ひとことで言うと
ミーム株は、SNSやネットの掲示板で話題になり、会社のもうけや先行きとは関係なく、個人投資家の買いで株価が急に上がる株のことです。
「ミーム」は、ネットで次々にまねされて広がるネタのこと。英語では meme stock といいます。 アメリカの証券取引委員会（SEC）のスタッフは2021年10月の報告書で、2021年1月に急騰したゲームストップなどの株を「ミーム株」と呼び、強気の気分がSNSで広がったことを挙げています。 ゲームストップ株の急騰と、空売りの買い戻しがどこまで効いたのかは、ショートスクイーズの記事でくわしく見ています。
この記事では、同じ2021年にミーム株の代表になったもう1つの会社、アメリカの映画館チェーン大手のAMCエンターテインメントを、会社の側から見ていきます。
株価が上がると、会社に何かいいことがあるの？
ふだんは、ほとんどありません。市場で売り買いされている株は投資家どうしでやりとりされていて、株価が上がっても、会社のお金がふえるわけではないからです。
話が変わるのは、会社が新しく株を発行して売るときです。株価が高いときに売れば、同じ数の株で、より多くのお金が集まります。 新しく株を出してお金を集めることを増資といい、株の数がふえる分、1株あたりの取り分は薄まります（くわしくは増資）。
AMCには、どうしてもお金が要るわけがありました。新型コロナで映画館にお客が来なくなり、手元のお金が細っていたのです。 2020年末の現金は 3億830万ドル。ところが2021年1〜6月の半年だけで、営業で 5億4,670万ドル が出ていきました（2021年8月9日の決算発表）。 AMCは四半期報告書で、黒字に戻るには、お客の数を新型コロナの前の水準まで大きく戻す必要があると書いています。
そこへ、SNSで集まった個人投資家の買いが入りました。AMCの届け出によると、株価は2021年1月5日に取引時間中の安値1.91ドルをつけたあと、6月2日には取引時間中に72.62ドルまで上がっています。5か月で約38倍です。 報道（ブルームバーグ）は、この上昇を、ネット掲示板のレディットで盛り上がった個人のデイトレードが動かしたものと説明しました。
2021年、AMCはいつ・いくらで株を売ったの？
AMCは、株価が上がるたびに新しい株を売りました。使ったのはおもに ATM（アット・ザ・マーケット） という売り方です。 証券会社に頼み、売ってよい株数の上限を決めておいて、市場の値段で少しずつ新しい株を売っていきます。6月3日の契約では、証券会社への手数料は売った額の最大2.5%でした。
経過は次のとおりです（AMCがSECに出した届け出と決算発表。報道とあるものを除く）。
- 1月25日 証券会社2社と、最大5,000万株を売るATMの契約を結ぶ
- 1月25〜26日 この2日で3億480万ドル分の株を、平均4.81ドルで売る。ところが27日、株価は1日で約301%上がり、終値は19.90ドルに。同じ株数を27日の終値で売っていれば12.6億ドルになっていた（報道、ロイター）
- 4〜5月 別のATMで4,300万株を売る
- 5月24日〜6月2日 株価は7営業日で、取引時間中の安値12.18ドルから高値72.62ドルへ。AMCは、この間に事業の変化について何も発表しておらず、発表したのは資金集めのことだけだったと書いている
- 6月1日 投資会社マドリック・キャピタルに、市場を通さずに850万株を2億3,050万ドルで売る（私募）。マドリックはこの株をすぐに売り、利益を出した（報道、ブルームバーグ）
- 6月2日 最後の売買の値段は62.55ドル。マドリックが買った値段（1株あたり約27.12ドル）は、その4割あまりだった
- 6月3日 最大1,155万株を売るATMの契約を結んだと発表。株価は前の日より17%安い51.83ドルで取引が始まった（報道、ブルームバーグ）
- 6月 1,155万株を売り切る
集めたお金をまとめると、次のようになります。
| 時期 | 売り方 | 売った株数 | 集めたお金（手数料を引く前） | 1株あたりの平均（計算） |
|---|---|---|---|---|
| 1〜3月 | ATM（2020年12月と2021年1月の契約） | 1億8,707万株 | 5億9,690万ドル | 約3.19ドル |
| 4〜5月 | ATM | 4,300万株 | 4億2,750万ドル | 約9.94ドル |
| 6月1日 | 私募（マドリック） | 850万株 | 2億3,050万ドル | 約27.12ドル |
| 6月 | ATM | 1,155万株 | 5億8,740万ドル | 約50.86ドル |
（AMCの2021年1〜3月期・4〜6月期の四半期報告書と、8月9日の決算発表）
AMCが新しい株を売った1株あたりの平均の値段（2021年）
集めたお金（手数料を引く前）を売った株数で割った値（ドル）
数字を表で見る（単位：ドル）
| 1株あたりの平均 | |
|---|---|
| 1〜3月 ATM | 3.19 |
| 4〜5月 ATM | 9.94 |
| 6月1日 私募 | 27.12 |
| 6月 ATM | 50.86 |
出典：AMCの四半期報告書（2021年1〜3月期・4〜6月期）と決算発表（2021年8月9日）から計算
1〜3月に約3ドルだった売値は、6月には約51ドルと、16倍ほどになりました。 株価が16倍なら、同じお金を集めるのに要る株は16分の1で済みます。 1〜3月は1億8,707万株を売って約6億ドルでしたが、6月は1,155万株で約5.9億ドルを集めています。
4〜6月だけで集めたお金は 約12.5億ドル（手数料を引く前）。2020年末の現金の約4倍です。1〜3月の分と合わせると、半年で約18.4億ドルになります（計算）。 6月30日の現金は18億1,120万ドルにふえました。会長兼CEOのアダム・アロン氏は、借りられる枠も合わせた手元の資金が、101年の歴史でそれまでの最高の約2倍になったと書いています（決算発表）。
会社は、自分の株を「買わないで」と言ったの？
言いました。しかも、新しい株を売る契約を発表したのと同じ6月3日の届け出の中でです。
AMCはそこで、そのころの値動きと株価は「事業や、景気・業界の基礎的な条件とは関係のない、市場と売買の動きを映している」と考える、と書きました。 いつまで続くかはわからないとしたうえで、投資したお金の全部か大部分を失うリスクを受け入れられないなら、AMCの株に投資しないよう注意する、とまで書いています。
矛盾しているように見えますが、会社の側から見ると筋は通っています。株価が中身より高いと考えるなら、その値段で株を売るのは、会社と前からの株主にとって得な取引だからです。 当時の報道でも、「この水準で資金を集めないのは、取締役会と経営陣の無責任だ」という運用会社の声や、売って得たお金は借金を減らす大きな一歩になる、という調査会社の見方が紹介されています（ブルームバーグ）。
そのぶん、株の数はふえました。AMCによると、2020年1月から2021年6月1日までに、ATMでの売り出しや社債からの切りかえなどで、4億4,870万株あまりの新しい株を出しています。 ミーム株を高い値段で買った人は、会社の資金繰りを助けた一方で、薄まっていく株を高く買ったことにもなります。
2024年に、また同じことが起きたの？
起きました。2024年5月12日（日）、2021年のゲームストップ株の騒動で知られた投稿者「ローリング・キティ」（キース・ギル氏）が、3年ぶりにX（旧ツイッター）に投稿しました。 週明けの13日（月）、ゲームストップ株は取引が始まるとすぐに前の日の2倍を超え、AMC株も33%上がる場面がありました（報道、AP通信）。
AMCは、ここでも株を売っていました。なお、AMCは2023年8月24日に10株を1株にまとめる株式併合をしているので、2024年の株価は2021年の株価とそのまま比べられません。
- 3月28日 合わせて2億5,000万ドル分の株を売るATMを始める
- 5月8日まで 3,200万株を売り、1億350万ドルを集める
- 5月13日 ATMの売り出しを終える。合計7,250万株、約2億5,000万ドル、1株あたりの平均は約3.45ドル
- 5月14日 1億6,385万ドル分の社債を、2,328万株あまりのAMC株と取りかえる契約を結ぶ
（AMCの2024年1〜3月期の四半期報告書と、5月14日・15日の届け出）
5月8日から13日までのあいだに、残りの4,050万株を売り、1億4,650万ドルを集めた計算です。1株あたり約3.62ドルで、3月28日からの平均より高い値段でした。SNSでふたたび火がついたその日に、会社は予定の株を売り終えていました。
SNSで話題になって急騰した株は、話題がしぼむと急に値下がりすることがあります。会社が新しい株を売れば、1株の取り分も薄まります。 投資には元本が減るリスクがあります。記事は特定の銘柄をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「ミーム株相場が再燃、ゲームストップ株は一時2倍に」
- いったん落ち着いていたSNS発の買いが、また勢いを取りもどした、という意味です。2024年5月13日、3年ぶりの投稿をきっかけに、ゲームストップ株は取引が始まるとすぐに前の日の2倍を超えました。
市場の解説で
- 「同社は株価の急騰に乗じて新株を発行し、資金を調達した」
- 株価が高いうちに新しい株を売り、少ない株で多くのお金を集めた、という意味です。2021年6月のAMCは、1株あたり平均約51ドルで1,155万株を売り、5億8,740万ドルを集めました。
- 「ミーム株化した銘柄は、業績より需給で動いている」
- 会社のもうけの見通しより、だれがどれだけ買いに来るか（需給）で株価が決まっている、という見方です。AMC自身も2021年6月、株価は事業と関係のない売買の動きを映していると書きました。
投資家どうしの会話で
- 「あの銘柄、SNSで話題になってミーム株っぽい動きをしてるね」
- 業績などの発表がないのに、ネットの盛り上がりで買われはじめた、という意味です。AMCも2021年5月24日から6月2日の値上がりの間、資金集めのほかに事業の変化を発表していませんでした。
まとめ
- ミーム株＝SNSやネットの掲示板で話題になり、会社の中身と関係なく個人の買いで急騰する株
- 株価が上がっても会社のお金はふえないが、新しい株を売れば、高い株価をそのまま資金に変えられる
- 2021年のAMCは、株価が約38倍になる中で株を売り続け、1株あたりの売値は約3ドルから約51ドルへ。4〜6月だけで約12.5億ドルを集めた
- AMCは株を売る契約と同じ日に、株価は事業と関係のない動きだとして、全額を失う覚悟がないなら投資しないよう注意した
- 2024年5月にも騒ぎが再燃し、AMCは急騰した5月13日にATMの売り出しを終えた