設備投資計画

ひとことで言うと

設備投資計画は、会社が「今年度、工場や機械、建物にいくら使うつもりか」を前もって答えた数字です。

会社が何年も使う道具にお金をかけることを 設備投資 といいます。 実際に使った金額は、決算が終わってからでないとわかりません。 そこで、会社に「使うつもりの金額」を聞いておけば、景気の先行きを早めにつかめます。

いちばんよく使われるのは、日本銀行の 日銀短観 の設備投資計画です。 短観は3か月ごとの調査で、3月調査でその年度の計画を初めて聞き、6月・9月・12月・翌年3月と聞き直して、翌年の6月調査で実績が決まります。 数字は前の年度とくらべた伸び率で、土地の購入を含み、ソフトウェアと研究開発への投資は含みません（日本銀行「短観（概要）」の注）。 日本政策投資銀行（DBJ）も、大きな会社を対象に設備投資計画調査をしています。

ただし、この計画には 毎年くり返される「くせ」 があります。

3.1%増の計画は、本当に3.1%で終わるの？

終わりませんでした。2025年度の計画が、1年3か月のあいだにどう動いたかを追ってみます。 数字はすべて、短観の大企業・全産業の前年度比です。

2025年4月1日：3.1%増で始まる

2025年3月調査（4月1日公表）で、大企業の2025年度の計画は 3.1%増 でした。製造業は4.8%増、非製造業は2.1%増です。 このころアメリカのトランプ大統領は、自動車などへの関税の引き上げを打ち出していました。 三菱UFJリサーチ&コンサルティングの解説（2025年4月1日）は、自動車の景況感が先行き悪くなる見込みだと書きつつ、設備投資計画については「例年並みの水準での開始」としています。 同じ調査で、前の2024年度の計画は8.7%増に下がっていました。こちらも「例年通り下方修正」です。

2025年7月1日：11.5%増にふくらむ

3か月後の6月調査では、計画は 11.5%増 にはね上がりました。製造業14.3%増、非製造業9.9%増です。 同じ解説（2025年7月1日）は、関税の引き上げが製造業の景況感には「逆風」になったとみています。 景況感には逆風が吹いていたのに、設備投資の計画は大きく上がったのです。

会社が投資を増やす理由として、この解説が挙げたのは、古くなった設備の入れかえ、研究開発、デジタル化（DX）、ネット通販向けの物流施設、脱炭素です。 古い設備は、景気の先行きが心配でも、いつかは入れかえないと仕事が回りません。 解説は、関税を計画を押し上げた理由としては挙げていません。関税の不安が消えたから増えたのではなく、不安が残るなかでも、先送りしにくい投資が積み上がったと読むのが自然です。

2025年12月：12.6%増でピーク、そして着地

9月調査（10月1日公表）で12.5%増、12月調査（12月15日公表）で 12.6%増 と、計画はさらに少しずつ上がりました。 ところが年度が終わる直前の2026年3月調査（4月1日公表）では10.9%増に下がり、2026年6月調査（7月1日公表）で決まった 実績は10.1%増 でした。

2025年度の設備投資計画は、調査のたびにどう変わったか

日銀短観、大企業・全産業。前年度比（%）。土地を含み、ソフトウェア・研究開発を含まない。最後は実績

0

5

10

15

3.1

11.5

12.5

12.6

10.9

10.1

2025年3月調査6月調査9月調査12月調査2026年3月調査6月調査（実績）

数字を表で見る（単位：%）

	2025年度の設備投資（前年度比）
2025年3月調査	3.1
6月調査	11.5
9月調査	12.5
12月調査	12.6
2026年3月調査	10.9
6月調査（実績）	10.1

出典：日本銀行「短観（概要）」2025年3月〜2026年6月の各回

最初の3.1%増と最後の10.1%増は、まるで別の年の数字のようです。 そしてピークの12.6%増よりは、2.5ポイント低く終わりました。

なぜ春の計画は小さく、あとで増えるの？

2025年度だけの話ではありません。前後の年度も、同じ形をしています（日本銀行「短観（概要）」各回、大企業・全産業）。

年度	3月調査（最初）	6月調査	12月調査	翌年3月調査	実績
2024年度	4.0%	11.1%	11.3%	8.7%	7.5%
2025年度	3.1%	11.5%	12.6%	10.9%	10.1%
2026年度	3.3%	11.5%	（9月調査で11.3%）	―	―

春は小さく、夏にぐっと増え、年末にピークをつけ、最後は少し下がって終わる。 これが短観の設備投資計画のくせです。

春に小さく出るのは、3月の時点では、会社の中でまだ決まりきっていない投資を答えに入れにくいからだと考えられます。 年度が進んで案件が固まるにつれて、計画に上乗せされていきます。 民間の解説も、計画は「投資計画の進捗に伴って」上方修正されていくと見ています（三菱UFJリサーチ&コンサルティング、2025年4月）。

最後に下がるのは、計画どおりに使いきれない会社が出るからです。 同じ解説は、人手不足、設備を入れる費用の上昇、部品の調達の混乱などで、投資が「見直し・先送り」になるリスクを毎回挙げています。 建設費が上がって計画をやめた会社の例は、設備投資の記事で紹介しています。

だから、春の「3%増」を見て「今年は投資が弱い」と決めつけるのは早すぎます。 くらべるなら、去年の同じ時期の計画とくらべるほうが確かです。2026年度の最初の計画（3.3%増）は、2025年度の最初（3.1%増）と同じくらいでした。

「マイナスの計画」は、投資を減らすという意味？

かならずしもそうではありません。中小企業の数字を見ると、くせはもっと大きく出ます。

短観の中小企業・全産業の2025年度の計画は、2025年3月調査では 10.0%減 でした。 それが6月調査で5.6%減、9月調査で2.3%減、12月調査で0.1%増と上がり、2026年6月調査で決まった実績は 6.9%増 です（日本銀行「短観（概要）」各回）。 最初は1割減らす計画に見えたのに、終わってみれば7%近く増えていたのです。

中小企業は、大きな会社のように1年先の投資を早くから決めておくとは限りません。 春の数字がマイナスでも、それは「投資を減らすと決めた」より「まだ決めていない」に近いと読むのがよさそうです。

もう1つ気をつけたいのは、大企業の数字と全規模の数字を取りちがえないことです。 2025年3月調査では、大企業の3.1%増に対し、中小企業まで含めた全規模・全産業は0.1%増でした。 ニュースがどちらの数字を伝えているかで、印象はかなり変わります。

2026年度の計画は、どう読めばいい？

いちばん新しい2026年9月調査（2026年10月1日公表）では、大企業・全産業の2026年度の計画は 11.3%増 でした。 3月の3.3%増から6月に11.5%増へ上がり、9月はわずかに下がっています（前回からの修正率は−0.2%）。 1年前の9月調査では、2025年度の計画は上方修正（修正率+0.9%）されていました。 前の年はこの時期にもまだ少しずつ上がっていたのに対し、今年は横ばいからやや下向きです。

中小企業まで含めた全規模・全産業では、2026年度の計画は 7.6%増 です（同）。

読むときのポイントは次の3つです。

• 伸び率の大きさより、前回からの修正の向きを見る。 毎年くせがあるので、上がったか下がったかのほうが会社の気持ちの変化を表します
• 去年の同じ時期とくらべる。 春の数字は春の数字と、秋の数字は秋の数字とくらべます
• 計画が本物かは、注文で確かめる。 会社が実際に機械を注文しているかは、毎月出る 機械受注 でわかります

設備投資計画は、会社の先行きの見方を知る手がかりの1つです。計画が上方修正されたからといって、特定の会社の業績や株価が上がるとは限りません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

• 「日銀短観で、大企業・全産業の2026年度の設備投資計画は前年度比11.3%増となった」
  • 2026年10月1日に公表された9月調査の数字です。6月調査の11.5%増から、わずかに下方修正されました（修正率−0.2%）。土地を含み、ソフトウェアと研究開発は含みません。

エコノミストのレポートで

• 「設備投資計画は、例年並みの水準での開始となった」
  • 2025年4月、大企業の2025年度の計画が3.1%増と出たときの民間の解説の言い方です。春の計画は小さく出るくせがあるので、数字の小ささではなく、去年の春とくらべて「いつもどおり」と読んでいます。
• 「例年の修正パターンとくらべると、今回は上方修正が見られなかった」
  • 伸び率の大きさではなく、毎年の修正のしかたとくらべる読み方です。1年前の9月調査は修正率+0.9%でしたが、2026年度の計画の9月調査は−0.2%でした。

社長どうしの話で

• 「来年度の設備投資？ まだ決めてないよ。注文の入り方を見てからだね」
  • 中小企業の春の計画が低く出やすいのは、こうした会社が多いからだと考えられます。2025年度の中小企業・全産業は、2025年3月調査では10.0%減の計画でしたが、実績は6.9%増でした。

まとめ

• 設備投資計画は、会社が「今年度いくら設備に使うつもりか」を答えた数字。代表は日銀短観で、3月に初めて聞き、翌年6月に実績が決まる
• 2025年度の大企業の計画は、3.1%増で始まり、12月に12.6%増でピーク、実績は10.1%増だった
• 春は小さく、夏に増え、最後は少し下がるのが毎年のくせ。2024年度も同じ形だった
• 中小企業の2025年度は10.0%減の計画から始まり、実績は6.9%増。春のマイナスは「まだ決めていない」に近い
• 伸び率そのものより、前回からの修正の向きと、去年の同じ時期の数字とくらべて読む