#576金利と銀行高校生むけ
シニアローン・オフィサー・サーベイ
アメリカの銀行の貸出担当者に「この3か月で貸す基準を厳しくしたか」を聞くFRBの調査。2023年の銀行破綻のあと、数字はどう動き、何を映していたのかを追います。
ほかの呼び方：SLOOS、Senior Loan Officer Opinion Survey、融資担当者調査、貸出担当者調査
ひとことで言うと
シニアローン・オフィサー・サーベイ（SLOOS）は、FRB（米連邦準備制度理事会）が、アメリカの銀行の貸出担当の責任者に「この3か月で、お金を貸す基準を厳しくしたか、緩めたか」「借りたいという申し込みは増えたか、減ったか」を聞く調査です。
対象は、大きな銀行を中心とした最大80の国内銀行と、外国の銀行のアメリカ支店24ほど（2026年10月時点のFRBの説明）。企業向け・不動産向け・住宅ローン・カードローンなど、貸し出しの種類ごとに聞きます。
ふだんは年4回で、FRBは「FOMC（金融政策を決める会合）の1〜2月、4〜5月、8月、10〜11月の会合に結果が間に合うように時期を決めている」と説明しています。2023年の公表日は2月6日・5月8日・7月31日・11月6日でした。
銀行員へのアンケートが、なぜ市場の材料になるの？
FRBが利上げをすると、銀行がお金を集めるコストも上がります。銀行がそれに合わせて貸す相手を選ぶようになれば、会社は設備や在庫のためのお金を借りにくくなり、景気が冷えていきます。利上げの効き目の一部は、銀行の窓口を通って伝わるのです。
ところが、銀行がどれだけ貸したかという残高の数字だけでは、「銀行が貸さなくなった」のか「会社が借りに来なくなった」のかが分かりません。SLOOSは、その両方を分けて聞きます。
- 基準（standards）: 貸すかどうかを決めるハードル。「厳しくした」「ほぼ変えない」「緩めた」で答える
- 条件（terms）: 金利の上乗せ幅、融資枠の上限、担保など
- 需要（demand）: 借りたいという申し込みの強さ
利上げをどこまで続けるかを決めるFRBにとっても、銀行の判断の変化は知りたい材料です。会合の日程に合わせて公表されるのは、そのためです。
「46%」は、半分近い銀行が貸さなくなったということ？
そうではありません。SLOOSの代表的な数字は「ネット」で表します。
ネットの割合 ＝「厳しくした」と答えた銀行の割合 −「緩めた」と答えた銀行の割合
需要なら「強まった」−「弱まった」です。数字は貸出の金額ではなく、答えた銀行の数の割合です。
2023年4月の調査で、大・中堅企業（年商5,000万ドル以上の会社）向けの企業向け融資（C&Iローン。商業・工業向けの貸し出し）の基準を聞いた結果は次のとおりでした。
| 答え | 銀行の数 | 割合 |
|---|---|---|
| かなり厳しくした | 2 | 3.2% |
| やや厳しくした | 27 | 42.9% |
| ほぼ変えない | 34 | 54.0% |
| 緩めた | 0 | 0% |
（出典：FRB「April 2023 Senior Loan Officer Opinion Survey」表1。この質問に答えた国内銀行は63行）
緩めた銀行が0だったので、ネットの割合は63行のうち29行、46.0% です。「貸すのをやめた」のではなく、「前の3か月より基準を上げた」銀行が半分近くあった、という意味です。
もう1つ大事なのは、聞いているのは「前の3か月と比べての変化」 だということです。数字が下がっても、「緩めた」とは限りません。プラスである限り、さらに厳しくした銀行のほうが多い、という意味です。
FRBの文章では、ネットの割合が20%超〜50%未満を「significant（かなりの）」、50%以上を「major（大きな）」と呼び分けています。
2023年、銀行が破綻したあと、何が起きたの？
破綻の前から、基準はもう厳しくなっていた
FRBは2022年3月16日に利上げを始め、政策金利を0〜0.25%から0.25〜0.5%に上げました。そこから急ピッチで上げ続けるあいだに、SLOOSの「厳しくした」も増えていきます。
大・中堅企業向けの貸出基準を「厳しくした」銀行（ネット）
アメリカの国内銀行。「厳しくした」の割合から「緩めた」の割合を引いた値（%）。月は調査の月
数字を表で見る（単位：%）
| 厳しくした − 緩めた | |
|---|---|
| 2022年7月 | 24.2 |
| 2022年10月 | 39.1 |
| 2023年1月 | 44.8 |
| 2023年4月 | 46 |
| 2023年7月 | 50.8 |
| 2023年10月 | 33.9 |
出典：FRB「Senior Loan Officer Opinion Survey」チャートデータ、セントルイス連銀（FRED）DRTSCILM
2023年1月の調査（2022年12月19日〜2023年1月6日に回答、2月6日公表）で、ネットの割合はすでに 44.8% でした。借りたいという需要のネットは −31.3 で、申し込みも弱まっていました。
3月10日の破綻と、4月の調査
2023年3月10日、アメリカのシリコンバレー銀行（SVB）が州の当局に閉鎖されました（経過は債券の記事）。預金が一気に引き出され、ほかの中堅の銀行にも不安が広がります。
次の調査の質問票が銀行に届いたのは3月27日、回答の締め切りは4月7日でした。SVBの閉鎖のあとに書かれた回答です。ただし、質問は1〜3月の変化を聞いているので、閉鎖のあとの3週間ほどは、その一部にすぎません。
結果の公表を待つあいだの5月1日には、ファースト・リパブリック銀行も州の当局に閉鎖され、JPモルガン・チェースが預金を引き継ぎました（FDIC＝連邦預金保険公社の発表）。
5月3日、議長は数字を言わなかった
5月3日、FOMCのあとの記者会見で、記者が「前回の調査では40〜45%の銀行が厳しくしていた。今回はどうだったのか」と聞きました。パウエル議長は、こう答えています。
「SLOOSの結果は、いつもの日程どおり5月8日に公表します」
議長は数字を出さず、「公表されれば、わたしたちの見方とおおむね合っていることが分かるでしょう」と続け、中堅の銀行の一部が貸す基準を厳しくしてきたことに触れました。同じ会見で、中堅・中小の銀行が「基準を厳しくし、手元の資金を厚くする必要を感じている」とも話しています（FRBの会見録）。
5月8日の公表: 基準より目立ったのは需要の落ちこみ
5月8日（月）に公表された4月の調査で、大・中堅企業向けの「厳しくした」は 46.0%。1月の44.8%から、1.2ポイントしか上がっていません。
目立ったのは、むしろ次の2つでした。
- 借りたい需要のネットが −55.6 まで落ちた（1月は −31.3）。需要が弱まった理由として、銀行は、会社の設備投資や企業買収、在庫のためのお金の必要が減ったことを挙げた
- 厳しくした理由に、景気の見通しの悪さとならんで、銀行自身の資金の集めにくさ（調達コスト、手元の資金の余裕、預金の流出） が挙がった。とくに資産500億〜2,500億ドルの中堅の銀行で多かった
銀行の破綻のあと、ほかの銀行は「預金が逃げるかもしれない」と考え、手元にお金を残そうとしました。貸し出しの基準を上げるのは、そのための手段のひとつです。銀行は、2023年の残りの期間もさらに厳しくするつもりだと答えています。
7月に「5割」、10月に一服
7月の調査（6月15日〜30日に回答、7月31日公表）で、ネットの割合は 50.8% になりました。FRBの言い方で「major（大きな）」に入る水準で、2020年7月以来の高さです。FRBの最後の利上げ（2023年7月26日、5.25〜5.50%へ）と同じ時期でした。
10月の調査（9月25日〜10月5日に回答、11月6日公表）では 33.9% に下がります。ただし、先に書いたとおり、これは「緩めた」ではなく、さらに厳しくした銀行が減ったという意味です。
「厳しくした」が増えると、何が起きるの？
「厳しくした」が大きくふくらんだのは、2023年だけではありません。
| 調査 | ネットの割合 | そのころ |
|---|---|---|
| 2008年10月 | 83.6% | リーマン・ショックの直後。緩めた銀行は0 |
| 2020年7月 | 71.2% | 新型コロナの感染が広がったあと |
| 2023年7月 | 50.8% | 銀行の破綻と、利上げの最終盤 |
（出典：FRB、FRED。大・中堅企業向けのC&Iローン）
2008年の山は、1年以上かけて積み上がりました。2007年7月は7.5%、2008年1月は32.1%、4月は55.4%、10月が83.6%で、2009年10月に14.0%まで下がっています。
2020年は、もっと急でした。1月は0.0%、4月は41.5%、7月に71.2%、10月は37.7%。2020年3月には、アメリカの会社が社債などで集めにくくなったお金を、銀行と前もって結んでいた融資枠からいっせいに引き出していました（直接金融と間接金融）。銀行が基準を上げたのは、その大きな引き出しのあとです。
「厳しくした」が増えると、会社はそのぶんお金を借りにくくなります。ただし、SLOOSは銀行の判断の向きを聞くもので、貸し出しが何%減るかを示すものではありません。2023年5月の会見でパウエル議長は「銀行の貸し出しは増え続けているが、その伸びは昨年後半から鈍っている」と話しています。基準が厳しくなっても、残高がすぐに減るとは限らないのです。
日本にも同じ調査はあるの？
あります。日本銀行の「主要銀行貸出動向アンケート調査」です。年4回（1・4・7・10月）、主な銀行などの貸出の担当者に、過去3か月の資金需要と貸出の姿勢の変化を聞いています。2023年の対象は50の銀行・信用金庫でした。
数字はD.I.で表します。「増加」側の割合から「減少」側の割合を引いた値で、「やや増加」「やや減少」の答えは半分に数えます。SVBの破綻をはさんだ2023年4月の調査（回答は3月9日〜4月12日）では、次のとおりでした。
- 企業向けの資金需要判断D.I.は +7（前回は+8）
- 大企業向けの貸出運営スタンスは、50のうち49が「ほぼ不変」、1が「やや積極化」。慎重にしたところは0
同じころのアメリカとは、ずいぶんちがいます。ただし、日米の調査は質問の作りがちがう（アメリカは基準の厳しさ、日本は貸出の姿勢）ので、数字をそのまま並べて比べることはできません。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「FRBの融資担当者調査で、企業向け融資の基準を厳しくした米銀の割合は5割を超えた」
- 2023年7月の調査（ネット50.8%）が、この形で報じられました。「5割」は「厳しくした」から「緩めた」を引いたネットの割合で、半分の銀行が貸すのをやめたという意味ではありません。
- 「米銀、融資基準の厳格化続く 資金需要も減退＝FRB調査」
- 見出しでは「厳格化」「減退」という言葉がよく使われます。2023年4月の調査は、基準より需要の落ちこみ（ネット−55.6）のほうが大きく動きました。
市場の解説で
- 「銀行破綻の余波で信用収縮が進むかを見るうえで、SLOOSが注目される」
- 信用収縮（クレジット・クランチ）は、銀行が貸し出しを絞って、お金が回りにくくなることです。SLOOSは銀行の判断の向きを聞く調査で、貸し出しの減り方を直接示すものではありません。
日銀や専門家の話で
- 「主要銀行貸出動向アンケートでは、企業向けの資金需要判断D.I.はプラスを保っている」
- 日本の調査です。2023年4月の企業向けの資金需要判断D.I.は+7でした。アメリカのSLOOSとは質問の作りがちがいます。
まとめ
- SLOOSは、FRBがアメリカの銀行の貸出担当者に、この3か月の基準・条件・需要の変化を聞く調査。年4回、FOMCの会合に間に合うように公表される
- 代表的な数字は「厳しくした」から「緩めた」を引いたネットの割合。金額ではなく銀行の数の割合で、前の3か月と比べた変化を表す
- 2023年はSVBの破綻の前から基準は厳しくなっていた（1月44.8%）。4月の調査では基準よりも需要の落ちこみ（−55.6）が目立ち、7月に50.8%まで上がった
- 銀行が基準を上げた理由には、景気の見通しとならんで、預金の流出や資金の集めにくさが挙がった。とくに中堅の銀行で多かった
- 日本には日銀の「主要銀行貸出動向アンケート調査」がある。質問の作りがちがうので、数字をそのまま比べない