ひとことで言うと
ゴールデンクロスは、短い期間の移動平均線が長い期間の線を下から上へ抜けること。デッドクロスは、上から下へ抜けることです。
移動平均線は、過去◯日分の終値の平均を毎日つないだ線です。短い線は最近の値動きにすばやく反応し、長い線はゆっくり動きます。 値段が上がりはじめると、まず短い線が上を向き、やがて長い線を追い越します。これがゴールデンクロスで、「上げの流れに変わった」という 買いの合図 とされます。 反対に、短い線が長い線を下に抜けるデッドクロスは 売りの合図 とされます。
よく見られる組み合わせは、日足の25日線と75日線、50日線と200日線です。
合図は、どれくらい遅れて出るの？
平均は過去の値段からできているので、交差は、値段が動いたあとで出ます。 2024年夏の日経平均で、25日線と75日線の交差を見てみます（日本経済新聞社「日経平均プロフィル」の終値から計算。この記事の日経平均の交差はすべて同じ）。
| 日付 | できごと | 日経平均（終値） |
|---|---|---|
| 2024年7月4日 | ゴールデンクロス | 40,914円 |
| 7月11日 | 当時の最高値 | 42,224.02円 |
| 8月5日 | 急落の底 | 31,458.42円 |
| 8月9日 | デッドクロス | 35,025円 |
買いの合図は最高値の1週間前に出ました。ところが売りの合図が出たのは、8月5日の急落（くわしくは令和のブラックマンデー）が終わり、底から約11%戻したあとでした。 合図どおりに7月4日に買って8月9日に売ると、約14%の損です（終値から計算。手数料や税金は入れていません）。 長い線どうしでは、遅れはもっと大きくなります。50日線と200日線のデッドクロスが出たのは2024年9月25日（37,870円）で、急落から1か月半以上たっていました。
反対に、合図に振り回されることもあります。2026年4月7日、25日線と75日線のデッドクロスが出ました（53,430円）。ところが10日後の4月17日にはゴールデンクロス（58,476円）に戻っています。 合図どおりに売って買い直すと、売った値段より約9%高く買い戻した ことになります。 その年の最高値は6月25日の72,366.34円でしたが、次のデッドクロスは8月18日（67,461円）で、最高値より約7%下がってからでした。
交差は、流れが変わったことを後から確かめる印で、先回りして教えてくれる印ではありません。
移動平均のルールで、本当にもうかった時代があったの？
「遅れても、大きな流れに乗れれば得をする」という考え方もあります。それを長いデータで確かめたのが、アメリカの経済学者ブロック、ラコニショク、ルバロンの3人です。
1992年12月、3人は学術誌『ジャーナル・オブ・ファイナンス』に論文を出しました。 使ったのは、1897年から1986年まで、約90年分のニューヨーク・ダウ（ダウ工業株30種平均）の毎日の終値です。 試したルールは26個。短い移動平均が長い移動平均を上回ったら買う「交差」のルールのほかに、「値段が移動平均より上なら買い」というルールや、直近の高値・安値を抜けたら売り買いするルールも入っています。 つまり調べたのは、ゴールデンクロスだけの成績ではなく、移動平均を使ったルール全体の成績 です。
結果は、買いの合図のあとは値上がりが大きく、売りの合図のあとはむしろ値下がりしていた というものでした。26個のルールは、どれも、ずっと現金で持っている場合を上回りました。
ただ、3人は自分たちで警告も書いています。 「移動平均のルールはいくらでも作れるし、そのうちのいくつかは間違いなくうまくいく。しかし、データ・スヌーピングの危険はとても大きい」。
データ・スヌーピングとは、同じデータでルールを何度も試し、都合よく当たったものを選んでしまうことです。 たとえば、1,000人がコインを10回投げれば、10回とも表を出す人が1人くらいいてもおかしくありません（わかりやすくするための、たとえです）。その人の「投げ方」をまねしても、次も表が続くとは限りません。 たくさん試して、いちばんよかったものだけを見ると、ただの偶然が実力に見えてしまう のです。
その「たまたま」を差し引いて確かめ直したのが、サリバン、ティマーマン、ホワイトの3人です（1999年、同じ『ジャーナル・オブ・ファイナンス』）。 移動平均などのルールを7,846個も用意し、期間を1996年まで延ばした100年分のダウで試したうえで、たくさん試したことによる偶然の分を統計の方法で取り除きました。
- 1897〜1986年（前の研究と同じ期間）では、偶然の分を差し引いても、いちばんよいルールの成績は残った。前の研究の結論は確かめられた
- 100年全体で、前の研究の26個のうち最もよかったのは50日移動平均を使うルールで年9.4%。ダウを買って持ち続けた場合は年4.3%だった
- 7,846個のうち最もよかったのは5日移動平均のルールで年17.2%。ただし100年で6,310回も売り買いするルールで、1回の取引にかかる費用が0.27%を超えると、利益は残らない
そのあとの時代でも、効いたの？
効きませんでした。 サリバンらは、1986年末の時点でいちばん成績がよかった5日移動平均のルールを、研究に使っていない そのあとの10年（1987〜1996年、3,291営業日） に当てはめました。 すると年平均の成績は2.8%で、偶然でも起こりうる程度の差しかありませんでした。論文は「結果は完全に逆転し、最もよいルールでさえ統計的に意味のある成績ではなかった」と書いています。
同じ1999年、1992年の論文を書いた3人のうちのルバロンも、ダウのデータを1999年2月まで延ばして確かめ直しました。 調べたのは「値段が150日移動平均より上なら買い、下なら売り」というルールです。
| 期間 | 買いの日と売りの日の、1日あたりの値上がりの差 | 買いの日の割合 |
|---|---|---|
| 1897〜1986年 | ＋0.066%（はっきりした差） | 59.9% |
| 1988〜1999年2月 | −0.048%（偶然の範囲） | 80.7% |
（ルバロン、1999年のワーキングペーパー）
1988年以降は株が大きく上がり、ルールが「買い」の日は全体の8割にふえました。それなのに、買いの日のほうが値上がりが大きいという差は消えていました。
なぜ消えたのか。サリバンらは3つの可能性を挙げています。
- 1987年10月19日の大暴落（ブラックマンデー）があり、この10年がふつうの期間ではなかった。ただし、1987年を除いても結果は変わらなかった
- 7,846個よりもっと多くのルールの中から、よく当たったものが選ばれていたのかもしれない。ただし、論文はルールを十分広く選んだので、考えにくいとしている
- 市場の参加者が賢くなり、こうしたもうけの機会が消えたのかもしれない
論文は、どれが正しいと言い切ってはいません。ただ、3つ目については、売り買いの費用が下がり、市場で売り買いしやすくなったことと「よく合う」と書いています。 3つ目の考え方では、だれでも計算できる合図でもうかるなら、多くの人が合図の前に先回りして買うようになり、もうけはなくなっていきます。
それでも、交差を見る人が多いのはなぜ？
1つ目の理由は、ルールが機械的で、迷わずに済む ことです。 値動きの流れに乗る運用をするファンド（CTAなど）を調べた研究でも、移動平均の交差は、流れを見分ける代表的な方法の一つとして扱われています（レバインとペダーセン、2016年の論文）。
2つ目は、ときどき大きな下げを避けられることです。 2025年3月19日、日経平均の50日線と200日線にデッドクロスが出ました（37,752円）。そのあとアメリカの関税の発表があり、4月7日には31,136.58円まで下がっています。 ここで売っていれば、急落はまるごと避けられました。ただし次のゴールデンクロスは7月8日（39,689円）で、売った値段より約5%高く買い直す ことになりました（終値から計算）。 大きな下げを避けた分と、戻りに遅れて乗った分が、どちらが大きくなるかは、そのときになるまでわかりません。
3つ目は、多くの人が同じ線を見ていることです。交差が出るとニュースになり、それを見て売り買いする人がいます。 ただ、ここまで見てきたように、「ゴールデンクロスで買えばもうかる」と言える証拠は、少なくとも1987年以降のダウの研究からは出てきません。
移動平均の交差は、過去の値段から計算した目安で、次も同じように動くとは限りません。 株の値段は下がることもあり、投資したお金が減ることがあります。記事は特定の銘柄や売買をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「日経平均は25日移動平均線が75日移動平均線を上抜け、ゴールデンクロスが出現した」
- 短い期間の線が、長い期間の線を下から上へ抜けた、という知らせです。2024年7月4日にこの交差が出たときは、1週間後に当時の最高値をつけたあと、8月には大きく下がりました。
市場の解説で
- 「50日線と200日線のデッドクロスが目前に迫り、目先の下げを心配する見方が出ている」
- 長い線どうしの交差は、出るのがとくに遅れます。2024年は、8月の急落から1か月半以上たった9月25日に、ようやくこの組み合わせのデッドクロスが出ました。
投資家どうしの会話で
- 「デッドクロスで売ったら、10日でゴールデンクロスに戻っちゃったよ」
- 2026年4月の日経平均で、実際にこれが起きました。合図どおりに売って買い直すと、売った値段より約9%高く買い戻すことになりました。
まとめ
- ゴールデンクロス＝短い移動平均線が長い線を下から上へ抜けること。デッドクロスはその逆。買い・売りの合図とされる
- 交差は値段が動いたあとで出る。2024年夏の日経平均では、デッドクロスは急落の底から約11%戻した8月9日に出た
- 1897〜1986年のNYダウでは、移動平均のルールは偶然の分を差し引いても成績が残った（1992年・1999年の研究）
- ところが研究に使っていない1987〜1996年では、最もよかったルールの成績は偶然と区別できなかった。1988年以降を調べた別の研究でも、差は消えていた
- 使う人がいるのは、機械的に決められ、ときどき大きな下げを避けられるから。ただし買い直しの遅れで、その分を失うこともある