#8景気と経済指標高校生むけ
法人企業景気予測調査
2020年9月、大企業のBSIはプラスに戻ったのに、短観の景況感はまだ大きなマイナスでした。どちらが正しいのか。「前より良いか」をはかる数字の読み方を、短観とくらべて解説します。
ほかの呼び方：BSI、景況判断BSI、Business Outlook Survey
ひとことで言うと
法人企業景気予測調査は、内閣府と財務省が会社に「前の四半期とくらべて、景気は上向きましたか、下向きましたか」とたずね、その答えをまとめた調査です。 中心となる数字は BSI（Business Survey Index）とよばれ、「上昇」と答えた会社の割合から「下降」と答えた会社の割合を引いて出します。 プラスなら「上昇」超、マイナスなら「下降」超とよびます。
日銀短観より先に発表されるので（多くの回は3週間ほど前）、短観の結果を先に占う材料としてもよく取り上げられます。 ただし、2つの調査は同じことを聞いているわけではありません。 そのちがいがいちばんはっきり出たのが、2020年のコロナの年でした。
短観と何がちがうの？
| 法人企業景気予測調査 | 日銀短観 | |
|---|---|---|
| 実施 | 内閣府・財務省 | 日本銀行 |
| 会社の数 | 約1万4,400社（2026年7〜9月期は1万4,448社、回収率77.8%） | 約9,100社 |
| 対象 | 資本金1千万円以上 | 資本金2千万円以上 |
| 景況の聞き方 | 前の期とくらべた方向 | 今の水準 |
| 中心の数字 | BSI（「上昇」−「下降」） | 業況判断DI（「良い」−「悪い」） |
| 調査の時点 | 2月・5月・8月・11月の15日 | 3・6・9・12月の約1か月の回答期間 |
| 発表 | 3・6・9・12月の中旬まで | 4月初め・7月初め・10月初め・12月なかごろ |
（内閣府・財務省「法人企業景気予測調査」の公表資料、日本銀行「短観」より）
いちばん大事なのは、景況の聞き方のちがいです。 短観は「今、良いか悪いか」の水準を聞きます。 BSIは「前の期より良くなったか悪くなったか」の方向を聞きます。 景気がまだ悪くても、前の期より少しでも持ち直せば、BSIはプラスになります。
結果は、政府の 月例経済報告 で設備投資を判断する材料や、法人税の税収を見積もる材料にも使われています。
2020年、BSIはプラスなのに短観はマイナスだったのはなぜ？
6月：調査が始まってから2番目の低さ
2020年4〜6月期の調査の基準日は5月15日でした。 東京などでは、まだ緊急事態宣言が続いていた時期です。 6月11日に発表された大企業・全産業のBSIは −47.6。 2004年度に今の形の調査が始まってから、2009年1〜3月期（−51.3）に次ぐ低さでした。 大企業の自動車・同附属品製造業は−78.2、中小企業は−61.1まで落ちこんでいます。
7月1日に出た短観の6月調査でも、大企業・製造業の業況判断DIは3月の−8から −34 へ下がりました。 ここまでは、2つの調査がそろって「急に悪くなった」と伝えています。
9月：BSIは「上昇」超、短観は−27
9月11日、7〜9月期のBSIが発表されました（基準日は8月15日）。 大企業・全産業は +2.0。4期ぶりの「上昇」超です。 自動車・同附属品製造業は、−78.2から +43.8 に跳ね上がりました。 春の大きな落ちこみのあとなので、「前の期よりは良くなった」と答える会社が多くなったわけです。
ところが、10月1日に出た短観の9月調査では、大企業・製造業のDIは −27 でした。 6月より7ポイント良くなったものの、「悪い」と答える会社がまだ大きく上回っています。
| 2020年 | BSI（大企業・全産業） | 短観DI（大企業・製造業） |
|---|---|---|
| 4〜6月期／6月調査 | −47.6（6月11日） | −34（7月1日） |
| 7〜9月期／9月調査 | +2.0（9月11日） | −27（10月1日） |
| 10〜12月期／12月調査 | +11.6（12月10日） | −10（12月14日） |
（内閣府・財務省「法人企業景気予測調査 結果の概要」、日本銀行「短観（概要）」各回）
どちらもまちがっていません。 BSIは「底からは上向いた」という方向を、短観は「それでもまだ悪い」という水準を、正しく映していました。 短観の側で見るなら、BSIとくらべるべきは−27という水準ではなく、+7という変化幅です。 「BSIがプラスになったから景気は良い」と読むと、春の落ちこみの深さを見落とします。
中小企業のBSIがマイナスなのに「持ち直し」と言えるの？
BSIは方向の数字なので、マイナスでも、マイナス幅が縮めば「下向きと答える会社が減ってきた」 ことを意味します。 2026年7〜9月期の結果（9月11日発表、基準日8月15日）はこうでした。
| 「貴社の景況判断」BSI | 4〜6月期 | 7〜9月期 | 10〜12月期の見通し | 2027年1〜3月期の見通し |
|---|---|---|---|---|
| 大企業・全産業 | −0.5 | 5.3 | 6.0 | 4.6 |
| 大企業・製造業 | −1.8 | 7.6 | 5.8 | 4.9 |
| 大企業・非製造業 | 0.0 | 4.2 | 6.1 | 4.5 |
| 中堅企業 | −3.9 | 0.8 | 5.0 | 2.7 |
| 中小企業 | −17.6 | −10.9 | −2.8 | −6.4 |
（内閣府・財務省「法人企業景気予測調査（令和8年7〜9月期調査）結果の概要」。単位は％ポイント）
大企業は2期ぶりの「上昇」超になりました。 中小企業はまだ「下降」超ですが、−17.6から−10.9へとマイナス幅が小さくなっています。 正確には「前の期より下向きと答えた会社がまだ多いが、上向きと答えた会社との差は縮まった」と読みます。
なお、全規模を合わせたBSIは公表されていません。 数が圧倒的に多い中小企業の答えに引っぱられてしまうためです。 ニュースでは、ふつう 「大企業・全産業」 のBSIが最初に伝えられます。
短観の結果は、本当に当てられるの？
向きはおおむね当たりますが、外れることもあります。 2026年の答え合わせをしてみます。
| 大企業 | BSI（9月11日発表） | 短観DIの変化幅（10月1日発表） |
|---|---|---|
| 製造業 | 7.6（上昇超） | 22 → 24（+2） |
| 非製造業 | 4.2（上昇超） | 37 → 35（−2） |
（短観は日本銀行「短観（概要）2026年9月」）
製造業は、どちらも「良くなった」で向きがそろいました。 一方、非製造業は、BSIが「上昇」超だったのに、短観のDIは2ポイント下がりました。
ずれる理由はいくつかあります。
- 時点がちがう: BSIの基準日は8月15日、短観の回答期間は8月26日〜9月30日。その間に起きたことは短観にだけ入ります
- 相手がちがう: BSIは資本金1千万円以上、短観は2千万円以上で、選ばれる会社もちがいます
- 質問がちがう: 「前の期より良いか」と「今、良いか」は、同じ会社でも答えが分かれることがあります
BSIは短観の「予告編」としては便利ですが、向きの手がかりであって、短観の数字そのものの予想ではないと考えておくのが安全です。
こんなふうに使われる
ニュースで
- 「法人企業景気予測調査で、大企業全産業の景況判断指数（BSI）はプラス5.3と、2期ぶりの『上昇』超となった」
- 2026年7〜9月期（9月11日発表）の数字です。前の期より「上向いた」と答えた会社が「下向いた」と答えた会社より多かった、という意味で、景気が良い水準にあるという意味ではありません。
- 「中小企業は『下降』超が続いたが、マイナス幅は縮小した」
- 同じ調査で、中小企業は−17.6から−10.9になりました。下向きと答えた会社がまだ多いものの、上向きと答えた会社との差は縮まった、という読み方です。
短観を占う話で
- 「BSIは上昇超だったから、来月の短観も改善が見込めそうだ」
- 短観より先に出るので、短観の予告編として使われます。ただし向きの手がかりにとどまり、2026年9月は製造業では向きがそろったものの、非製造業は短観のDIが2ポイント下がりました。
統計にくわしい人の話で
- 「BSIは前の期との比較だから、短観と並べるならDIの水準じゃなくて変化幅のほうだよ」
- 2020年9月、大企業のBSIは+2.0の「上昇」超に戻りましたが、短観の大企業・製造業のDIは−27でした。方向と水準を聞いているちがいで、どちらもまちがってはいませんでした。
まとめ
- 法人企業景気予測調査は、内閣府と財務省が約1万4千社に景気の方向をたずねる調査。BSIは「上昇」−「下降」
- 短観は「今、良いか悪いか」の水準。BSIとくらべるなら、短観DIの変化幅と
- 2020年9月、大企業のBSIは+2.0の「上昇」超に戻ったが、短観DIはまだ−27。方向と水準のちがいで、どちらも正しかった
- 中小企業のBSIはマイナスでも、マイナス幅が縮めば「下向きの会社が減ってきた」という意味
- 短観の先読みに使えるが、時点・対象・質問がちがうので外れることもある