信用不安

大株主の「出資しない」の一言から4日で、スイスの大銀行の身売りが決まりました。2023年3月のクレディ・スイスから、不安だけで銀行が倒れるわけを見ます。

ほかの呼び方：取り付け騒ぎ、AT1債、CoCo債

2026年10月13日公開

ひとことで言うと

信用不安は、「あの銀行（会社）は大丈夫だろうか」という不安が広がり、お客や取引相手がいっせいにお金を引きあげたり、取引をやめたりすることです。

こわいのは、不安そのものが本当の危機を呼びこむところです。お金がどんどん引き出されると、もともとは問題なく営業できていた銀行でも、払い出す現金が足りなくなります。 「つぶれるかもしれない」と思われただけで、本当につぶれそうになる。これが信用不安です。

つぶれそうでもない銀行から、なぜお金が逃げるの？

銀行は、預かったお金のほとんどを金庫に置いておきません。会社や家計に貸したり、債券を買ったりして運用しています。貸したお金は何年もかけて返ってきますが、預金はお客が「今日返して」と言えば返さなければなりません。

たとえの数字で考えます。ある銀行が100億円を預かり、そのうち90億円を貸し出しているとします。ふだんは、一度に引き出しに来るのは預金のほんの一部なので、手元の10億円で足ります。ところが「あの銀行は危ないらしい」といううわさが広がり、30億円の引き出しが一度に来たらどうでしょう。貸したお金はすぐには返ってこないので、払えません。

お客の立場で考えると、不安なら先に引き出すのが得です。最後まで残った人がいちばん損をするかもしれないので、みんなが「先に逃げよう」とする。だから、うわさが本当かどうかに関係なく、引き出しが引き出しを呼びます。

このとき大事なのは、2つの「足りない」を分けることです。

	意味	足りないと
支払い能力	持っている財産が借金より多いか	財産を全部売っても返せない（債務超過）
流動性	すぐに払える現金があるか	財産はあるのに、今日の支払いに間に合わない

信用不安で銀行を追いつめるのは、多くの場合、流動性のほうです。日本では1997年11月、三洋証券の破綻をきっかけに、金融機関がお金を貸す相手を選ぶようになり、そのあと大手の銀行や証券会社の破綻が続きました。2023年3月にアメリカのシリコンバレー銀行が、預金の急な流出で閉鎖されたのも、同じ形です。

2023年3月、クレディ・スイスで何が起きたの？

クレディ・スイスは、スイスを代表する大手銀行の1つです。2023年3月より前から、お客のお金が流れ出していました。2022年10〜12月だけで、約1,105億スイスフランの顧客資金が流出したと報じられています。

そこへ2023年3月、アメリカの銀行市場が混乱し、「次はどの銀行か」という目が世界中の銀行に向きます。そのあとの経過は次のとおりです。

日付	出来事
3月14日ごろ	年次報告書の発表を遅らせていたクレディ・スイスが、決算をまとめるしくみに「重大な欠陥」があったと認めたと報じられた
3月15日	大株主のサウジ国立銀行の会長が、テレビのインタビューで追加の出資を「まったくない」と答えたと報じられた。株価は一時2割以上下がり、取引が何度も止まったと報じられた
3月16日	クレディ・スイスが、スイスの中央銀行（スイス国立銀行）から最大500億スイスフランを借りると発表したと報じられた
3月19日（日）	スイス政府・中央銀行・金融監督庁（FINMA）の後押しで、ライバルのUBSが買収することが決まった

3月15日から数えて、わずか4日。日曜日のうちに、大銀行の身売りが決まりました。

FINMAは3月19日の発表で、こう書いています。「クレディ・スイスは信頼の危機に陥り、それが顧客資金の大量の流出として表れた。アメリカの銀行市場の混乱で、それが強まった」「支払い能力が保たれていても、銀行が流動性を失う危険があった」

つまり当局の説明では、差し迫った問題は財産の不足よりも、お金が逃げる速さに現金が追いつかなくなりそうなこと でした。

ひとことの発言で、本当に銀行が倒れるの？

3月15日の会長の発言は、「とどめの一言」としてよく語られます。ただ、会長の答えの中身は、銀行への見切りというより規則の話でした。報道によれば、会長は「（持ち分が）10%を超えてしまうので、出資はできない。規制の問題だ」と説明しています。 10%を超えると新しい規制がかかるため、これ以上は出せない、という理由です。

それでも市場は「大株主が、もう助けない」と受け止めました。 発言は引き金で、火薬はその前から積み上がっていた と見るのが正確です。前の年からの顧客の流出、決算の欠陥、そしてアメリカの銀行市場の混乱。不安の材料がそろっていたところに、最後の一言が落ちたのです。

信用不安は、発言そのものの重さより、聞いた人が「ほかの人も逃げるだろう」と考えるかどうか で大きくなります。誰もが同じことを考えれば、本当にみんなが逃げるからです。

信用不安は、どうやって止めるの？

止め方は、だいたい次の3つの組み合わせです。

中央銀行が現金を貸す：引き出しに払える現金を用意し、「払えなくなることはない」と示す
政府が保証をつける：貸したお金や損失の一部を国が肩代わりすると約束する
強い相手と一緒にする：信頼のある別の銀行に買い取らせる

クレディ・スイスでは、3つとも使われました。 3月16日の中央銀行からの借り入れでは止まらず、19日にはUBSによる買収を決め、中央銀行はさらに資金を貸し、その一部に政府が保証をつけました。政府は、UBSが引き継ぐ財産の一部で損が一定額を超えたときの保証も約束しています。スイス政府によれば、UBSは2023年8月11日にこの損失保証を終わらせ、政府は保証による損をかぶらずにすみました。

いちばん損をしたのは誰？

ここに、意外な落とし穴があります。ふつう会社がつぶれるとき、損をかぶる順番は「まず株主、次にお金を貸した人」です。

ところがクレディ・スイスでは、AT1債（エーティーワン債）と呼ばれる債券、約160億スイスフラン分が、全額ゼロになりました（FINMAの発表）。 AT1債は、銀行が危なくなったときには価値を減らしてよい、という条件つきで売られる債券です。価値を減らしたぶん、銀行の借金が減り、自分の資本（中核の資本）が増えたことになります。一方で株主には、全体で約30億スイスフラン相当が支払われると報じられました。株主より先に、お金を貸した側が全部を失った 形になり、債券の投資家から批判が出たと報じられました。

FINMAは、政府の特別な支援を受けたことで債券の条件にある「存続が難しくなった場合」に当たる、と説明したと報じられています。しかし2025年10月、スイスの連邦行政裁判所は、この無価値化の命令を違法とする判断を示したと報じられました。FINMAは10月15日に連邦最高裁判所へ上訴すると発表し、UBSも上訴する考えを示したので、争いは上の裁判所に移りました。

信用不安は、銀行を倒すだけでなく、あとから「誰が損をかぶるべきだったか」という争いを何年も残す ことがあります。

こんなふうに使われる

ニュースで

「米銀の相次ぐ破綻で、信用不安が欧州の銀行にも飛び火した」
- 「あの銀行は大丈夫か」という不安が、ほかの国の銀行にまで広がった、という意味です。2023年3月にはスイスのクレディ・スイスに不安が向かい、4日でUBSへの身売りが決まりました。
「中央銀行からの資金の借り入れを発表したが、信用不安の払拭には至らなかった」
- 「払拭」は、すっかりぬぐい去ることです。クレディ・スイスは3月16日に中央銀行から最大500億スイスフランを借りると発表しましたが、不安は止まらず、19日に買収が決まりました。