半導体サイクル

2021年は足りなくて車がつくれず、2023年には余ってサムスンが減産。半導体の業界が「足りない」と「余る」を毎回くり返すわけと、AIブームのいまも余る日が来るのかを見ます。

ほかの呼び方：シリコンサイクル

2026年9月29日公開2026年10月9日更新

ひとことで言うと

半導体サイクルは、半導体の需要・生産・ねだんが、「足りない（好況）」と「余る（不況）」を波のようにくり返すことです。

半導体の材料がシリコンなので、「シリコンサイクル」ともよばれます。半導体はスマホ、パソコン、車、データセンターなど、あらゆる機械に使われるので、この波は半導体の会社だけでなく、半導体をたくさんつくって輸出している韓国・台湾・日本などの景気にも響きます。

足りないと分かっているのに、なぜ毎回つくりすぎてしまうの？

理由は、足りないと気づいてから、実際に生産がふえるまでに何年もかかる ことと、いったん工場を建てたら、止めるより動かし続けたほうが損が小さい ことの2つです。

1つめは時間です。台湾のTSMCとソニーが熊本県に工場（JASM）を建てると発表したのは2021年11月9日、開所式は2024年2月24日、量産が始まったのは2024年12月でした。 発表から量産まで、約3年かかっています。 「足りない」と感じて各社が一斉に工場を建て始めても、できあがるころには需要が落ち着いていることがあります。

2つめはお金のかかり方です。 JASMの第1工場の投資額は、発表のときで約70億ドルと報じられました。工場や製造装置にかけたお金は、使っても使わなくても、何年かに分けて費用として出ていきます。そのため、売れ行きが落ちても、ラインを止めるより、少し安くしてでもつくって売るほうが、損が小さく見える のです。しかも、自分だけ生産をへらすと、そのぶんの注文をライバルに取られます。どの会社も同じように考えるので、余っているのに生産が減らず、ねだんが下がり続けることになります。

買う側にも、波を大きくする動きがあります。足りないときは「なくなる前に」と多めに注文し、余り始めると、手元の在庫を使い切るまで注文を止めます。 作る側も買う側も、先回りして動くことで、実際の需要より大きな波ができてしまう のです。

2021年の「足りない」は、どうやって2023年の「余る」に変わったの？

2021年は、コロナで家で使うパソコンやゲーム機が売れ、車の需要も戻って、半導体が世界中で取り合いになりました。 3月にはルネサスの那珂工場の火事も重なり、自動車メーカーは減産に追いこまれました。

ところが2022年の後半になると、物価高と利上げで、パソコンやスマホが売れなくなりました。買う側には、取り合いのときに積み上げた在庫が残っています。注文がぱたりと止まり、とくにねだんの動きが激しいメモリー半導体が余り始めました。

各社の動きは、ここで分かれました。

2022年10月：メモリー最大手のサムスン電子は、「人為的な減産はしない」との立場を示した（決算説明会など。報道）
2022年11月16日：米マイクロンは、DRAMとNANDの生産（ウエハーの投入量）を、2022年6〜8月期より約20%へらすと発表。「サプライチェーン全体の在庫を大きくへらすため」と説明した（マイクロンの発表）
2023年1〜3月期：世界の半導体の売上は、前の年の同じ時期より21%減った（WSTS）

そして 2023年4月7日、サムスン電子は1〜3月期の暫定決算を発表しました。営業利益は約6,000億ウォンで、前の年の同じ時期より約96%少ない、と報じられました。サムスンは発表の中で、IT製品の需要が弱く、顧客の在庫調整が続いていると説明しました。そのうえで、一部の製品は十分な量を確保できたので、その製品の生産をへらす と明らかにしました（サムスン電子の発表）。半年前まで「人為的な減産はしない」と言っていた最大手が、方針を変えたのです。

この日、サムスンの株価は4%あまり上がり、ライバルのSKハイニックスは6%あまり上がったと報じられています。 最大手がつくる量をへらせば、余りが解消してねだんが戻る と、投資家が読んだからです。

数字で見ると、波の大きさがわかります。

世界の半導体の売上（メモリーとそれ以外）

億ドル。2026年は2026年6月時点の予測。各年の実績は、翌年春の発表の値

メモリー
メモリー以外

5,000

10,000

15,000

20,000

4,404

5,559

5,741

5,269

6,305

7,956

15,112

数字を表で見る（単位：億ドル）

	メモリー	メモリー以外	合計
2020年	1,175	3,229	4,404
2021年	1,538	4,021	5,559
2022年	1,298	4,443	5,741
2023年	923	4,346	5,269
2024年	1,655	4,650	6,305
2025年	2,300	5,656	7,956
2026年（予測）	8,039	7,073	15,112

出典：WSTS（世界半導体市場統計）の春の予測の発表（2021〜2026年）

年	半導体全体の売上の伸び	そのうちメモリー
2021年	＋26.2%	＋30.9%
2022年	＋3.3%	−15.6%
2023年	−8.2%	−28.9%
2024年	＋19.7%	＋79%
2025年	＋26.2%	＋39.0%
2026年	＋89.9%（予測）	＋249.5%（予測）

（WSTS。2021〜23年は2024年12月、2024年は2026年8月、2025〜26年は2026年6月の発表）

メモリーは2021年から2023年の2年で売上が約4割へったあと、今度は何倍にもふくらんでいます。 WSTSは2026年8月6日、4〜6月の実績を入れて計算し直すと、2026年の世界の売上は1兆6,550億ドル（約＋108%）になると発表しました。ただしこれは、6月の予測の計算の前提をそのまま使ったもので、新しい予測ではない とWSTS自身が断っています。

AIで売上が2倍になっている今も、いずれ余る日が来るの？

見方は分かれています。

「まだ足りない」という見方。 台湾の調査会社トレンドフォースは2026年7月30日、DRAMは2026年に需要が供給を1〜2%上回り、2027年は差がさらに広がると予測しました。各社が2027年に新しい工場を動かす予定でも、建設や装置の取りつけに時間がかかり、本格的に生産がふえるのは2027年後半、量として大きく効いてくるのは2028年からだ、としています。 AI向けのHBMは、同じ量のメモリーをつくるのに、ふつうのDRAMよりたくさんのウエハーを使うので、そのぶん供給がふえにくい、とも説明しています。

「いずれ余る」という見方。 同じトレンドフォースは、NANDフラッシュメモリーについては、2027年後半に供給がゆるみ、ねだんが下がる圧力が強まると見ています。また、米国の調査会社セミアナリシスは、「需要の急な変化で始まった好況は、長い目で見て続いたことがない」と指摘したと報じられています（Blocks & Files、2026年5月）。もうけた会社が一斉に工場をふやし、その工場が動き出すころに需要の伸びが鈍れば、2023年と同じことが起きる、という見方です。工場の投資の波については半導体設備投資でくわしく説明しています。

どちらも「いつ」を言い当てるものではありません。 新しい工場が本格的に動き出す時期と、そのときのAI向けの需要の強さ が、分かれ目になります。

いまが波のどこにいるかは、どう見ればいいの？

ニュースでは、次のような数字が手がかりにされます。

出荷と在庫：出荷の伸びから在庫の伸びを引いた出荷在庫バランス。プラスなら波は上向き、マイナスなら在庫がたまってきたサイン
メモリーのねだん：上がっていれば足りない、下がっていれば余っている
各社の設備投資と生産の計画：2023年のサムスンのように、最大手の方針の変化は大きな手がかり

気をつけたいのは、株価と、実際の半導体の数量は、同じ時期に動くとは限らない ことです。株価は先の期待で早めに動きます。また、AI向けの製品だけが強く、パソコンやスマホ向けはそれほどでもない、というように、同じ「半導体」の中で波の向きがずれることもあります。

半導体関連の株は、半導体サイクルの見通しによって大きく上がったり下がったりします。「出荷在庫バランスがプラスになったら株が上がる」と決まっているわけではありません。この記事はしくみを説明するもので、特定の銘柄をすすめるものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。

こんなふうに使われる

ニュースで

「メモリー最大手のサムスン電子が減産に踏み切り、半導体市況の底入れが意識された」
- 下がり続けていた半導体の売れ行きやねだんが、そろそろ底を打つのではないか、と受け止められたという意味です。2023年4月7日に減産が伝わると、サムスンの株価は4%あまり、SKハイニックスは6%あまり上がりました。
「顧客の在庫調整が長引き、メモリーの需要は低迷が続いている」
- 取り合いのときに多めに買った在庫を使い切るまで、買う側が注文をひかえている、という意味です。2023年のサムスンも、発表の中で顧客の在庫調整が続いていると説明しました。

市場の解説で

「メモリーは、AIでスーパーサイクルに入ったとの見方もある」
- 「スーパーサイクル」は、いつもの波よりも好況がずっと長く続くことを指します。いずれ余るという見方もあり、どちらになるかは、新しい工場が動き出すころの需要しだいです。
「半導体株は、市況の回復を先取りして動きやすい」
- 株価は先の期待で動くので、売れ行きの数字がよくなる前に上がり始めることがある、という意味です。ただし、いつも同じ順番で動くとは限りません。