ値段なら先に出した注文が先。条件の合った注文から1件ずつ 成立させる
ザラ場の値段は、昼間のニュースに次々と反応します。そのため、1日のうちで一番高い値段と、終値がずれることはよくあります。 日経平均株価の2026年の最高値も、ザラ場では6月22日の72,831.73円、終値では6月25日の72,366.34円と、日付が分かれています（2026年10月8日時点）。
1日に動ける値段の上限と下限については、ストップ高の記事で説明しています。
ザラ場が丸1日なかった日：2020年10月1日
2020年10月1日（木曜日）、東証では、すべての銘柄の売買が朝から夕方まで止まりました。 ザラ場がまるごと消えた1日です。
経過は、東証の発表と記者会見によると次のとおりです。
- 7時04分：株の売買システム「arrowhead（アローヘッド）」で、データをしまっておく共有ディスク装置の1号機のメモリが故障。本来は2号機に自動で切り替わるはずが、切り替わらなかった
- その結果、株価などの相場情報を証券会社や情報会社に配信できなくなり、東証が売買を見張る仕組みにも異常が出た
- 8時54分：寄り付きの前に、東証は証券会社から注文が入る経路と、相場情報が出ていく経路を遮断。売買を止めた
- 9時26分：手作業で2号機への切り替えに成功
- それでも、売買を始め直すにはシステム全体を立ち上げ直す必要があった。証券会社などから「今日再開すると、十分なお客さんへの対応や円滑な売買が難しい」との声もあり、東証は 終日の売買停止 を決めた
取引がシステム化された1999年5月以降で、売買が終日止まったのは初めてだったと報じられています。
翌10月2日、故障したメモリを取りかえたシステムで、売買はいつもどおり再開しました。 日経平均の終値は23,029.90円で、前の取引日（9月30日）の23,185.12円から少し下がっています。 東証は10月5日、メモリ故障のときに自動で切り替わらない設定になっていたことを原因として公表し、設定は10月4日に直したと説明しました。 11月30日には金融庁が東証と日本取引所グループ（JPX）に業務改善命令を出し、東証の宮原幸一郎社長が辞任しています。
なぜ東証は、取引時間を30分延ばしたの？
この障害が、きっかけの1つです。 東証が2021年10月27日に出した「現物市場の機能強化に向けたアクション・プログラム」には、取引時間を延ばす検討は 「昨年10月のシステム障害により終日売買停止になったことをきっかけとして」 始めたと書かれています。 障害が起きても、時間に余裕があれば、その日のうちに売買を再開できる見こみが高くなるからです。
東証は2024年11月5日、新しい売買システムの稼働にあわせて、後場の終わりを15:00から15:30へ30分延ばしました。 同時に、大引けの前に注文を受け付けるだけの5分間（15:25〜15:30）を新しく設けています。 これを クロージング・オークション といいます。
終値で売買したい人は、なぜザラ場ではなく引けを選ぶの？
終値で売買したい人の代表は、日経平均やTOPIXと同じ動きをめざす投資信託やETFです（パッシブ運用）。 こうした投資信託の値段（基準価額）は、毎日、株の 終値 で計算されます。 指数どおりの値動きにするには、指数と同じ終値で株を買ったり売ったりするのが一番ずれません。 ザラ場の14時に買ってしまうと、14時から15時30分までの値動きの分だけ、指数とずれてしまいます。
パッシブ運用のお金がふえるにつれて、大引けに注文が集まるようになりました。 東証の資料（2026年4月の「売買制度ワーキング・グループ報告」）によると、1日の売買代金のうち大引けで成立した分の割合は、2010年ごろには4%前後でしたが、クロージング・オークションを始めた2024年11月から2025年9月までは、月の平均で13〜17%でした。 1日の売買のおよそ7分の1から6分の1が、15時30分の1回の板寄せで決まっている ことになります。
その前は、大引けの直前まで売り買いの様子がわからず、終値で売買したい人が、一部をザラ場のうちに済ませてしまうこともありました（東証のアクション・プログラム）。 注文を受け付けるだけの5分間をつくったのは、売り買いの量を見てから注文を出せるようにするためです。
ところが、新しい問題も見えてきました。 注文が大引けの直前に集中して、気配の値段が大きく動くことがあるのです。 そこで東証は、大引けの時刻を毎日 15時29分30秒から15時30分までのあいだのランダムな時刻 にする「ランダムクローズ方式」を、2027年10月12日から始めると、2026年8月6日に発表しました（東証）。 いつ終わるか分からなければ、ぎりぎりに注文を出して値段を動かそうとする行為をしにくくなり、注文も早めに出されやすくなる、というねらいです。
ザラ場の値動きは、その時点の売りと買いのバランスを映したもので、終値や次の日の値動きを約束するものではありません。 投資には元本が減るリスクがあります。判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
株式市況のニュースで
- 「日経平均はザラ場中に一時大きく上げたが、後場に入ると伸び悩んだ」
- 「ザラ場中」は取引時間中のことで、「後場」は昼休みのあとの午後の取引です。ザラ場の値段は昼間のニュースにも反応するので、一日のいちばん高い値段と終値はよくずれます。
- 「日経平均はザラ場ベースで年初来高値を更新した」
- 取引時間中についた値段で見ると、という断り書きです。2026年の日経平均も、ザラ場の最高値は6月22日、終値の最高値は6月25日と、日付が分かれています。
市場の解説で
- 「指数に連動するファンドの売買は、大引けのクロージング・オークションに集中する」
- 投資信託の値段は終値で計算されるので、指数どおりに動かしたい運用は、終値で売り買いしようとします。2024年11月から2025年9月は、1日の売買代金のうち大引けで成立した分が、月の平均で13〜17%でした。
投資家どうしの会話で
- 「ザラ場で追いかけるより、引け成りで終値で買っておこう」
- 「引け成り（ひけなり）」は、大引けの板寄せで、値段を指定せずに売り買いする注文です。ただ、大引けの直前に気配が大きく動くこともあるので、思った値段になるとは限りません。
まとめ
- ザラ場＝寄り付きと引けのあいだの、売買が次々と成立していく時間帯。寄り付き・引けは「板寄せ」、ザラ場は「ザラバ方式」で値段が決まる
- 2020年10月1日、東証はシステム障害で全銘柄の売買を終日止めた。ザラ場が丸1日なかった
- この障害をきっかけに取引時間の延長が検討され、2024年11月5日から大引けは15:30になった
- 投資信託の値段は終値で計算されるので、指数に連動する運用は大引けに注文を集める。大引けの売買は1日の13〜17%にのぼる
- 2027年10月12日からは、大引けの時刻を15時29分30秒〜15時30分のあいだでランダムにすると、東証が2026年8月に発表した