ひとことで言うと
寄り付きは、取引時間の中で最初に売買が成り立つときのこと、大引けは、その日の取引の最後のことです。
寄り付きでついた値段を 始値（はじめね）、大引けでついた値段を 終値（おわりね） といいます。 東京証券取引所（東証）の取引は、午前の「前場（ぜんば）」と午後の「後場（ごば）」に分かれていて、午前の最初は「前場寄り付き」、午後の最初は「後場寄り付き」と呼びます。前場の終わりは「前引け」、後場の終わりが「大引け」です（東証「株式サポーター 株式取引編」第8版、2024年。この記事の決まりの説明は、とくに断りがなければこの資料から）。
| 時刻（2026年10月時点） | できごと |
|---|---|
| 8:00 | 注文の受け付けが始まる。まだ売買はしない |
| 9:00 | 前場の取引が始まる。最初に売買が成り立った時点が 寄り付き |
| 11:30 | 前引け |
| 12:30 | 後場の取引が始まる（後場寄り付き） |
| 15:30 | 大引け（15:25からは注文を集めるだけの時間） |
大引けの終値も、寄り付きと同じ「板寄せ」というやり方で決まります（次の節）。大引けの前の15時25分から30分までは、注文を集めるだけの時間（クロージング・オークション）で、1日の売買のかなりの部分がこの1回に集まります。 取引時間を30分延ばすことになったきっかけの1つは、2020年10月1日にシステム障害で東証の売買が丸1日止まったことでした。大引けに注文が集まるわけと、その日の経過はザラ場の記事でくわしく見ています。 この記事では、1日の始まりの寄り付きのほうを見ていきます。
朝いちばんの値段は、どうやって決まるの？
8時から9時までのあいだ、取引所は注文を受け付けるだけで、売買はさせません。 前の日の夜や朝のニュースを見た人たちの注文が、ここにたまっていきます。
9時になると、たまった売り注文と買い注文を突き合わせて、1つの値段でまとめて 売買を成り立たせます。これを 板寄せ（いたよせ） といいます。 昔は人の手で値段を決めていて、真ん中に値段、左に売り注文、右に買い注文を書いた紙の「板」を使っていたことから、この名前がつきました。
板寄せで始値になるのは、次の3つを満たす値段です。
- 値段を指定しない「成行（なりゆき）」の注文は、売りも買いもすべて成り立つ
- その値段より高く買いたい注文と、安く売りたい注文は、すべて成り立つ
- その値段では、売りか買いのどちらか一方の注文がすべて成り立つ
むずかしく見えますが、言いかえると 「売りたい量と買いたい量が、いちばん釣り合う値段」 です。 ですから始値は、前の日の終値と同じになるとは限りません。夜のうちに大きなニュースがあれば、始値は前の日から大きく離れたところで決まります。
もう1つ大事なのは、始値が決まるまでに出された注文は、すべて「同時に出した」とみなされる ことです。 朝8時に一番乗りで出した注文も、8時59分に出した注文も、順番は同じです。だれかが少し早く起きたというだけで得をしないように、こうなっています。
売りばかり集まったら、どうなるの？
注文が売りか買いの一方にかたよると、3つの条件を満たす値段が見つからず、始値が決まりません。 このとき取引所は、「特別気配（とくべつけはい）」 という値段を表示します。
たとえば、前の日の終値をもとにした基準の値段が1,200円の株に、売り注文ばかりが集まったとします（わかりやすくするための、たとえの数字です）。 取引所はまず、1,200円から決まった幅（この値段帯なら30円）だけ下の1,170円に「売り特別気配」を出し、「この値段なら買う人はいませんか」と呼びかけます。 それでも買い注文が足りなければ、3分ごとに 1,140円、1,110円……と気配の値段を下げていき、売りと買いが釣り合ったところで、ようやく始値が決まります。
いきなり大きく値段を飛ばさず、少しずつ下げるのは、急な値動きのなかでも、注文を出し直したり、反対の注文を出したりする時間をつくるためです。
ただし、値段を下げられるのは、その日の下限の値段（ストップ安）までです。 そこまで下げても買いが足りなければ、売買は成り立たないままになります。 このように始値が決まらない状態を、東証の資料では「寄り付かなかった」と書き、市場では短く 「寄らず」 と言います。
寄らないまま大引けまで来た株は、終値も決まらないことがあります。 そのため大引けがストップ安になる場合には、少ない買い注文の分だけを売り注文に割り当てて終値をつける「ストップ配分」という特別なやり方が用意されています（くわしくはストップ高）。
震災明けの月曜日、東京の朝に何が起きたの？
売りが一方的に集まる朝は、大きなできごとのあとにやってきます。2011年3月の東日本大震災のときを、日を追って見ます。
- 3月11日（金）：午後に地震が起きた。東証の建物とシステムに大きな被害はなく、株や先物の売買には影響がなかった（東証「東証のBCPについて」、2011年12月）
- 3月13日（日）まで：東証は関係者と調整したうえで、14日も いつもどおり売買を行う と決めて公表した（同）
- 3月14日（月）：計画停電で電車が始発から運休したり本数を減らしたりするなか、東証は通常どおり取引を始めた（同）。日本経済新聞社の振り返りによると、この日は 寄り付きから売り注文が殺到 した。報道によると、東京電力の株は 大引けまで値がつかないまま ストップ安になった。日経平均株価の終値は9,620円で、前の週末より633円安く、1万円を割った
- 3月15日（火）：福島の原子力発電所のトラブルが深刻になったことが嫌われ、日経平均は1,015円安の8,605円。下落率10.55%は、当時、歴代3位だった（大和総研のコラム、2011年3月。終値は日本経済新聞社）
東京電力の株のように、一日じゅう値がつかないのは、上のしくみでいえば次のような状態です。 売り注文が買い注文を大きく上回り、売り特別気配を3分ごとに下げていっても釣り合わない。ストップ安の値段まで来ても、まだ買いが足りない。 その状態のまま、取引時間が過ぎていくのです（細かい決まりはその後に変わっているところもあるので、ここでは今の決まりで説明しています）。
東証が、地震の次の取引日も市場を開けたのには理由があります。 東証は震災の前から、売買を止めると国内外への影響が大きいため、取引の機会を守ることと、公正な値段がつくことの両方に気を配る という考え方を定めていました（東証「東証市場における売買に関するコンティンジェンシー・プラン」、1999年制定・2010年1月改正）。 値段が大きく下がるとしても、売りたい人と買いたい人が出会う場所を閉じない、という判断です。
「寄らない」のは、取引が止まっているということ？
ちがいます。ここがいちばん誤解されやすいところです。
取引所が売買を止める「売買停止」と、注文がかたよって値段が決まらない「寄らず」は、別のもの です。 2011年3月14日も、東証は通常どおり取引をしていました。 寄っていない株でも、注文は受け付けられ、気配の値段は3分ごとに動き、買い手が現れれば、その場で売買が成り立ちます。
それでも、持っている株を売りたい人にとっては、つらい時間です。 始値が決まるまでの注文はすべて同時とみなされるので、急いで売り注文を出しても順番は早くなりません。売買が成り立つときは、証券会社ごとに注文をまとめ、注文の多い証券会社から順に1単位ずつ割り当てられます。 また、「寄り付きで売り買いする」という条件をつけた注文（寄付条件付注文）は、寄り付きまでしか有効ではありません。前場で寄らなければ後場に引き継がれますが、後場も寄らなければ、その注文は成り立たないまま終わります。
始値や終値は、その時点の売りと買いのバランスで決まる値段で、次の日の値動きを約束するものではありません。売りが集まる日には、売りたくても売れないことがあります。 記事は特定の銘柄や売買をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
株式市況のニュースで
- 「日経平均は寄り付きから売りが先行し、ほぼ全面安となった」
- 9時に最初の値段が決まった時点で、すでに売りのほうが多かったようすです。震災明けの2011年3月14日も、寄り付きから売り注文が殺到しました。
- 「日経平均の大引けは633円安の9,620円で、1万円の大台を割り込んだ」
- 「大引け」はその日の取引の最後で、そこでついた値段が終値です。2011年3月14日の終値を、前の週末とくらべて伝えた言い方です。
会社の株のニュースで
- 「A社株は朝から売り気配のまま、寄らずのストップ安となった」
- 特別気配を3分ごとに下げても買いが足りず、下限の値段まで来ても売買が成り立たなかった状態です。取引が止まっているのではなく、買い手が来ればその場で成り立ちます。
投資家どうしの会話で
- 「きょうは寄り天で、あとはずっと下げっぱなしだったね」
- 「寄り天」は「寄り付き天井」をちぢめた言い方で、始値がその日の高値になり、そこから下がっていった日のことです。反対に、始値がいちばん安かった日は「寄り底」と言います。
まとめ
- 寄り付き＝取引時間で最初に売買が成り立つとき（始値が決まる）。大引け＝その日の取引の最後（終値が決まる）
- 始値は、それまでにたまった注文を突き合わせ、売りと買いがいちばん釣り合う1つの値段で決める（板寄せ）。始値が決まるまでの注文は、すべて同時とみなされる
- 注文が一方にかたよると「特別気配」を出し、3分ごとに値段を動かして反対の注文を呼びこむ。ストップ安まで行っても釣り合わなければ「寄らず」になる
- 2011年3月14日、東証は通常どおり取引を開いたが、寄り付きから売りが殺到し、東京電力の株は大引けまで値がつかなかった（報道）。15日の日経平均は10.55%下がった
- 「寄らず」は売買停止とはちがう。注文は受け付けられ、買い手が来れば売買が成り立つ