ミシガン大学消費者信頼感指数

ひとことで言うと

ミシガン大学消費者信頼感指数は、アメリカのミシガン大学が毎月およそ1,000人に、家計の暮らし向きや景気、物価の見通しを聞いてまとめた「消費者の気分」の指数です。

正式な名前は Index of Consumer Sentiment で、日本では「ミシガン大学消費者態度指数」とも呼ばれます。 調査は1946年に、ジョージ・カトーナが始めました。指数の値は1952年11月の調査（86.2）から残っています。 回答する人は、住所をもとに無作為に選ばれます。結果は、毎月中旬に速報、月末に確報が出ます。

いちばん新しい確報は、2026年9月の48.1です（8月は51.7）。 同じアメリカの「気分」の指数でも、コンファレンス・ボードの指数とは質問も基準もちがいます。そのちがいや、2022年6月に当時の過去最低を記録した夏のことは、消費者信頼感指数の記事でくらべています。

ただのアンケートが、なぜ市場やFRBに注目されるの？

理由の1つは、物価の見通しを聞いていることです。 この調査では、「この先1年で、物価は何%くらい上がると思うか」と「この先5〜10年では、年に何%くらいか」を聞き、答えの中央値（まん中の人の答え）を発表しています。

家計が「物価はこの先も上がり続ける」と思いこむと、早めに買い物をしたり、高い賃上げを求めたりして、本当に物価が上がりやすくなります。 そのため中央銀行は、人々が予想する物価の上昇率、つまり期待インフレ率を気にします。とくに5〜10年先の予想が上がり続けると、「物価は2%に戻る」という中央銀行への信頼がゆらいでいるしるしと受け取られかねません。

もう1つは、早さです。速報は月の半ばに出るので、その月の家計の気持ちを、ほかの多くの統計より先に知ることができます。

2026年9月11日の速報では、1年先の予想は4.6%（8月4.0%）、5〜10年先は3.4%（8月3.3%）でした。ガソリンの値上がりと関税への不安が、短い先の予想を押し上げたと大学は説明しています。 この先1年で金利が上がると答えた人も62%と、1年前の23%から大きく増えました。

答え方を変えただけで、数字が動くことはあるの？

あります。2024年に、ちょうどその出来事が起きました。

2024年4月、電話からウェブへ

2024年3月まで、この調査は電話で聞き取っていました。 2024年4月、大学は答えてもらう方法を電話からウェブ（ネットの回答画面）に切りかえはじめます。4か月かけて少しずつ入れかえ、7月からは全部がウェブになりました。 大学は2017年から、本番の電話調査と並べて、試しにウェブでも同じ質問をしていました。7年分のくらべるデータを用意したうえでの切りかえです。

7月、「平均」だけが跳ね上がる

切りかえのあいだに、5〜10年先の物価の予想の平均が大きく上がりました。 全部が電話だった2024年3月は3.5%。全部がウェブになった7月は6.1%です。 一方、見出しになる中央値は、ほとんど動いていませんでした。

平均と中央値の開きが広がったことで、「家計の物価の予想が、錨（いかり）を外れたように上がりはじめたのではないか」という見方が注目されました。物価の安定をめざすFRBにとっては、聞き捨てならない話です。

大学の答え：「約2ポイントは、方法のせい」

2024年7月12日、調査の責任者のジョアン・スー所長は、特別報告を出します。 同じ月の電話とウェブの答えをくらべると、中央値はほとんど同じなのに、平均はウェブのほうがいつも約2ポイント高かったのです。 3月の3.5%から7月の6.1%への上昇のうち、約2ポイントは調査方法の切りかえによるもので、家計の考えが本当に変わったとは考えにくい、というのが報告の結論でした。

差の原因は、「15%以上」のような極端に高い数字を答える人が、ウェブのほうが多いことでした。 ウェブの画面にも、電話と同じように、5%以上と答えた人には念のため確かめる質問が自動で出ます。それでも差は残りました。 人が声で聞き返す電話と、画面に出る文字とでは、受け止め方がちがうのかもしれない、と報告は書いています（まだ研究中の点としています）。

なぜ平均だけが動くのかは、たとえで考えるとわかります。 10人のうち9人が「年3%」、1人が「年50%」と答えたとしましょう（わかりやすくするための、たとえの数字です）。中央値は3%のままですが、平均は7.7%になります。平均は、ごく少数の極端な答えに引っぱられるのです。 大学は平均を出すとき、答えを50%（下はマイナス10%）で頭打ちにしていますが、それでもこれだけ動きます。

「補正はしない」という選択

ウェブの数字を電話のころにそろえるよう、割り引いて発表する手もありました。 しかし大学は、2024年10月25日の発表で、切りかえにともなう補正はしなかったと説明しています。理由は、なにをしたかが外から見えること（透明性）と、データを使う人によって目的がちがうことでした。 かわりに、切りかえの期間の電話とウェブの答えを分けて調べられる個票データを公開しています。

同じ日の特別報告は、ウェブの答えだけで、コロナ前といまをくらべました。

ウェブの答えでみた5〜10年先の予想
中央値（2017年1月〜2020年2月）	1.9〜2.8%
中央値（2024年）	2.9〜3.2%
「15%以上」と答えた人の割合（2018年2月〜2020年2月の平均）	2%
同（2022年7月）	14%
同（2024年）	約11%

（ミシガン大学「Current versus Pre-Pandemic Long-Run Inflation Expectations」2024年10月25日）

大学の読み方は、予想はコロナ前より少し高いが、2022年をピークに落ち着いてきている、というものでした。 その後、2026年に入ると、5〜10年先の予想は2月に3.3%、9月の速報で3.4%となり、大学が示す2024年の範囲（公式の発表値で2.8〜3.2%）を上回っています。

この出来事から言えるのは、2024年4月の前と後で、平均の数字をそのままくらべてはいけないということです。くらべるなら中央値を見るか、ウェブだけの数字どうしでくらべます。

速報と確報で、なぜ数字が変わるの？

速報は月の半ば、確報は月末に出ます。大学は改定の理由を毎回くわしく説明してはいませんが、半月の時点で出す速報と月末の確報とでは、もとにした回答がちがうと考えられます。そのため、確報で数字が書きかわることがあります。

月	速報	確報
2024年5月の指数	67.4	69.1
2026年9月の指数	47.8	48.1

（ミシガン大学の各月の発表）

物価の予想が書きかわった例として知られるのが、2022年6月です。 確報の文を伝えた報道によると、5〜10年先の予想は、速報の3.3%から確報で3.1%に下がり、「過去10か月の2.9〜3.1%の範囲に戻った」とされました。 速報の3.3%は、FRBが大幅な利上げに動く直前に出た数字でした。そのときの市場の動きは、FF金利先物の記事で追っています。

速報で大きく動いた数字は、確報を待ってから、中央値と平均の両方を見るのが安全です。

こんなふうに使われる

ニュースで

• 「9月のミシガン大学消費者態度指数（確報値）は48.1と、8月の51.7から低下した」
  • 2026年9月分の確報です。日本のニュースでは「消費者信頼感指数」とも「消費者態度指数」とも書かれますが、どちらも同じ調査を指します。
• 「ガソリン高と関税への不安から、1年先の予想インフレ率は4.6%に上昇した」
  • 2026年9月11日の速報の数字で、8月は4.0%でした。家計が予想する物価の上がり方で、「期待インフレ率」とも呼ばれます。

市場の解説で

• 「ミシガン大の5〜10年先のインフレ期待は3.4%と、じわりと上がってきた」
  • 「ミシガン大」と縮めて呼ばれることがよくあります。2026年9月の速報の数字で、大学が示した2024年の範囲（2.8〜3.2%）を上回っていて、FRBへの信頼の手がかりとして読まれます。
• 「速報の数字だから、月末の確報で書きかわるかもしれない」
  • 2022年6月は、5〜10年先の予想が速報の3.3%から確報で3.1%に下がりました。速報の3.3%は、FRBが大幅な利上げに動く直前に出た数字でした。

統計を読む人の話で

• 「ウェブ回答に切りかわってから平均は高めに出るから、前とくらべるなら中央値を見たほうがいい」
  • 2024年に答え方を電話からウェブに変えると、5〜10年先の予想の平均は約2ポイント高く出るようになりました。中央値は、ほとんど動いていませんでした。

まとめ

• ミシガン大学の指数は、毎月およそ1,000人に家計や景気、物価の見通しを聞く調査。1946年に始まり、毎月中旬に速報、月末に確報が出る。2026年9月の確報は48.1
• 注目されるのは、1年先と5〜10年先の物価の予想（期待インフレ率）を早く知る手がかりになるから
• 2024年に答え方を電話からウェブに変えると、5〜10年先の予想の平均は3.5%から6.1%に上がった。うち約2ポイントは方法のせいで、中央値はほとんど動かなかった
• 大学は補正をせず、電話とウェブを分けて調べられるデータを公開した。2024年4月の前後で平均をそのままくらべない
• 速報は確報で書きかわることがある。大きな動きは確報と中央値で確かめる