ひとことで言うと
TOPIX（トピックス、東証株価指数）は、東京証券取引所に上場している会社の「時価総額」の合計を指数にしたものです。
1968年1月4日の時価総額の合計を100として、そのあと何倍になったかで表します。 計算しているのは日本取引所グループのJPX総研で、算出が始まったのは1969年7月1日です。 2026年8月31日時点の構成銘柄は1,636社で、日本の株式市場をほぼまるごと映す指数といえます（JPX総研「TOPIXファクトシート」）。
「会社の大きさで重みをつける」って、どういうこと？
時価総額は「株価 × 株の数」で、その会社をまるごと買うといくらになるか を表します。 TOPIXでは、時価総額の大きい会社ほど指数を動かす力が大きくなります。これを 時価総額加重 といいます。 ただし、取引先どうしで持ち合っている株のように、ふだん市場で売り買いされにくい株は数えず、市場に出回っている株（浮動株）だけ を数えます。1社の重みの上限は10%です。 どの株を浮動株と数えるかは決まった時期に見直され、そのたびに重みが変わります（TOPIXウェイト見直し）。
2026年8月31日時点で重みの大きい会社は、三菱UFJフィナンシャル・グループ（3.95%）、トヨタ自動車（2.68%）、三井住友フィナンシャルグループ（2.58%）、日立製作所（2.39%）、ソニーグループ（2.32%）でした。上位10社を合わせても23.74%です（JPX総研）。
よく並べて報じられる日経平均株価とは、重みのつけ方が根本からちがいます。
| TOPIX | 日経平均株価 | |
|---|---|---|
| 計算する会社 | JPX総研 | 日本経済新聞社 |
| 銘柄数 | 1,636（2026年8月末） | 225 |
| 重みのつけ方 | 時価総額（浮動株）が大きいほど重い | 1株の値段（株価）が高いほど重い |
| 重みの大きい業種 | 銀行、自動車など | 半導体関連、小売りなど値がさ株 |
日経平均が最高値を更新したのに、TOPIXが追いつかないのはどういうとき？
その実例が、2024年の前半です。
2024年2月22日、日経平均は終値39,098.68円で、1989年12月29日の最高値を34年ぶりにこえました。 前の日にアメリカのエヌビディアが好決算を出し、東京エレクトロンやアドバンテストなどの半導体関連株が大きく上がったのがきっかけです。 この日、日経平均は2.19%上がりましたが、TOPIXの上げは1.27%で、終値は2,660.71でした（かぶたん）。 TOPIXの最高値は1989年12月18日の2,884.80なので、まだ8%ほど足りませんでした（JPX総研「TOPIXの過去の推移」）。
ずれの理由は、重みのちがいです。 日経平均は、株価の高い半導体関連株が上がると大きく動きます。 TOPIXでは、そうした会社も時価総額の分の重みしかなく、銀行や自動車の会社の動きが大きく効きます。 一部の会社が相場を引っぱっているとき、日経平均だけが先に走る のです。
TOPIXが追いついたのは、4か月半後の 2024年7月4日 です。 終値は2,898.47で、1989年の最高値を約34年半ぶりにこえました。 この日、TOPIXをいちばん押し上げたのはトヨタ自動車、2番目は三菱UFJフィナンシャル・グループでした。 ロイターは、銀行などの金融株が指数を押し上げたこと、背景に国内の物価上昇と日銀の追加利上げへの思惑があったこと、東証の要請を受けて資本の使い方を見直す会社の動きも割安な株を支えたことを伝えています。 「半導体だけの相場」から、ふだんは目立たない大きな会社にも買いが広がった、という受け止め方でした。 その後、7月11日には2,929.17まで上がり、これが2024年の最高値になりました（JPX総研）。
ずれの大きさは、日経平均をTOPIXで割った NT倍率 で見られます。 2024年2月22日は約14.7倍、2026年10月8日は69,042.11円÷4,091.46で約16.9倍です。 2026年も最高値の時期はずれていて、日経平均は6月25日、TOPIXは8月14日の4,197.20でした。
TOPIXから外されると、会社の株は本当に売られるの？
売られやすくなります。 TOPIXに連動する資産は約160兆円（2026年6月末、JPX総研の推計） あり、ETFや年金の運用では、TOPIXと同じ割合で株を持つのが仕事です。 TOPIXから外れた会社の株は、そのお金にとって持つ理由がなくなるので、売ることになります。
わかりやすくするための、たとえの計算をしてみましょう。 ある会社のTOPIXでの重みが0.01%なら、160兆円×0.01%で、連動するお金はその株を約160億円分持っている計算です。 外れると、それを手放すことになります。 アメリカのS&P500では、逆に指数に入ることが決まった会社の株が、連動するお金の買いを見こして大きく上がった例があります。
その入れかえが、TOPIXでは2026年に初めて行われます。 これまではプライム市場の会社などが原則そのまま入っていましたが、10月の最終営業日に、売買のさかんさと浮動株の時価総額で選び直すことになりました（初回は2026年、2回目は2028年。判定の基準日は8月の最終営業日）。
2026年10月7日、JPX総研は初めての定期入れかえの結果を発表しました。
- 10月30日に新しく入るのは35銘柄（スタンダード市場23・グロース市場12。日本マクドナルドホールディングス、ワークマン、タイミー、GOなど）
- 外れる候補の「移行措置銘柄」は683銘柄
- 銘柄数は10月30日に1,669、移行が終わる2028年7月末には986銘柄と、2027年10月の再評価で基準を満たした銘柄になる
683銘柄は一度に外すのではなく、四半期ごとに8回に分けて重みを減らします。 一度に外すと、連動するお金の売りが同じ日に集まり、株価が大きくゆがむからです。 減るのは主に小さな会社なので、上場企業全体の浮動株の時価総額に占める割合（カバー率）は、97.4%（8月末）から96.4%（2028年7月末）と、ほとんど変わりません（JPX総研）。
TOPIXに連動するETFを大量に持っている売り手には、日本銀行もいます。 2010年12月から買い入れ、2024年3月に新しい買い入れをやめると決めたETFを、2026年1月から少しずつ売っていて、9月30日時点の残高は簿価で36兆9,557億円です（日本銀行「営業毎旬報告」。くわしくはETFへの資金流入）。
TOPIXが上がるか下がるかは、前もってわかりません。銘柄の入れかえも、その会社の株価がどう動くかを決めるものではありません。この記事は特定の株や商品をすすめるものではなく、投資の判断はご自身の責任でお願いします。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「TOPIXは約34年半ぶりに史上最高値を更新した。銀行など金融株が指数を押し上げた」
- 2024年7月4日の終値2,898.47で、1989年12月18日の2,884.80をこえたときの伝え方です。この日いちばん押し上げたのはトヨタ自動車、2番目は三菱UFJフィナンシャル・グループでした。
市場の解説で
- 「半導体株主導の上昇で、TOPIXの上げは日経平均に比べて小幅にとどまり、NT倍率が上昇した」
- TOPIXでは半導体の会社も時価総額の分の重みしかないので、値がさ株が引っぱる相場では日経平均だけが先に走ります。2024年2月22日は日経平均が2.19%、TOPIXが1.27%の上げで、NT倍率は約14.7倍でした。
投資家どうしの会話で
- 「持ってる株が移行措置銘柄に入っちゃった。TOPIXから外れるのかな」
- 2026年10月7日に発表された、外れる候補683銘柄のことです。一度に外すのではなく2028年7月まで8回に分けて重みを減らすしくみで、2027年10月の再評価で基準を満たせば残る道もあります。
まとめ
- TOPIX＝東証の上場企業の時価総額（浮動株）を、1968年1月4日＝100として指数にしたもの
- 会社の大きさで重みをつけるので、株価の高さで重みが決まる日経平均より「市場全体」に近い
- 2024年は、日経平均が2月22日に最高値をこえ、TOPIXが追いついたのは7月4日（2,898.47）。半導体株だけの上げでは、TOPIXは動きにくい
- 2026年10月7日に初めての定期入れかえを発表。10月30日に35銘柄が入って1,669銘柄、683銘柄は2028年7月まで8回に分けて重みを減らす
- TOPIXに連動する資産は約160兆円。入るか外れるかで、その株を買う・売るお金が動く