ひとことで言うと
一目均衡表は、過去の高値と安値のまん中を何本もの線にして、値段の「いまの位置」と「この先の目安」をチャート1枚で見ようとする、日本生まれの分析の方法です。
名前のとおり、相場の形勢が「ひと目」でわかることをねらっています。 英語圏でも Ichimoku Kinko Hyo、略して Ichimoku と呼ばれ、チャートの帯の部分から Ichimoku Cloud（一目の雲）とも呼ばれます。 線は5本で、そのうち2本のあいだを塗った帯を「雲」といいます。値段が雲の上にあれば買いの勢いが強い、下にあれば弱い、と読むのが基本です。
5本の線は、何を計算しているの？
移動平均線が終値の平均なのに対して、一目均衡表の線の多くは「ある期間の最高値と最安値の、ちょうどまん中」です。 2021年に一目均衡表を検証した Gurrib（グリブ）らの論文の式で並べると、次のようになります。
| 線 | 計算 | 描く場所 |
|---|---|---|
| 転換線 | 過去9日の最高値と最安値のまん中 | その日 |
| 基準線 | 過去26日の最高値と最安値のまん中 | その日 |
| 先行スパン1 | （転換線＋基準線）÷2 | 26日先 |
| 先行スパン2 | 過去52日の最高値と最安値のまん中 | 26日先 |
| 遅行スパン | その日の終値 | 26日前 |
先行スパン1と2のあいだが雲です。今日の計算で出した線を先の日付に描くので、チャートの右端より先まで雲がはみ出します。 これが、一目均衡表が「先が見える」ように感じられる理由です。ただし、先に描いてあるのは過去の値段から計算した線で、先の値段を予想した線ではありません。 なお「26日先」は、当日を1日目と数えて26日目（つまり25日先）とする説明もあり、資料によって数え方が少しちがいます。
1日ごとの最高値と最安値は、ローソク足でいえば上下のヒゲの先にあたります。終値だけでなくヒゲの先まで使うのが、移動平均線とのちがいです。
誰が、いつ考えたの？
考えた人として名前が挙がるのは、「一目山人（いちもくさんじん）」という筆名の人物です。 海外の論文では、新聞記者だった細田悟一がこの筆名で発表したと紹介されています。国立国会図書館の著者の記録では、一目山人の生まれは1898年、亡くなったのは1982年です。
考えた年は、はっきりしません。 昭和の初め、都新聞で相場の記事を受け持っていたころに考えたとされますが、その年は資料によって1935年とも1936年とも書かれています。 本で手法を広く公にしたのは1969年とする資料が多いものの、国立国会図書館の記録で確かめられるのは、1975年3月の『一目均衡表』（第一巻）と『週間編』、1976年7月の『完結編』、1981年12月の『真技能編』などのシリーズです。
そのあと、1996年に佐々木英信が手法を整理し直した本を出しました。先の論文は、これがいまの雲の読み方の土台になったと書いています。 いまでは海外の研究でも、Ichimoku の名で検証の対象になっています。
9・26・52には、どんな意味があるの？
一目均衡表は線の計算だけでなく、時間論・波動論・値幅観測論の3つをあわせた考え方だと説明されます。
- 時間論: 9・17・26を基本の数とし、それを組み合わせた33・42・51・65・76…の日数で、相場の流れが変わりやすいと見ます。相場が動き出してから何日たったかを数えるこの見方を「日柄（ひがら）」といい、値段が大きく動かないまま日数をかけて行き過ぎを冷ますことを「日柄調整」と呼びます
- 波動論: 基本は「N波動」で、上げ・下げ・上げの3つの動きがN字を描く形です。エリオット波動の「上げの5つの波」は、N波動が2つ連なったものとして説明されることがあります
- 値幅観測論: それまでの上げ幅や下げ幅から、次の動きがどこまで届くかの目安を出します
ただ、なぜ9や26なのかは、理由よりも「決まりの数」として覚えられていることが多いようです。次に紹介する論文も、この数をそのまま使っています。
一目均衡表で売り買いすれば、本当にもうかるの？
これを数字で確かめようとしたのが、2021年に Gurrib ら3人の研究者がエネルギー経済の学術誌に載せた論文です。
題材は、アメリカのエネルギー株の指数（S&P Composite 1500 Energy）で比重の大きい上位10社です。 期間は2012年8月1日から2019年6月25日までの1,735取引日。ルールは次のとおりです。
- 遅行スパンが雲を下から上に抜けたら買い、雲の下に抜けたら手じまう
- 遅行スパンが雲を上から下に抜けたら空売り（借りた株を売り、あとで買い戻す）、雲の上に抜けたら手じまう
- 最後の日に、持っているものはすべて閉じる
これを「最初に買って最後まで持つ」（買い持ち）とくらべました。結果は論文の表2のとおりです（銘柄はティッカー記号）。
| 銘柄 | 一目の売買の合計リターン | 買い持ち | 売買の回数 |
|---|---|---|---|
| XOM | 145% | −12% | 79回 |
| KMI | 195% | −42% | 49回 |
| APC | 260% | 2% | 25回 |
| PSX | 223% | 135% | 45回 |
| MPC | 204% | 120% | 56回 |
| OXY | 187% | −41% | 64回 |
| EOG | 240% | 79% | 49回 |
| SLB | 124% | −46% | 64回 |
| COP | 199% | 8% | 38回 |
| CVX | 160% | 12% | 56回 |
10社すべてで、一目の売買が買い持ちを上回りました。 値動きのぶれあたりのもうけを表すシャープレシオは0.30〜0.53でした。
この期間には、エネルギー株にとって大きな下げがありました。論文によると、2014〜16年に原油の値段は3分の2以上下がっています。 買い持ちは10社のうち4社でマイナスでした。一方、一目の売買は空売りもできるので、下げの時期には売りの側でもうけられます。 買い持ちでは40%以上値下がりしたKMI・OXY・SLBでも、一目の売買は120%を超えるプラスでした。 買うだけの人と、売りからも入れる人を、同じ物差しでくらべていることになります。
その「全勝」、そのまま信じていいの？
論文の数字そのものは表のとおりですが、読むときに気をつけたい点が3つあります。
1つ目は、売り買いの費用が入っていないことです。売買は1社あたり25〜79回。実際には1回ごとに手数料や、買う値段と売る値段の差がかかり、空売りには株を借りる費用もかかります。論文は、売買の回数を費用の代わりの目安として示すだけで、リターンからは引いていません。
2つ目は、銘柄の選び方です。10社は、指数の中の比重で選んだ上位の会社です。 この論文の再現を公開している QuantConnect（売買のルールを過去の値段で試すためのサイト）は、この選び方には、期間が終わってから振り返って選んだ「後知恵」の偏りがあると指摘しています。
3つ目は、別の期間で試し直すと勝てなかったことです。 QuantConnect は、後知恵の偏りを除いたうえで、2015年1月1日から2020年8月16日までの期間で同じ考え方の売買を試しました。比べる相手はエネルギー株のETF（上場投資信託）であるXLEの買い持ちです。 全期間のシャープレシオは、一目の売買が−0.31、XLEが−0.083。結論は「人気のエネルギー株ETFに勝てなかった」でした。 これは学術論文ではなく、サイトに公開された再現の結果ですが、同じ手法でも、期間と銘柄の選び方しだいで「全勝」が「負け」に変わることがわかります。
それでも一目均衡表が使われ続けるのは、多くの人が同じ雲や同じ日数を見ているからです。雲の端のあたりに注文が集まれば、そこで値段がいったん止まることはありえます。 効くとすれば手法の力というより、見ている人の行動の結果だと考えておくのが安全でしょう。
一目均衡表などのテクニカル分析は、過去の値段から引いた目安で、次も同じように動くとは限りません。線や雲だけを根拠に売り買いを決めることはおすすめしません。 株の値段は下がることもあり、投資したお金が減ることがあります。記事は特定の銘柄をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
市場の解説で
- 「日経平均は雲を上抜け、三役好転が点灯した」
- 転換線が基準線の上にある、遅行スパンが26日前のローソク足の上にある、値段が雲の上にある、の3つがそろったことを「三役好転」と呼びます。買いの勢いが強い形とされますが、そのあと上がるとは限りません。
- 「株価は雲の下限で下げ止まり、雲が下値の支えとして意識された」
- 雲の端のあたりで値段が止まったことを、雲が支えになったと表す言い方です。止まった理由が雲だったかどうかは、あとからはわかりません。
投資家どうしの会話で
- 「高値から26日目だから、日柄的にそろそろ変化日かもね」
- 時間論の基本の数（9・17・26など）にあたる日に、相場の流れが変わりやすいと見る言い方です。理由が確かめられた数ではないので、目安の一つとして聞くのがよいでしょう。
- 「一目で見るとまだ雲の中だから、方向感がないね」
- 値段が雲の中にあるときは、上げとも下げとも言いにくいと見る読み方です。2021年の論文の売買ルールでも、遅行スパンが雲の中にある間は、新しい売り買いの合図を出さない決まりでした。
まとめ
- 一目均衡表は、9・26・52日の最高値と最安値のまん中などを5本の線にし、2本のあいだを「雲」として、値段の位置を見る日本生まれの手法
- 考えた人は筆名「一目山人」で知られ、考えた年は資料によって1935年とも1936年ともされる。国立国会図書館では1975〜81年に出たシリーズの本が確かめられる
- 2021年の論文では、2012〜19年の米エネルギー株10社で、一目の売買が10社すべてで買い持ちを上回った。空売りもできるルールで、下げの時期にも売りでもうけていた
- ただし売り買いの費用は入っておらず、銘柄の選び方に後知恵の偏りがあると指摘された。別の期間で試し直すと、エネルギー株のETFに勝てなかった
- 9や26は「決まりの数」として使われている。効くとしても、手法の力より見ている人の行動の結果と考えるのが安全