#83金利と銀行中学生むけ
米10年国債利回り
2023年秋、米10年国債の利回りが5%に迫ると、米財務省は長い国債の増やし方をゆるめた。アメリカの金利がなぜ円相場や株、日本の金利にまで響くのかを追います。
ほかの呼び方：米10年債利回り、米10年金利、米国10年国債利回り、米長期金利、US 10-year Treasury yield
ひとことで言うと
米10年国債利回りは、アメリカ政府が発行する「10年後に返す国債」の利回りで、アメリカの長期金利の代表です。
ニュースで「米長期金利が上がった」と言えば、ほぼこの数字のことです。 アメリカの国債は世界中の投資家が売り買いしているので、この利回りは 世界の金利や為替、株価の目安 としても見られています。
2026年10月7日の値は 5.28% でした。2026年でいちばん高かったのは10月5日の5.31%で、2002年5月以来の高さ です（米財務省の毎日の公表値）。 10年ものの国債は半年ごとに利息が払われ、10年後に元本が返ってきます。国債が売られて値段が下がると、利回りは上がります。
国債を売りに出すのはだれ？ 2023年秋の場面
利回りを動かすのは、買う人・売る人だけではありません。国債を売り出す側、つまり米財務省 も大きな登場人物です。 米財務省は3か月ごとに、これから借りる額と、どの長さの国債をどれだけ出すかを発表しています（四半期ごとの借入計画）。2023年は、この発表が相場を大きく動かしました。
借りる額がふくらんだ夏
- 2023年7月31日：米財務省が、7〜9月に市場から借りる額の見込みを 1兆70億ドル と発表。5月の見込みより2,740億ドル多い額でした
- 8月2日：2年から30年までの国債の入札額を、少しずつ増やしていくと発表。10年ものは1回あたり30億ドル、30年ものは20億ドル増やし、「今後も段階的な増額が必要になりそうだ」と書きました
長い国債がこれからたくさん出てくるなら、買い手はより高い利回りでないと買いません。 7月31日に3.97%だった10年国債の利回りは、ここから上がり続けます。
5%の手前で
10月19日には4.98% になりました。米財務省が毎日公表する終わり値では、これが2023年でいちばん高い値です。取引の途中では一時5%をこえ、2007年以来の水準だと報じられました。
このとき、利回りの上昇（＝国債の値下がり）に賭けていた人もいました。 米国の投資会社パーシング・スクエアを率いるビル・アックマン氏は、2023年8月に「30年国債の値下がりに賭けている」と公表していました。株を多く持つ自分の会社にとっては、金利上昇で株が下がったときの備えにもなる、という考えです。 そのアックマン氏が10月23日、「今の長期金利の水準で国債を売り続けるには、世の中のリスクが大きすぎる」として、この賭けをやめたとSNSに投稿しました（米メディアの報道）。
財務省が長い国債の増やし方をゆるめた
- 10月30日：10〜12月に借りる額の見込みは7,760億ドルで、7月の見込みより760億ドル少ないと発表
- 11月1日：入札額は引き続き増やすものの、「長い年限では、増やし方をゆるやかにする」。10年ものの増額は20億ドル、30年ものは10億ドルと、8月（30億ドル・20億ドル）より小さくし、20年ものは据え置きました
2023年後半の米10年国債の利回り
その日の値（%）。7月31日に借りる額の見込み、11月1日に長い国債の増やし方をゆるめると発表
数字を表で見る（単位：%）
| 10年国債の利回り | |
|---|---|
| 7月31日 | 3.97 |
| 8月31日 | 4.09 |
| 9月29日 | 4.59 |
| 10月19日 | 4.98 |
| 11月1日 | 4.77 |
| 11月30日 | 4.37 |
| 12月27日 | 3.79 |
出典：米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」
10年国債の利回りは、11月1日の4.77%から、11月30日に4.37%、12月27日には3.79%まで下がりました。 同じ11月1日にはFRBが利上げを見送っていて、ほかの材料も重なっています。財務省の発表だけで下がったわけではありませんが、「長い国債をどれだけ出すか」が、世界の金利の目安を動かす材料になる ことがよくわかる場面です。
5%になると、本当に株を売って国債を買う人がいるの？ だれが？
株の値動きを見ると、アメリカの代表的な株価指数 S&P500 は、2023年7月31日の高値から10月27日までに約10%下がりました（報道）。この時期は企業の決算が期待に届かなかったことも重なっていて、すべてが金利のせいではありません。
株から国債へお金を移すのは、主に 年金基金や保険会社のように、何兆円ものお金を預かる人たち です。 たとえば1兆円を運用していれば、利回りが1%ちがうだけで1年に100億円の差になります（わかりやすくするための、たとえの数字です）。 ただし、こうした人たちが株と債券の割合を変えるときは、会議で方針を決め、何か月もかけて少しずつ進めるのがふつうです。利回りが5%をこえた日に、いっせいに株が国債に入れかわるわけではありません。
「国債なら5%が安全にもらえる」という言い方にも注意が必要です。 満期まで持てば、約束どおりの利息と元本が返ってきます。でも、5%に届く前の4%台で買った人は、その後の値下がりで途中で売れば損をしていました。日本から買う人には、円に戻すときの為替の損得もあります。
アメリカの金利なのに、なぜ日本の住宅ローンや円相場まで動くの？
アメリカの住宅ローン：アメリカで一般的な30年固定の住宅ローンの金利は、10年国債の利回りを目安に動くと説明されています（ファニーメイ、2024年12月）。30年のローンでも、借りかえや引っ越しで早めに返す人が多く、実際に貸している期間の平均が10年ものに近いためです。
円相場：2026年10月7日は、アメリカの10年国債5.28%に対して、日本の10年国債は3.111%（財務省）で、差は約2.17%ポイントです。この日のドル円は158円10銭前後でした（日本銀行）。 金利の高いドルで持ちたい人がふえると、円を売ってドルを買う動きになり、円安の方向に力がかかります。米10年国債の利回りがドル円と一緒に語られるのはこのためです。
日本の金利と住宅ローン：日本の固定金利の住宅ローンは、日本の長期金利を目安に決まります。お金は国境をこえて動くので、アメリカの長期金利が上がると、日本の長期金利にも上向きの力がかかりやすくなります。 日本はアメリカの国債をいちばん多く持っている国で、2026年7月末の保有額は1兆1,039億ドルです（米財務省。政府だけでなく民間の分もふくむ）。
ほかにも、米10年国債の利回りが大きく動いた場面はあります。 2013年5月には、FRBが国債の買入れを減らすと示しただけで米長期金利が急に上がりました（フォワードガイダンスの記事でくわしく扱います）。 2025年4月には、トランプ政権の関税の発表のあと、株が売られているのに10年国債の利回りが4月4日の4.01%から11日の4.48%まで上がり、株・債券・ドルがそろって売られました（トリプル安の記事で扱います）。
米10年国債利回りは相場を読む材料のひとつで、「この水準をこえたら株を売る」「円を買う」といった決まった答えはありません。 投資には元本が減るリスクがあります。判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「米10年債利回りが一時、節目の5%を上回った」
- 「米10年債」は米10年国債の略です。2023年10月がこの形で、取引の途中で5%をこえたのは2007年以来だと報じられました。その日の終わりの値では、10月19日の4.98%がその年でいちばん高い値です。
- 「米財務省が長期債の増額ペースを抑えると発表し、米長期金利は低下した」
- 長い国債がこれから出てくる量の見通しが減ると、買い手が求める利回りも下がりやすくなります。2023年11月1日の発表がこの形ですが、同じ日にFRBが利上げを見送っていて、ほかの材料も重なっていました。
為替の解説で
- 「米長期金利の上昇を手がかりに、円売り・ドル買いが優勢となった」
- 金利の高いドルで持ちたい人がふえると、円を売ってドルを買う動きになります。2026年10月7日は、アメリカの10年国債が5.28%、日本が3.111%で、差は約2.17%ポイントでした。
家族の会話で
- 「ニュースの『米長期金利』って、何年の金利のことなの？」
- ふつうは、アメリカの10年国債の利回りのことです。世界中で売り買いされているので、世界の金利や為替、株価の目安としても見られています。
まとめ
- 米10年国債利回りは、アメリカ政府が10年間お金を借りるときの金利で、「米長期金利」の代表。2026年10月7日は5.28%、2026年の最高は10月5日の5.31%（2002年5月以来）
- 2023年は、米財務省の借入計画で長い国債の増額が示されると利回りが上がり、10月19日に4.98%。11月1日に長い国債の増やし方をゆるめると、年末にかけて3%台に下がった
- 株から国債へお金を移すのは年金基金などの大口の投資家だが、会議を重ねて何か月もかけて動かすのがふつう
- アメリカの住宅ローン金利、円相場、日本の長期金利にまで影響する「世界の金利のものさし」