マネーストック

2020年からの1年で、アメリカのお金の量は約27%増え、2022年末には統計で初めて前年を下回りました。お金が増えると物価は上がるのか。その時間差を数字で追います。

ほかの呼び方：マネーサプライ、M2、M3、通貨供給量、money stock、money supply

2026年10月14日公開

ひとことで言うと

マネーストックは、会社や個人、地方公共団体が持っている現金と預金などの合計、つまり「世の中に出回っているお金の量」です。

銀行などの金融機関や日本銀行が自分で持っているお金は数えません。日本では日本銀行が毎月まとめていて、どこまでをお金とみなすかによって4つの指標があります（日本銀行「マネーストック統計の解説」）。

指標	数えるもの
M1	現金と、普通預金・当座預金など、すぐ支払いに使える預金
M2	現金と、定期預金などもふくめた預金。ただし預け先は国内の銀行や信用金庫などに限る
M3	M2と同じ中身を、ゆうちょ銀行・農協・信用組合などもふくむ、預金を扱うすべての金融機関で数える
広義流動性	M3に、投資信託・国債・金銭の信託などを足したもの

ニュースでよく使われるのはM2とM3です。 2026年9月の平均残高は、M2が1,295.6兆円で前年同月比+2.0%、M3が1,638.3兆円で+1.2%でした（日本銀行、2026年10月14日公表の速報）。

日銀は1955年からこの統計を作っていて、もとの名前は「マネーサプライ（お金の供給量）」でした。 2008年6月、日銀は名前を「マネーストック統計」に改めました。 2007年10月の郵政民営化で生まれたゆうちょ銀行が、制度上「国内銀行」として扱われるようになったのがきっかけで、数える範囲を見直すとともに、海外での呼び方（Money Stock）にそろえたのです。このため、2008年の前後で数字がそのままはつながらないところがあります。

日銀がお金を出せば、世の中のお金も増えるの？

かならずしも増えません。日銀が直接出しているお金はマネタリーベースといい、お札・硬貨と、銀行が日銀にあずけている当座預金の合計です。マネーストックとのちがいは 「だれが持っているお金を数えるか」 で、日銀当座預金や銀行の金庫にある現金は、マネーストックには入りません。

では、世の中のお金はどうすると増えるのでしょうか。日銀の解説は、M3の増減を、会社や家計の借入れが増えたか、政府が財政赤字を出したか、といった項目に分けて説明しています。会社が銀行からお金を借りると、その分が会社の預金になります。政府が国債を出して給付金を配れば、受け取った家計の預金が増えます。逆に言えば、日銀がいくらお金を出しても、銀行が貸さず、だれも借りなければ、世の中のお金はあまり増えない わけです。

いまの日本は、その反対の組み合わせです。日銀は国債の買入れを減らしていて、マネタリーベースは前年より減っています。それでもM2は、2026年9月に前年比+2.0%増えました。蛇口から流れる量は、元栓の開け閉めだけでは決まらないのです。

2020年、アメリカのお金はなぜ1年で3割近く増えたの？

このずれがいちばん大きく表れたのが、コロナ禍のアメリカです。 FRB（連邦準備制度）は毎月「H.6」という統計でM2を公表しています。中身は、現金、普通預金などのすぐ使える預金、小口の定期預金、個人向けのMMF（短期の金融商品で運用する投資信託）などです。

2020年2月、アメリカのM2は15兆4,928億ドルでした（季節調整済み。FRB、セントルイス連銀の統計データベースFRED）。 3月に感染が広がり、経済活動が止まりはじめると、4月には17兆640億ドルになりました。わずか2か月で10.1%の増加 です。

その後も増え続け、2021年2月には前年同月比 26.9% に達しました。セントルイス連銀の研究者クリストファー・ニーリー氏は2023年5月の論考で、この伸びが、2008〜15年の量的緩和の時期や、1970〜80年代のインフレの時期の伸びを「楽に上回る」と書いています。

なぜ、ここまで増えたのでしょうか。ニーリー氏が挙げたのは次の2つです。

会社と個人が、念のためにお金を手元に厚く置いた（予備的な保有）。売上や仕事が先に見通せないとき、給料や家賃を払えるよう、使わずに預金で持っておこうとする
政府とFRBの両方が、景気を下支えした。政府は大規模な救済策を重ね、FRBは金利を下げたうえで国債などを買い入れた（量的緩和）

アメリカのM2の残高

季節調整済み（兆ドル）

15.4

17.1

19.6

21.8

21.3

20.7

23.3

数字を表で見る（単位：兆ドル）

	M2
2020年1月	15.4
2020年4月	17.1
2021年2月	19.6
2022年3月	21.8
2022年12月	21.3
2023年10月	20.7
2026年8月	23.3

出典：FRB（FRED、M2SL）

ピークは2022年3月の21兆7,881億ドル。2020年1月から2年あまりで 約41% ふくらみました。

お金が増えれば、物価はすぐ上がるの？

すぐには上がりませんでした。M2の伸びと、アメリカの消費者物価の上昇率を並べてみます。

時点	M2の前年同月比	消費者物価（CPI）の前年同月比
2021年2月	約27%（伸びのピーク）	1.7%
2021年4月	18.2%	4.2%
2021年12月	12.5%	7.0%
2022年6月	5.7%	9.1%

出典: M2はFRB（FREDの値から計算。2021年2月はセントルイス連銀の26.9%）、CPIは米労働統計局（BLS）の各月の発表

お金の伸びがいちばん大きかった2021年2月、物価の上昇率はまだ1.7%でした。物価が本格的に上がったのは、M2の伸びが鈍りはじめたあとです。2021年12月の7.0%は1982年6月以来の大きさで、2022年6月には9.1%に達しました（くわしい経過は高圧経済の記事）。

念のために積まれた預金は、使われないうちは物価を押し上げません。ニーリー氏は、別の物価指標（個人消費支出の物価指数、PCE）の上昇率が、M2の伸びのピークから 約18か月遅れて 2022年6月にピークをつけたと指摘し、経済学者ミルトン・フリードマンの言う「長くて、長さが変わりやすい時間差」と矛盾しない、と書いています。

ただし、これで「お金を増やせば、1年半後に物価が上がる」と言えるわけではありません。同じ論考は、2022年にはロシアのウクライナ侵攻による、お金の量とは別の値上がりも重なったと述べています。 お金の量は物価の先行きを考える手がかりの一つですが、何か月後に何%と決まった関係はありません。 どこまでがお金の量のせいだったのかは、研究者のあいだでも見方が分かれています。

統計で初めての「前年割れ」は、何を意味していたの？

物価が上がりはじめると、FRBは逆向きに動きます。 2021年11月に国債などの買入れを減らしていくと決め（テーパリング）、2022年3月に買入れを終えて、同じ月に利上げを始めました。 M2の残高がピークをつけたのも、この2022年3月です。

ニーリー氏によると、2022年の前半にはFRBが直接動かせるマネタリーベースの伸びがマイナスになり、それがM2のような広いお金の量も押し下げました。前年同月比は、2022年11月に+0.3%まで縮み、12月に−1.0% になりました。セントルイス連銀は、少なくとも1959年以降、M2が前年を下回った月はほかに一度もないと書いています。その後、減り方は2023年4月の−4.6%まで深まり、前年比がプラスに戻ったのは2024年3月でした（FREDの値から計算）。

「史上初の減少」と聞くと、お金が一気に消えたように感じます。ところが残高で見ると、ピークから底（2023年10月の20兆7,374億ドル）までの減少は約4.8%です。 2026年8月のM2は23兆3,428億ドル（FRB「H.6」、2026年9月22日公表）で、コロナ前の2020年1月の約1.5倍あります。 史上初の前年割れでも、減ったのは、増えた分のごく一部だった のです。

ニュースでマネーストックを見るときは、残高そのものより、前年同月比の伸びが話題になります。日本の速報は毎月、翌月の第7営業日（4月と10月は第9営業日）に日銀から出ます。伸びが急に高まったり、マイナスになったりしたときは、その裏で、だれが借りたのか、だれが返したのか、政府がどれだけ配ったのかを考えてみると、数字の意味が見えてきます。

こんなふうに使われる

ニュースで

「9月のマネーストック速報によると、M2の平均残高は前年同月比2.0%増の1,295.6兆円だった」
- 2026年10月14日に日銀が公表した数字です。ゆうちょ銀行なども数えるM3は、1.2%増でした。
「米国のM2が前年を下回り、少なくとも1959年以降で初めての減少となった」
- 2022年12月のことです。ただし残高で見ると、ピークから底までの減り方は約4.8%で、それまでに増えた分のごく一部でした。