ひとことで言うと
相場でいうフィボナッチは、大きく動いたあとの値段が、その動きの何割まで戻りそうかを、決まった比率の線で見る方法です。
正式にはフィボナッチ・リトレースメント（retracement＝戻し）といいます。 よく使われる比率は38.2%・50%・61.8%で、23.6%や78.6%を加えることもあります。 たとえば下げのあとなら、「下げ幅の38.2%まで戻ったところで、いったん止まるかもしれない」と考えて、その値段に横線を引きます。50%まで戻すことは「半値戻し」と呼ばれます。
フィボナッチって、あの数列のこと？
そうです。イタリアのピサのレオナルド（のちにフィボナッチと呼ばれた数学者）が1202年に書いた計算の本『算盤の書』（Liber Abaci）に、ウサギの数がふえていく問題として、次の数の並びが出てきます。 数列そのものはもっと前から知られていましたが、この本に載ったことで、彼の名前で呼ばれるようになりました（英語版ウィキペディアの「Liber Abaci」の項目）。
1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, …（前の2つを足すと次の数になる）
この数列では、隣り合う数の比が、先へ行くほど0.618に近づきます。たとえば55÷89は0.618です。0.618は「黄金比」と呼ばれる比に関係する数です。 38.2%は0.618×0.618で、2つ先の数との比（34÷89＝0.382）にもなります。
ただし、『算盤の書』は相場の本ではありません。この比率を相場に持ちこんだのは、ずっと後の人たちです。 1930年代にアメリカのラルフ・N・エリオットが株価の波の理論（エリオット波動）でこの数列を使い、戻しの比率として広まったのは、1978年に出たフロストとプレクターのエリオット波動の本からだと説明されています。 もう一つ、よく使われる50%は、フィボナッチ数列から出てくる比率ではありません。数列と縁があるのは38.2%と61.8%で、50%は「半値」という目安として一緒に並べられているのです。
どうやって線を引くの？
2024年のドル円で引いてみます（FRB の統計、ニューヨーク正午のレート）。
ドル円は2024年7月10日に161.73円をつけたあと、円高に向かい、9月13日には140.66円まで下がりました。この下げの途中、8月5日には日本の株価も大きく崩れています（令和のブラックマンデー）。 下げ幅は 161.73−140.66＝21.07円です。戻しの値段は「安値＋下げ幅×比率」で出します。
| 比率 | 計算 | 戻しの値段 |
|---|---|---|
| 38.2% | 140.66＋21.07×0.382 | 148.71円 |
| 50% | 140.66＋21.07×0.5 | 151.19円 |
| 61.8% | 140.66＋21.07×0.618 | 153.68円 |
線は、どの高値とどの安値を選ぶかで変わります。比率は決まっていても、出発点を選ぶのは見る人 です。
2024年のドル円は、戻しの線で止まったの？
安値の9月13日から、戻りの高値をつけた2025年1月8日までを、日を追って見ます（ドル円は FRB の統計、ニューヨーク正午のレート）。
| 日付 | ドル円 | 線との関係・できごと |
|---|---|---|
| 2024年9月13日 | 140.66円 | 安値 |
| 9月18日 | 141.93円 | FRB が0.5%の利下げ（4.75〜5.00%に） |
| 10月4日 | 148.69円 | 38.2%（148.71円）に届く |
| 10月7〜11日 | 148.13〜149.20円 | 38.2%の近くで5営業日、足踏み |
| 10月17日 | 150.12円 | 38.2%を上に抜ける |
| 10月22日 | 151.11円 | 50%（151.19円）の近く。翌23日は152.81円で抜ける |
| 10月28〜30日 | 153.15〜153.47円 | 61.8%（153.68円）のすぐ下で3日 |
| 11月5日 | 151.96円 | いったん押し戻される |
| 11月6日 | 154.58円 | 米大統領選の結果を受けて、61.8%を上に抜ける |
| 11月8日 | 152.58円 | また線の下へ |
| 11月27日 | 150.69円 | 前の日の153.49円から落ちる。12月2日は149.26円 |
| 12月9日 | 151.24円 | ふたたび50%の近く |
| 12月13日 | 153.74円 | 61.8%の上へ |
| 12月19日 | 157.73円 | 日銀が金利を据え置き。1日で2%以上の円安 |
| 2025年1月8日 | 158.31円 | 戻りの高値 |
FRB が0.5%の大きな利下げを決めたあと、ドル円は9月20日に143.90円と、円安の方向へ動きはじめました。
38.2%では、たしかに 5営業日、足踏み しました。50%では1日で抜け、61.8%のすぐ下では3日止まっています。 線の近くで止まった日があったのは事実です。ただ、どの線も長くは持ちませんでした。 10月27日の衆院選では、自民・公明の与党が合わせて215議席と、過半数の233に届きませんでした（千葉県選挙管理委員会の掲載資料）。週明けの28日、ドル円は153.21円（前の営業日の25日は152.08円）と、61.8%の線のすぐ下まで来ています。 11月5日のアメリカの大統領選でトランプ氏の勝利が伝わると、翌6日のドル円は154.58円と、61.8%の線を一気に越えました。それでも2日後には152.58円と、線の下に戻っています。
12月18日には FRB が0.25%の利下げ（4.25〜4.50%に）を決め、翌19日、日銀は政策金利を0.25%程度のまま据え置きました。9人のうち1人（田村委員）は0.5%への利上げを提案しています（日本銀行の公表）。 報道によると、1月の追加利上げは先送りされるという見方が広がって円が売られ、ドル円はこの日157.73円になりました。 そして2025年1月8日の158.31円が戻りの高値です。下げ幅21.07円のうち17.65円を戻したので、戻しは約84% でした。そのあと日銀は1月24日に政策金利を0.5%程度に引き上げています。
38.2%・50%・61.8%の線では一時的に止まることはあっても、長くは持たず、結局84%まで戻った のです。線を越えさせたのは、利下げ・選挙・日銀の決定といったニュースでした。
本当に「フィボナッチの値段」で止まりやすいの？
「線の近くで止まった」ように見えても、それがフィボナッチの比率だから止まったのかは別の問題です。 同じ戻りの期間に、ドル円の終値が線の上下0.5円の帯に入った日を数え、キリのよい値段とくらべてみます（FRB のニューヨーク正午のレートで数えたもの）。
| 値段 | 終値が上下0.5円の帯に入った日 |
|---|---|
| 148.71円（38.2%） | 6日 |
| 151.19円（50%） | 3日 |
| 153.68円（61.8%） | 7日 |
| 149円 | 7日 |
| 150円 | 8日 |
| 152円 | 8日 |
| 155円 | 8日 |
ドル円の終値が線の上下0.5円に入った日数
2024年9月13日〜2025年1月8日、FRBが公表するニューヨーク正午のレート。38.2%線は148.71円、50%線は151.19円、61.8%線は153.68円（日）
数字を表で見る（単位：日）
| 帯に入った日数 | |
|---|---|
| 38.2%線 | 6 |
| 50%線 | 3 |
| 61.8%線 | 7 |
| 149円 | 7 |
| 150円 | 8 |
| 152円 | 8 |
| 155円 | 8 |
出典：米連邦準備制度理事会（FRB）H.10（米セントルイス連邦準備銀行 FRED）
フィボナッチの値段が、149円や150円のようなキリのよい値段より多く止まったわけではありません。 なお、このレートは1日1回の値なので、取引の途中で線にぴったり触れたかどうかまではわかりません。
研究でも、似た結果が出ています。英語版の百科事典ウィキペディアの項目は、1977年にアーサー・メリルが「決まった戻しの比率は見つからない」と書いたこと、2016年に国際テクニカルアナリスト連盟（IFTA）の機関誌に載った論文が、これらの水準に特別な意味は確かめられなかったとしたことを紹介しています。
それでも使われるのは、多くの人が同じ線を見ているからです。線のあたりに注文が集まれば、そこでいったん止まることはありえます。支持線と同じで、見ている人の行動で効いたり効かなかったりする目安だと考えるのが近いでしょう。 気をつけたいのは、「84%戻し」という数字も、戻りの高値が出たあとで計算したもの だということです。線を5本も引けば、どこかの線の近くで止まる日はたいてい見つかります。あとから見て「線で止まった」と言うのは簡単ですが、そのときにどの線で止まるかを当てるのは別の話です。
フィボナッチなどのテクニカル分析は、過去の値段から引いた目安で、次も同じように動くとは限りません。線だけを根拠に売り買いを決めることはおすすめしません。 為替や株の値段は大きく動くことがあり、投資したお金が減ることがあります。投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
市場の解説で
- 「ドル円は、下げ幅の61.8%戻しにあたる153円台後半が上値のめどとして意識されている」
- 下げ幅の6割あまりを戻した値段のあたりで売りが出て、上がるのが止まるかもしれないと見ている人が多い、という意味です。2024年10月末のドル円は、この線（153.68円）のすぐ下で3日止まりましたが、11月6日には上に抜けています。
- 「38.2%戻しを達成し、次は半値戻しが視野に入る」
- 戻りの最初の目安を越えたので、次の目安として50%の線を見ている、という言い方です。2024年のドル円は10月17日に38.2%の線を上に抜け、22日には50%の線（151.19円）の近くまで来ました。
投資家どうしの会話で
- 「半値戻しは全値戻しって言うし、もとの高値まで戻るかもね」
- 「下げ幅の半分まで戻せば、もとの高値まで戻る」という昔からの相場の言い習わしです。2024年のドル円は半値を越えて84%まで戻りましたが、もとの高値の161.73円には届いていません。
- 「フィボナッチの線もいいけど、150円みたいな大台のほうが意識されるんじゃない？」
- 本文で数えたように、2024年秋のドル円で終値が線の近くにあった日数は、149円や150円のようなキリのよい値段と変わりませんでした。
まとめ
- フィボナッチ（リトレースメント）は、大きな動きの何割まで戻るかを38.2%・50%・61.8%などの線で見る方法。50%はフィボナッチ数列から出る比率ではない
- 数列は1202年の『算盤の書』で紹介されたもの。相場の戻しに使われるようになったのは20世紀のエリオット波動からとされる
- 2024年のドル円は、161.73円から140.66円まで下げたあと、38.2%で5営業日足踏みするなど一時的に止まりながら、どの線も長くは持たず、2025年1月8日の158.31円（約84%）まで戻った
- 線を越えさせたのは、FRB の利下げ、衆院選、米大統領選、日銀の据え置きといったニュースだった
- 線の近くで止まった日数は、149円や150円のようなキリのよい値段と変わらなかった。84%も、あとから計算した数字