ひとことで言うと
三尊天井は、株価が3つの山をつくり、真ん中の山がいちばん高くなる形のチャートで、上昇相場の天井（上がりきったところ）を示すサインとされるものです。
仏像が3体並んでいるように見えることからこの名前があります。 欧米では、真ん中の山を頭、左右の山を両肩に見立てて「ヘッド・アンド・ショルダーズ・トップ」と呼びます（野村證券「証券用語解説集」）。 頭の左右にできた2つの谷を結んだ線を ネックライン と呼び、これを下に割ったところで「完成した」と見るのが一般的です。 上下さかさまの形は「逆三尊」で、底入れのサインとされます。山が2つで止まる形はダブルトップです。
よく語られる心理の説明は、「3度目の上げ（右肩）が頭の高さに届かないことで、買いの勢いが落ちたと受け止められる」というものです。 大和証券の投資家向け講座では、両肩はほぼ同じ高さになりやすく、右肩では出来高（売り買いが成立した株の数）が大きく減る傾向があると説明されています。
教科書どおりの三尊天井は、本当にあったの？
あります。2007年夏から2008年はじめのアメリカのナスダック総合指数は、形だけ見れば教科書にそのまま載せられるような三尊天井でした（終値。FRED が公表するナスダックのデータ）。
| 日付 | 終値 | |
|---|---|---|
| 左肩 | 2007年7月19日 | 2,720.04 |
| 1つ目の谷 | 2007年8月16日 | 2,451.07 |
| 頭 | 2007年10月31日 | 2,859.12 |
| 2つ目の谷 | 2007年11月26日 | 2,540.99 |
| 右肩 | 2007年12月26日 | 2,724.41 |
ナスダック総合指数の三尊天井（2007〜08年、終値）
左肩・谷・頭・谷・右肩と、ネックラインを割った2008年1月4日、3月10日の安値。小数点以下は四捨五入（ポイント）
数字を表で見る（単位：ポイント）
| 終値 | |
|---|---|
| 07年7/19 | 2,720 |
| 8/16 | 2,451 |
| 10/31 | 2,859 |
| 11/26 | 2,541 |
| 12/26 | 2,724 |
| 08年1/4 | 2,505 |
| 3/10 | 2,169 |
出典：ナスダック（FRED）
左肩と右肩の差は、わずか4ポイント（0.2%）。頭は両肩より5%ほど高く、きれいに真ん中が飛び出しています。
経過を追うと、それぞれの山と谷には理由がありました。
- 左肩（7月）：IT企業の株が買われ、7月19日に2001年2月以来の高値をつけます。ところがアメリカの住宅ローン（サブプライムローン）の焦げつきが広がり、8月9日にはフランスのBNPパリバが傘下ファンドの解約を止めました。指数は8月16日まで下がります
- 頭（10月）：FRB（アメリカの中央銀行）は9月18日に政策金利を0.5%下げ、10月31日にもさらに0.25%下げて4.50%にしました。その日、指数は2,859.12と、2001年1月以来の高値をつけます
- 右肩（12月）：11月は大手銀行の損失が次々と明らかになって下がりましたが、12月11日の3度目の利下げ（4.25%）もあり、年末にかけて戻します。ただ、12月26日の2,724.41で止まり、頭には届きませんでした
そして2008年1月4日、12月の失業率が5.0%に上がったという発表で、指数は1日で3.8%下げ、2,504.65になりました。 2つの谷を結んだ右上がりのネックラインは、この日に割れています。水平に引いた線（8月の谷の2,451.07）も、1月8日に割りました。 FRBは1月22日、定例の会合を待たずに0.75%の緊急利下げをしましたが、下げは止まらず、3月10日には2,169.34と、頭から24%下がりました（政策金利は FRB の発表、失業率はアメリカ労働省）。
仏像に見えるかは見る人しだいなのに、なぜみんな同じ形を見つけるの？
一つは、みんなが同じデータを見ているからです。指数の終値は1つしかなく、教科書やチャートのソフトが同じ形を「三尊天井」として教えます。形を知っている人が増えるほど、ネックラインの近くに「割れたら売る」という注文が集まり、その注文が実際に値段を動かします。
もう一つは、後から見ているからです。 2007年12月26日の時点で、それが「右肩」だと分かっていた人はいません。そこから頭の2,859を超えていけば、ただの上昇の途中の一休みでした。 3つの山がそろい、ネックラインを割ったあとで振り返ったから、仏像に見えるのです。
目安の値段も、線の引き方で変わります。 頭からネックラインまでの高さを、ネックラインから下に写すのがよくある目安の出し方です。ななめの線で測ると目安は2,240前後で、3月にはそこまで下がりました。 ところが水平の線で測ると目安は約2,043で、届いたのは2008年9月29日、リーマンショックのさなかでした。 しかもその間の6月5日には2,549.94まで戻し、割れたネックラインのあたりまで押し返しています。3月に「目安に届いた」と考えて売りをやめた人も、6月の戻りを見て「形が外れた」と考えた人もいたはずです。
右肩までできたのに、ネックラインを割らなかった例はあるの？
あります。形がくずれて上昇が続くことを「三尊否定」と呼ぶことがあります。
同じナスダックの2010年がその例です。 1月19日（2,320.40）と8月9日（2,305.69）を両肩、4月23日（2,530.15）を頭とする形ができ、谷は2月4日（2,125.43）と7月2日（2,091.79）でした。 指数は8月31日に2,114.03まで下がり、ネックラインまであと少しのところまで来ます。 ところが8月27日、FRBのバーナンキ議長がジャクソンホールの会議で、必要なら追加の国債買い入れをすると述べ、11月3日には実際に6,000億ドルの買い入れを決めました。指数は11月2日に頭の高さを超え、そのまま上がっていきます。
2つの例を並べると、チャートの形がどちらに転ぶかを決めたのは、どちらも中央銀行や景気といったチャートの外のできごとでした。 2007年は利下げをしても止まらず、2010年は金融緩和で形がくずれた。形は、そのとき市場が何を怖がっているかを映したもので、先を約束するものではありません。
チャートの形は、過去にそう動くことが多かったという経験則で、次も同じになるとは限りません。 株の値段は下がることもあり、投資したお金が減ることがあります。投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
証券会社のレポートで
- 「足もとの戻りは三尊天井の右肩となる可能性があり、ネックライン割れには注意したい」
- いまの上げが、頭より低いところで止まる3つ目の山になるかもしれない、という見方です。2007年12月26日のナスダックも、その時点では右肩だとわかっていた人はいませんでした。
海外のチャート解説で
- 「日足にヘッド・アンド・ショルダーズ（H&S）が見えてきた」
- 三尊天井の欧米での呼び名で、真ん中の山を頭、左右を両肩に見立てています。英語の記事やチャートソフトでは H&S と略されることもあります。
投資家どうしの会話で
- 「頭の高値を上に抜けたから、三尊否定だね」
- 右肩までできたのにネックラインを割らず、頭より上へ進んだ、ということです。2010年のナスダックは、11月2日に頭の高さを超えて上がっていきました。
まとめ
- 三尊天井＝3つの山のうち真ん中が最も高い形。2つの谷を結んだネックラインを割ると完成とされる。さかさまは逆三尊
- 2007〜08年のナスダックは、左肩2,720.04・頭2,859.12・右肩2,724.41と教科書どおりの形で、2008年1月に割れて3月には頭から24%下げた
- 多くの人が同じ形を見つけるのは、同じ終値と同じ教科書を見ているから。そして後から振り返っているから
- 目安の値段は線の引き方で変わり、2008年は水平の線の目安に届くまで9か月近くかかった
- 2010年のナスダックのように、右肩までできてもネックラインを割らずに上がる「三尊否定」もある